Nachdem das Jahr 2023 das Ende des Bärenmarktes auf dem Kryptomarkt markiert hat, was wird das Jahr 2024 für uns bereithalten? Die Sterne scheinen für eine Rückkehr des Bullenlaufs günstig zu stehen, doch Vorsicht ist weiterhin geboten. In diesem Dossier wollen wir gemeinsam die wichtigsten Trends erkunden, die die Kryptobranche im neuen Jahr bewegen könnten.
Vorwort: 2023, das Jahr des Endes des Bärenmarktes
Am 1. Januar 2023 erholte sich die Kryptowährungsbranche gerade erst von einem monumentalen Kater. Am Tag nach der Pleite von FTX, einem der dunkelsten Fälle ihrer jungen Geschichte, und nach dem Zusammenbruch von Terra / LUNA, der Pleite von Celsius oder dem Fall Three Arrows Capital war es höchste Zeit, dass das Jahr 2022 zu Ende ging.
Obwohl ein Bitcoin für 16.000 US-Dollar für manche ein unvermeidliches Schnäppchen sein mag, muss man sagen, dass sich die Massen nicht zusammenrotten, um sie zu diesem Preis zu kaufen. Angesichts des vergangenen Jahres hatten selbst die größten Optimisten nur wenige das Szenario vorausgesehen, das uns 2023 für den Kryptowährungsmarkt bescheren würde.
Ein Jahr später, am 1. Januar 2024, wurde Bitcoin für über 45.000 US-Dollar gehandelt und erzielte eine Performance von 150 % – die beste aller Anlageklassen. Innerhalb unseres Ökosystems reichten wahrscheinlich ein paar 365 Tage aus, um die vergangene Katastrophe vergessen zu machen und die Hoffnung auf eine Rückkehr des lang ersehnten Bullruns zu wecken.
Entwicklung des Bitcoin (BTC)-Kurses im Jahr 2023
Während das Jahr 2023 mit dieser begeisternden Note endete, begann das Jahr 2024 mit einem Paukenschlag: Der allererste Bitcoin-Spot-ETF wurde in den USA zugelassen. Von Anlegern seit über zehn Jahren erwartet, markiert dieses Ereignis einen wichtigen Wendepunkt für Bitcoin. Es ist ein Symbol für die Institutionalisierung, die Anerkennung durch die US-Regulierungsbehörden und den vereinfachten Zugang zu dieser neuen Anlageklasse.
Von der Akzeptanz von Bitcoin-Spot-ETFs über das nahende Halving bis hin zu einem in den nächsten Monaten erwarteten Pivot der Fed scheinen die Sterne für eine bullische Erholung des Kryptowährungsmarktes im Jahr 2024 günstig zu stehen. In diesem Dossier bieten wir Ihnen einen Ausblick auf das kommende Jahr und eine eingehende Untersuchung der Trends, die die Branche antreiben könnten.
Bitcoin: Layer 2, DeFi & BRC-20
Obwohl die Bedingungen für eine Fortsetzung des Bullenmarktes für Kryptowährungen im Jahr 2024 optimal zu sein scheinen, gibt es immer noch viele makroökonomische und geopolitische Unsicherheiten, und es wäre unredlich, sie nicht zu erwähnen. Die Risiken einer Immobilienkrise in den USA, bewaffnete Konflikte auf der ganzen Welt, die Möglichkeit einer wirtschaftlichen Rezession oder ein Anstieg des Ölpreises könnten optimistische Szenarien durchkreuzen. Wird der Bitcoin-Kurs in einem solchen Fall genauso reagieren wie die Risikomärkte oder wird er im Gegenteil seinen Hut als sicherer Hafen aufsetzen? Es ist schwierig, diese Frage mit Sicherheit zu beantworten.
Eines ist jedoch sicher: Die Bitcoin-These wird im Laufe der Jahre immer offensichtlicher. Die Zulassung von Bitcoin-Spot-ETFs in den USA ist ein Beweis für die Anerkennung dieser Anlageklasse und wird es Millionen von US-Sparern ermöglichen, auf regulierte und sichere Weise zu investieren. Hinzu kommt das für Ende April geplante 4. Halving von Bitcoin, ein Ereignis, auf das historisch gesehen eine Hausse folgt, und obwohl seine Auswirkungen im Laufe der Ereignisse tendenziell abnehmen, sollte man die Theorie der sich selbst erfüllenden These nicht außer Acht lassen.
