Dopo che il 2023 ha segnato la fine del mercato orso delle criptovalute, cosa ha in serbo il 2024? Le stelle sembrano allinearsi per un ritorno al mercato toro, ma la cautela è ancora all’ordine del giorno. In questa rubrica esploriamo insieme le principali tendenze che potrebbero guidare il settore delle criptovalute nel nuovo anno.
Preamble: 2023, l’anno della fine del mercato orso
Il 1° gennaio 2023, il settore delle criptovalute si stava appena riprendendo da una sbornia monumentale. All’indomani del fallimento di FTX, una delle vicende più oscure della sua giovane storia, e dopo il crollo di Terra / LUNA, il fallimento di Celsius e l’affare Three Arrows Capital, era giunto il momento di concludere il 2022.
Sebbene un Bitcoin a 16.000 dollari possa essere un affare imperdibile per alcuni, va detto che le folle non si sono accalcate per acquistarlo a quel prezzo. Guardando indietro all’anno passato, pochi, anche tra i più ottimisti, avevano previsto lo scenario che il 2023 avrebbe riservato al mercato delle criptovalute.
Un anno dopo, il 1° gennaio 2024, il Bitcoin era scambiato a più di 45.000 dollari, con una performance del 150%, la migliore di tutte le classi di attività messe insieme. Nel nostro ecosistema, pochi e brevi 365 giorni sono stati probabilmente sufficienti a farci dimenticare il disastro passato e a farci sperare nel ritorno della tanto attesa corsa al rialzo.
Evoluzione del prezzo del Bitcoin (BTC) nel 2023
Se il 2023 si è concluso con una nota entusiasmante, il 2024 è iniziato alla grande con l’approvazione del primo ETF Bitcoin Spot negli Stati Uniti. Atteso dagli investitori da oltre 10 anni, questo evento segna una svolta importante per il Bitcoin. Simboleggia l’istituzionalizzazione, il riconoscimento da parte delle autorità di regolamentazione statunitensi e un più facile accesso a questa nuova classe di asset.
Dall’accettazione degli ETF spot sul Bitcoin all’avvicinarsi del dimezzamento, passando per il cambio della Fed previsto nei prossimi mesi, le stelle sembrano allineate per una ripresa rialzista del mercato delle criptovalute nel 2024. In questa rubrica, guardiamo all’anno che verrà e approfondiamo le tendenze che potrebbero guidare il settore.
Bitcoin: livello 2, DeFi e BRC-20
Anche se le condizioni sembrano ottimali per una continuazione rialzista del mercato delle criptovalute nel 2024, molte incertezze macroeconomiche e geopolitiche incombono ancora e sarebbe disonesto non menzionarle. I rischi di una crisi immobiliare negli Stati Uniti, i conflitti armati in tutto il mondo, la possibilità di una recessione economica o persino un aumento del prezzo del petrolio potrebbero vanificare gli scenari ottimistici. In una simile eventualità, il prezzo del Bitcoin reagirà come i mercati del rischio o, al contrario, indosserà il suo cappello di bene rifugio? È difficile dirlo con certezza.
Una cosa è certa: la tesi del Bitcoin sta diventando sempre più evidente con il passare degli anni. L’approvazione degli ETF spot sul Bitcoin negli Stati Uniti è la prova del riconoscimento di questa asset class e permetterà a milioni di risparmiatori americani di investire in modo regolamentato e sicuro. A ciò si aggiunge il quarto dimezzamento del Bitcoin previsto per la fine di aprile, un evento storicamente seguito da una corsa al rialzo e, sebbene il suo impatto tenda a diminuire ad ogni evento che passa, la teoria della profezia che si autoavvera non va trascurata.
Dato il contesto, il Bitcoin sembra essere in una posizione di forza rispetto alle altre criptovalute e dovrebbe continuare ad estendere il suo dominio sul mercato, almeno fino a quando non si verificherà una vera e propria euforia che scatenerà una nuova stagione delle altcoin.
Ma questa non è l’unica ragione della presenza del Bitcoin qui. L’arrivo in pompa magna del protocollo Ordinals ci ha ricordato che Bitcoin è il re e che qualsiasi tendenza che lo riguardi può assumere rapidamente una dimensione smodata. I manufatti digitali (NFT potenziati) e i BRC-20 (i primi token su Bitcoin) si sono affermati in cima alle classifiche di capitalizzazione nelle rispettive categorie, e questa tendenza potrebbe continuare nel 2024.