Angesichts des Hintergrunds scheint Bitcoin gegenüber anderen Kryptos in einer starken Position zu sein und dürfte seine Marktdominanz weiter ausbauen, zumindest bis eine echte Euphorie einsetzt und eine neue Saison der Altcoins auslöst.
Doch das ist nicht der einzige Grund, warum Bitcoin in diesem Fall eine Rolle spielt. Die stürmische Ankunft des Ordinals-Protokolls hat uns daran erinnert, dass Bitcoin der König ist und dass alle Trends, die Bitcoin betreffen, schnell ins Unermessliche wachsen können. Digital Artefacts (verbesserte NFTs) und BRC-20 (die ersten Token auf Bitcoin) haben sich an der Spitze der Kapitalisierungsrangliste ihrer jeweiligen Kategorien festgesetzt, und dieser Trend könnte sich bis 2024 fortsetzen.
Zu den wichtigsten Initiativen, die sich rund um Bitcoin herauskristallisieren, gehören:
- BRC-20-Tokens: Diese werden nach und nach auf den wichtigsten zentralen Handelsplattformen gelistet, obwohl ihr eigentlicher Nutzen noch zu definieren ist;
- Bridges: Diese ermöglichen den Transfer von BRC-20 zwischen Bitcoin und anderen Ökosystemen (Ethereum, Solana, Avalanche, etc.) ;
- Layer 2: Diese sollen dezentralisierte Anwendungen integrieren, die auf dem Bitcoin-Netzwerk basieren;
- Dezentralisierte Finanzprotokolle (DeFi), auch OrdFi genannt: über das Ordinals-Protokoll oder andere ähnliche Initiativen.
Ethereum und die Saison der ZK Rollups
Der Kryptowährungsmarkt ist 2023 wieder angestiegen, doch Ether (ETH) hat bei den Anlegern dennoch einen bitteren Beigeschmack hinterlassen. Innerhalb von 365 Tagen blieb der ETH-Kurs um fast 30 % hinter dem Bitcoin-Kurs zurück, obwohl er gegenüber dem US-Dollar eine beachtliche Performance von 94 % erzielte.
Entwicklung des ETH/BTC-Paares in den letzten 12 Monaten.
Die Branche scheint jedoch ein kurzes Gedächtnis zu haben und vergisst schnell, dass Ethereum vor kurzem zwei Updates in einem bisher nicht gekannten Ausmaß erfahren hat: The Merge (September 2022) und Shapella (April 2023), die den endgültigen Übergang des Netzwerks zum Proof of Stake markierten.
In den letzten Jahren hat sich das Narrativ von Ethereum weiterentwickelt. Der Ehrgeiz besteht nicht mehr darin, ein hohes Maß an Skalierbarkeit direkt auf der Hauptschicht zu erreichen, sondern vielmehr durch Lösungen auf der zweiten Schicht. Obwohl Optimistic Rollups-Lösungen wie Arbitrum und Optimism bereits einsatzbereit sind, sind die Erwartungen an die ZK Rollups hoch, die von einigen als leistungsfähiger und vielversprechender eingeschätzt werden.
Der Mitbegründer von Ethereum, Vitalik Buterin, argumentiert ebenfalls, dass die Zukunft des Netzwerks in Layer 2 liegt. Dennoch ist er der Ansicht, dass die Transaktionskosten dieser Lösungen der zweiten Schicht nicht mehr als 5 US-Cent betragen dürfen, um „wirklich akzeptabel“ zu sein. Derzeit sind wir davon noch weit entfernt, wie die folgende Grafik zeigt.
Transaktionsgebühren der wichtigsten Ethereum-Layer 2
Das ist der Hauptkritikpunkt an Ethereum: zu hohe Netzwerkgebühren, die kleine Wallets ausschließen und die Nutzer verärgern. Es ist jedoch wahrscheinlich, dass sich dies im Jahr 2024 mit The Surge ändern wird. Insbesondere wird dieses Update durch die Implementierung von EIP-4844 (mit dem süßen Namen Proto-Danksharding) erfolgen. Einfach ausgedrückt, wird dies die Transaktionskosten drastisch senken und Ethereum und seine Layer 2 viel zugänglicher machen.
Nicht zu vergessen ist auch, dass die erste Hälfte des Jahres 2024 von der lang erwarteten „ZK Season“ geprägt sein könnte, d.h. der sukzessiven Einführung von Token der wichtigsten Layer-2-Lösungen vom Typ ZK Rollups (Linea, Scroll, zkSync, StarkNet), möglicherweise in Form eines Airdrops an die Community. Eine Reihe von Ereignissen, die das Ethereum-Ökosystem wieder ins rechte Licht rücken und einige Debatten abschließen könnten.
RWA, die Tokenisierung realer Vermögenswerte
“ Ich bin davon überzeugt, dass diese neue Technologie sehr wichtig werden wird. Die Zukunft des Marktes liegt in der Tokenisierung“, Larry Fink, CEO von BlackRock. Nachdem er für Bitcoin geworben hatte, warb der Vorsitzende des weltgrößten Vermögensverwalters kürzlich für die Tokenisierung von Vermögenswerten auf der Blockchain.
Die Tokenisierung von Real-World-Assets (RWA) ist ein Mechanismus, der darauf abzielt, einen Vermögenswert auf der Blockchain in Form eines oder mehrerer Token digital zu repräsentieren. Dies betrifft so unterschiedliche Bereiche wie Immobilien, Luxusgüter, Kunstwerke oder auch Finanztitel wie Aktien.
Die Tokenisierung realer Vermögenswerte hat den Vorteil, dass sie Investitionen, die traditionell einer finanziellen Elite vorbehalten sind, leichter zugänglich macht. Durch die Aufteilung eines Vermögenswerts in mehrere Token wird der Einstiegspreis logischerweise aufgeteilt, sodass eine größere Anzahl von Anlegern diese erwerben kann. Ebenso ist es möglich, diese Token auf einem Sekundärmarkt zu handeln, was den Vermögenswert liquider macht. Was die Geschwindigkeit und die Kosten der Ausführung betrifft, so ist die Blockchain natürlich attraktiver als jedes herkömmliche System.
Neben Larry Fink haben auch viele andere Akteure der traditionellen Finanzwelt die Tokenisierung gelobt. Laut der Bank of America (BoA) sollen tokenisierte Vermögenswerte das derzeitige Finanzsystem revolutionieren, indem sie es effizienter, schneller und vor allem kostengünstiger machen. Laut der Boston Consulting Group soll der Markt für Tokenisierung bis 2030 ein Volumen von 16 Billionen US-Dollar erreichen.
Welche Bereiche unseres Ökosystems könnten von einem Erfolg dieses Trends betroffen sein? An erster Stelle die Infrastruktur-Blockchains, die Anwendungen unterstützen werden, die ihrerseits die potenziellen Milliarden Dollar anziehen werden. Zweitens die Infrastruktur, die die reale Welt mit der Blockchain-Welt verbindet, also die Orakel. Dies wären möglicherweise zwei Schwerpunkte für einen Anleger, der sich dem RWA-Trend aussetzen möchte.
DePIN, die am meisten erwartete Narrative
Im vorangegangenen Aufwärtszyklus war der Kryptomarkt von einigen mehr oder weniger ausgeprägten Trends geprägt, von denen der bedeutendste sehr wahrscheinlich die dezentralisierte Finanzwirtschaft (DeFi) war. Obwohl es möglich ist, dass dezentrale Finanzanwendungen im potenziell nächsten Aufwärtszyklus wieder an Bedeutung gewinnen, scheinen andere Sektoren im Jahr 2024 vielversprechender zu sein.
Als nichtfinanzieller und dezentraler Sektor ist der DePIN-Sektor einer der am meisten erwarteten Trends für das Jahr 2024. Wenn Ihnen dieser Begriff nichts sagt, ist das ganz normal, denn er wurde erstmals von Messari in ihrem Jahresbericht 2023 eingeführt.
Kurz gesagt: DePIN ist die Abkürzung für Decentralised Physical Infrastructure Network. Wie der Name schon vermuten lässt, besteht das Bestreben darin, mithilfe der Blockchain-Technologie eine dezentrale Alternative zu physischen Infrastrukturnetzen zu schaffen. Dieser Ansatz stützt sich auf die Verwendung von Kryptowährungen, um den Teilnehmern einen Anreiz zu bieten, ihre verfügbaren Ressourcen – Speicherkapazität, Energie, Rechenleistung usw. – zu teilen.
Um die Abhängigkeit von den großen zentralisierten Einheiten, die diesen Sektor derzeit monopolisieren, zu überwinden, stützen sich die DePIN-Akteure auf das Modell der Sharing Economy und bieten weitaus niedrigere Ausführungskosten als die Konkurrenz.