Tra le principali iniziative che stanno emergendo intorno al Bitcoin ci sono:
- BRC-20 token: vengono gradualmente quotati sulle principali piattaforme di scambio centralizzate, anche se la loro utilità intrinseca non è ancora stata definita;
- Bridges: consentono di trasferire BRC-20 tra Bitcoin e altri ecosistemi (Ethereum, Solana, Avalanche, ecc.);
- Layer 2: sono progettati per integrare applicazioni decentralizzate basate sulla rete Bitcoin;
Protocolli di finanza decentralizzata (DeFi), noti anche come OrdFi: attraverso il protocollo Ordinals o altre iniziative simili.
Ethereum e la stagione dei rollup ZK
Mentre il mercato delle criptovalute si è ripreso nel 2023, Ether (ETH) ha lasciato agli investitori un sapore amaro. Nell’arco di 365 giorni, il prezzo dell’ETH ha sottoperformato il Bitcoin di quasi il 30%, nonostante una notevole performance del 94% rispetto al dollaro statunitense
Evoluzione della coppia ETH/BTC negli ultimi 12 mesi
Tuttavia, il settore sembra avere la memoria corta e dimentica in fretta che Ethereum ha recentemente subito due aggiornamenti di portata mai vista prima: Il Merge (settembre 2022) e Shapella (aprile 2023) che ha segnato la transizione definitiva della rete alla Proof of Stake.
La narrativa di Ethereum si è evoluta negli ultimi anni. L’ambizione non è più quella di raggiungere un alto livello di scalabilità direttamente sul livello principale, ma piuttosto attraverso soluzioni di secondo livello. Sebbene Rollup ottimistici come Arbitrum e Optimism siano già operativi, le aspettative sono alte per i Rollup ZK, che alcuni ritengono più potenti e promettenti.
Anche il cofondatore di Ethereum, Vitalik Buterin, sostiene che il futuro della rete risieda nel Layer 2. Tuttavia, egli ritiene che i costi delle transazioni siano più elevati di quanto si pensi. Tuttavia, ritiene che i costi di transazione di queste soluzioni di secondo livello non dovrebbero superare i 5 centesimi per essere “veramente accettabili”. Al momento, siamo molto lontani dal raggiungere questo obiettivo, come mostra il grafico sottostante.
Spese di transazione per il livello principale 2 di Ethereum
Questa è la principale critica mossa a Ethereum: commissioni di rete eccessive che escludono i piccoli portafogli e infastidiscono gli utenti. Tuttavia, questa situazione è destinata a cambiare nel 2024 con The Surge. Nello specifico, questo aggiornamento comporterà l’implementazione dell’EIP-4844 (noto come proto-danksharding). In parole povere, questo ridurrà drasticamente i costi delle transazioni, rendendo Ethereum e i suoi layer 2 molto più accessibili.
Si noti inoltre che la prima metà del 2024 potrebbe essere segnata dalla tanto attesa “ZK Season”, ossia dal lancio successivo di token delle principali soluzioni layer 2 di tipo ZK Rollups (Linea, Scroll, zkSync, StarkNet), potenzialmente sotto forma di airdrop alla comunità. Un susseguirsi di eventi che potrebbero riportare i riflettori sull’ecosistema Ethereum e chiudere alcuni dibattiti.
RWAs, la tokenizzazione degli asset reali
La tokenizzazione degli asset reali ha il vantaggio di offrire una maggiore accessibilità agli investimenti tradizionalmente riservati a un’élite finanziaria. Suddividendo un asset in più token, il prezzo di ingresso viene logicamente suddiviso e un maggior numero di investitori può quindi acquistarlo. Questi token possono anche essere scambiati su un mercato secondario, rendendo l’asset più liquido. Per quanto riguarda la velocità e il costo di esecuzione, va da sé che la blockchain è più interessante di qualsiasi sistema tradizionale.
Oltre a Larry Fink, molti altri operatori della finanza tradizionale hanno lodato la tokenizzazione. Secondo Bank of America (BoA), gli asset tokenizzati dovrebbero rivoluzionare l’attuale sistema finanziario rendendolo più efficiente, più veloce e, soprattutto, più economico. Secondo il Boston Consulting Group, il mercato della tokenizzazione dovrebbe raggiungere i 16.000 miliardi di dollari entro il 2030.
Quali settori del nostro ecosistema potrebbero essere influenzati dal successo di questa tendenza? In primo luogo le blockchain infrastrutturali, che supporteranno applicazioni che a loro volta attireranno potenziali miliardi di dollari. In secondo luogo, le infrastrutture che collegano il mondo reale e quello della blockchain, ovvero gli oracoli. Queste potrebbero essere due aree da prendere in considerazione per un investitore che desideri acquisire esposizione al trend RWA.