Das DePIN-Ökosystem aus der Sicht von Messari
Auch wenn das Narrativ der DePINs auf dem Papier attraktiv erscheinen mag, entspricht es wirklich einem echten, greifbaren Bedarf der historischen Nutzer dieser Dienste? Ist die Industrie bereit, zu dezentralen Lösungen zu migrieren? Im Moment gibt es keine Anzeichen dafür, dass die Antwort positiv ausfällt. Betrachtet man die wichtigsten DePIN-Projekte – Filecoin (FIL), Render (RNDR), Helium (HNT), Akash (AKT) oder Arweave (AR) -, so waren sie bereits im vorherigen Aufwärtszyklus vertreten und haben Mühe, Kunden außerhalb der Web3-Akteure zu finden.
Natürlich ist der Markt für Kryptowährungen nicht immer logisch aufgebaut. Beispielsweise beruhte der Boom der Kryptowährungen im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz (KI) auf nichts anderem als dem jüngsten Erfolg von ChatGPT, Midjourney und Co.
Messari zufolge könnte der DePIN-Sektor bis 2028 mehr als 2 Billionen US-Dollar ausmachen, was einem potenziellen Wachstum um den Faktor 150 entspricht. Insofern handelt es sich um einen Sektor, der durchaus in dieses Dossier passt und zweifellos zu den interessantesten gehören könnte, die es 2024 zu beobachten gilt.
Airdrop und Staking, das neue (3,3)?
Wer im Jahr 2023 einigermaßen aktiv war, hat sicherlich die jüngsten Airdrop-Ereignisse, insbesondere das von Celestia (TIA), nicht verpasst. Nutzer, die ATOM-Tokens gestaked hatten, wurden mit einer Zuteilung von TIA-Tokens als Belohnung überrascht, die bei der Einführung am 1. November 2023 einen Wert von ca. 2 US-Dollar hatten und zum Zeitpunkt des Schreibens dieser Zeilen mit ca. 17 US-Dollar gehandelt wurden.
Umgehend wurden Nutzer, die TIA-Token in Staking hinterlegt hatten, mit der freudigen Überraschung überrascht, dass sie für eine Reihe von zahlreichen Airdrops in Frage kamen: Dymension, Namada, Saga und andere. Mit anderen Worten, das Ende des Jahres 2023 war auch von dieser Reihe von Airdrops geprägt, mit denen Staking-Nutzer belohnt wurden.
Kursentwicklung des Celestia (TIA) seit seiner Einführung
Der Anstieg des TIA-Kurses in den letzten zwei Monaten lässt sich wie folgt erklären. Die Erwartung einer Welle von Airdrops für Staker hat viele Nutzer dazu veranlasst, TIA zu kaufen und zu staken, unabhängig von seinem Preis, da sie davon ausgingen, dass die Belohnungen, die sie erhalten könnten, den Einsatz, den sie in Staking investiert haben, übersteigen würden.
Aus diesem Grund wurde dieser Abschnitt „Der neue (3,3)“ genannt. Für die Älteren unter Ihnen: (3,3) ist ein von Olympus DAO eingeführter Begriff, der einen Trend in der dezentralen Finanzwelt im Jahr 2021 beschreibt. Kurz gesagt handelt es sich dabei um eine Art Spieltheorie, die besagt, dass es keinen Sinn macht zu verkaufen, da der Kauf und das Stapeln von Token für alle Beteiligten von Vorteil ist. Mit anderen Worten: Ein Ponzi-Schema, das immer wieder recycelt wurde und nur zu Misserfolgen geführt hat.
Natürlich ist dieser Vergleich nur eine amüsante Referenz und es ist keinesfalls beabsichtigt, Celestia mit einem Ponzi in Verbindung zu bringen. Fakt ist jedoch, dass die Erwartung potenzieller Airdrops für TIA-Token-Staker dazu führte, dass viele Menschen TIA-Token nur zum Zwecke des Staking kauften und so den Kurs der Kryptowährung in die Höhe trieben, ohne Verkaufsdruck aufzubauen.
Kurz gesagt, mir scheint, dass das Jahr 2024 eine Saison von Airdrops bringen könnte, in der die Staker verschiedener Kryptowährungen belohnt werden. Zu den betroffenen Ökosystemen gehören Celestia (TIA), Cosmos (ATOM), Injective (INJ) oder auch Pyth Network (PYTH).
Nehmen wir als Beispiel das Pyth Network. Ein Airdrop von PYTH-Tokens wurde im November 2023 an Einzelpersonen verteilt, die ATOMs in Staking auf Cosmos platziert hatten. Ähnlich wie bei Celestia erwarten viele Einzelpersonen, dass durch das Staking von PYTH Airdrops von anderen Projekten freigeschaltet werden. Natürlich ist das alles reine Spekulation, aber es handelt sich um einen Trend, der sich in den letzten Wochen abgezeichnet hat und das Jahr 2024 weiter prägen könnte.