DePIN, il racconto più atteso
Durante la precedente corsa al rialzo, il mercato delle criptovalute è stato caratterizzato da alcune tendenze più o meno pronunciate, la più significativa delle quali è stata sicuramente la finanza decentralizzata (DeFi). Sebbene sia possibile che le applicazioni di finanza decentralizzata vedano un rinnovato interesse nel potenziale prossimo ciclo toro, altri settori sembrano più promettenti nel 2024.
In quanto settore non finanziario e decentralizzato, DePIN è una delle tendenze più attese del 2024. Se questo termine non vi dice nulla, è perfettamente normale, poiché è stato introdotto per la prima volta da Messari nella sua relazione annuale del 2023.
In poche parole, DePIN è l’acronimo di Decentralised Physical Infrastructure Network. Come suggerisce il nome, l’ambizione è quella di fornire un’alternativa decentralizzata alle reti di infrastrutture fisiche utilizzando la tecnologia blockchain. Questo approccio si basa sull’uso di criptovalute per incoraggiare i partecipanti a condividere le risorse disponibili, siano esse capacità di stoccaggio, energia, potenza di calcolo, ecc.
Per superare la dipendenza dalle grandi entità centralizzate che attualmente monopolizzano questo settore, gli attori di DePIN si affidano al modello della sharing economy e offrono costi di esecuzione molto più bassi rispetto alla concorrenza.
L’ecosistema DePIN visto da Messari
Mentre la narrativa DePIN può sembrare attraente sulla carta, risponde davvero a un’esigenza reale e tangibile tra gli utenti storici di questi servizi? L’industria è pronta a migrare verso soluzioni decentralizzate? Per il momento, nulla fa pensare che la risposta sia affermativa. Se guardiamo ai principali progetti DePIN – Filecoin (FIL), Render (RNDR), Helium (HNT), Akash (AKT) e Arweave (AR) – erano già presenti durante il precedente ciclo toro e stanno faticando a trovare clienti al di fuori degli attori del Web3.
Naturalmente il mercato delle criptovalute non è sempre logico. Ad esempio, l’esplosione delle criptovalute legate all’intelligenza artificiale (AI) si è basata solo sul recente successo di ChatGPT, Midjourney e consorte.
Secondo Messari, il settore DePIN potrebbe valere più di 2.000 miliardi di dollari entro il 2028, il che equivale a una crescita potenziale di un fattore 150. In questo senso, è un settore che rientra a pieno titolo in questo brief e potrebbe innegabilmente essere uno dei più interessanti da osservare nel 2024.
Airdrop e staking, il nuovo (3,3)
Chi è stato almeno un po’ attivo durante il 2023 non si sarà certo perso i recenti eventi di airdrop, in particolare quello di Celestia (TIA). Gli utenti che hanno puntato i token ATOM sono stati piacevolmente sorpresi di ricevere come ricompensa un’allocazione di token TIA, del valore di circa 2 dollari al lancio del 1° novembre 2023 e scambiati a circa 17 dollari al momento in cui scriviamo.
Allo stesso tempo, gli utenti che avevano depositato token TIA in staking sono stati piacevolmente sorpresi di poter beneficiare di una serie di numerosi airdrop: Dymension, Namada, Saga e altri. In altre parole, anche la fine del 2023 è stata costellata da una serie di airdrop che hanno premiato gli utenti che hanno effettuato lo staking di
Andamento dei prezzi di Celestia (TIA) dal lancio
L’aumento del prezzo delle azioni TIA negli ultimi due mesi può essere spiegato come segue. L’attesa di un’ondata di airdrop per gli staker ha spinto molti utenti ad acquistare TIA e a piazzarlo in staking, indipendentemente dal suo prezzo, nella convinzione che le ricompense che avrebbero potuto ricevere avrebbero superato le puntate che avevano messo in staking.
Ecco perché questa sezione è stata chiamata “la nuova (3,3)”. Per coloro che sono in giro da un po’, il (3,3) è un termine coniato da Olympus DAO per descrivere una tendenza della finanza decentralizzata nel 2021. In poche parole, si tratta di una sorta di teoria dei giochi che afferma che non ha senso vendere perché l’acquisto e la conservazione dei token è un bene per tutti. In altre parole, uno schema piramidale Ponzi che è stato riciclato più volte e che ha prodotto solo fallimenti.
Ovviamente, questo paragone è solo un riferimento divertente, e l’idea non è assolutamente quella di associare Celestia a uno schema Ponzi. D’altra parte, i fatti sono lì: l’anticipazione di potenziali airdrop agli staker di token TIA ha portato molte persone ad acquistarli al solo scopo di staking, facendo salire il prezzo della cripto senza imporre alcuna pressione di vendita.
In breve, mi sembra che il 2024 potrebbe essere segnato da una stagione di airdrop che premiano gli staker di diverse criptovalute. Gli ecosistemi interessati sono Celestia (TIA), Cosmos (ATOM), Injective (INJ) e Pyth Network (PYTH).
Prendiamo ad esempio Pyth Network. Nel novembre 2023 è stato distribuito un airdrop di token PYTH a coloro che avevano puntato ATOM su Cosmos. Allo stesso modo di Celestia, molti si aspettano che puntando su PYTH si sblocchino gli airdrop di altri progetti. Ovviamente, tutto questo si basa su pure speculazioni, ma è una tendenza che si sta sviluppando da qualche settimana e che potrebbe continuare a guidare il 2024.
ETH in ripresa su Ethereum
Concludiamo con una tendenza che sta facendo scalpore all’inizio del 2024 e che rafforza le convinzioni espresse in precedenza sull’ecosistema Ethereum. Chiamata restaking, questa nuova tendenza è stata introdotta per la prima volta da EigenLayer, un protocollo il cui nome probabilmente circolerà sempre di più nelle prossime settimane.
Conoscete il concetto di staking? Questo concetto mira a bloccare le criptovalute in un protocollo o in una blockchain per contribuire al suo funzionamento e alla sua sicurezza, ricevendo una ricompensa per questa attività. Il restaking, invece, consente di riutilizzare gli ETH puntati sulla rete Ethereum per fare staking in altri protocolli dell’ecosistema.
A prima vista può sembrare difficile da capire, quindi facciamo un esempio concreto. Si deposita 1 ETH nel protocollo Lido Finance per partecipare allo staking di Ethereum. In cambio si riceve uno stETH, un token che indica il deposito dei fondi e che può essere utilizzato in qualsiasi protocollo finanziario decentralizzato. Si tratta del cosiddetto Liquid Staking, un modo per rendere liquide le attività bloccate sulla rete Ethereum. Da qui, potete depositare i vostri stETH in EigenLayer in modo che possano essere utilizzati per proteggere e far funzionare altri protocolli nell’ecosistema Ethereum.
Perché è così importante? È importante capire che Ethereum è una rete la cui sicurezza e decentralizzazione derivano dal gran numero di validatori in funzione. Attualmente vengono puntati circa 19 milioni di ETH, pari a oltre 50 miliardi di dollari. Allo stesso modo, anche tutti i protocolli infrastrutturali necessitano di validatori per garantire il loro funzionamento e la loro sicurezza: ponti, oracoli e livelli 2. Tuttavia, Ethereum cattura la maggior parte dei validatori.
Tuttavia, Ethereum cattura la maggior parte dell’attività di staking e questi protocolli faticano a trovare un numero sufficiente di individui disposti a depositare le attività staked presso di loro. Per questo motivo EigenLayer propone di riutilizzare gli ETH che sono già stati puntati e di inserirli in questi protocolli.
L’interesse è già palpabile: molti protocolli emergenti di restaking liquido si sono offerti di reindirizzare i loro token di staking liquido (stETH per Lido, ad esempio) a EigenLayer. Inoltre, questa tendenza è rafforzata da voci di airdrop per gli utenti di EigenLayer.
Conclusione sull’anno 2024 delle criptovalute
L’anno 2023 ha segnato la fine del mercato orso per il mercato delle criptovalute, voltando pagina su uno dei periodi più catastrofici della sua giovane storia. Come avrete notato leggendo queste righe, ci sono diversi argomenti che suggeriscono che il 2024 potrebbe far parte di questa continuità, anche se le incertezze macroeconomiche e geopolitiche incombono ancora.
Tuttavia, i fondamentali si stanno consolidando nel tempo e stanno emergendo delle tendenze. Tra queste, abbiamo individuato le più promettenti: l’ecosistema Bitcoin, l’ascesa di Ethereum, la tokenizzazione degli asset, i DePIN, i lanci degli ecosistemi Cosmos e Celestia e, infine, il restaking.
Le opinioni espresse hanno ovviamente un valore puramente orientativo e informativo e non costituiscono una consulenza per orientare le vostre strategie di investimento in criptovalute. Vi aspettiamo tra un anno per un bilancio del 2024 e una proiezione per l’anno successivo.