Das Restaking von ETH auf Ethereum
Schließen wir dieses Dossier mit einem Trend ab, der zu Beginn des Jahres 2024 enorm viel Aufsehen erregt und die oben dargestellten Überzeugungen hinsichtlich des Ethereum-Ökosystems untermauert. Dieser neue Trend wird Restaking genannt und wurde erstmals von EigenLayer eingeführt, einem Protokoll, dessen Name in den kommenden Wochen wahrscheinlich immer mehr die Runde machen wird.
Haben Sie schon einmal von Staking gehört? Bei diesem Konzept geht es darum, Kryptowährungen in einem Protokoll oder einer Blockchain zu sperren, um zu deren Betrieb und Sicherheit beizutragen und gleichzeitig für diese Aktivität belohnt zu werden. Restaking hingegen ermöglicht die Wiederverwendung von ETH, die im Ethereum-Netzwerk gestaked wurden, um sie in anderen Protokollen des Ökosystems zu staken.
Auf den ersten Blick mag es schwer zu verstehen sein, also lassen Sie uns ein konkretes Beispiel nehmen. Sie investieren 1 ETH in das Lido Finance-Protokoll, um am Staking von Ethereum teilzunehmen. Im Gegenzug erhalten Sie einen stETH, ein Token, das bedeutet, dass Sie Ihr Geld ordnungsgemäß eingezahlt haben, und das in jedem dezentralen Finanzprotokoll verwendet werden kann. Dies ist das sogenannte Liquid Staking, eine Möglichkeit, Vermögenswerte, die im Ethereum-Netzwerk gesperrt sind, flüssig zu machen. Von hier aus können Sie Ihr stETH in EigenLayer hinterlegen, damit es verwendet werden kann, um andere Protokolle des Ethereum-Ökosystems zu sichern und zu betreiben.
Warum ist das so wichtig? Man muss verstehen, dass Ethereum ein Netzwerk ist, dessen Sicherheit und Dezentralisierung von der großen Anzahl an aktiven Validatoren herrührt. Derzeit sind etwa 19 Millionen ETH in Staking platziert, was einem Wert von über 50 Milliarden US-Dollar entspricht. Ebenso benötigen alle Infrastrukturprotokolle ebenfalls Validatoren, um ihren Betrieb und ihre Sicherheit zu gewährleisten: Bridges, Oracles oder auch Layer 2.
Ethereum fängt jedoch den Großteil der Staking-Aktivitäten ein, und diese Protokolle haben Schwierigkeiten, eine ausreichend große Anzahl von Personen zu finden, die bereit sind, bei ihnen Staking-Vermögenswerte zu hinterlegen. Aus diesem Grund bietet EigenLayer an, bereits gestaktete ETHs wiederzuverwenden, um sie bei diesen Protokollen zu platzieren.
Das Interesse ist bereits spürbar, da viele Liquid Restaking-Protokolle aufkommen und anbieten, ihre Liquid Staking-Tokens (stETH für Lido, zum Beispiel) zu EigenLayer umzuleiten. Darüber hinaus wird dieser Trend durch Gerüchte über Airdrops für EigenLayer-Nutzer verstärkt.
Fazit zum Kryptowährungsjahr 2024
Das Jahr 2023 markierte das Ende des Bärenmarktes für den Kryptomarkt und schlug ein neues Kapitel in einer der katastrophalsten Perioden seiner jungen Geschichte auf. Wie Sie beim Lesen dieser Zeilen festgestellt haben, deutet einiges darauf hin, dass 2024 an diese Entwicklung anknüpfen könnte, auch wenn es immer noch makroökonomische und geopolitische Unsicherheiten gibt.
Nichtsdestotrotz festigen sich die Fundamentaldaten im Laufe der Zeit und es zeichnen sich Trends ab. Von diesen Trends haben wir die vielversprechendsten identifiziert: das Bitcoin-Ökosystem, der Aufstieg von Ethereum, die Tokenisierung von Vermögenswerten, DePINs, die Airdrops des Cosmos- und Celestia-Ökosystems und schließlich das Restaking.
Die dargelegten Meinungen dienen selbstverständlich nur der Orientierung und Information und stellen keine Beratung dar, an der Sie Ihre Anlagestrategien für Kryptowährungen ausrichten können. Wir sehen uns in einem Jahr wieder, um eine Bilanz von 2024 zu ziehen und einen Ausblick auf das nächste Jahr zu geben.
