После того как 2023 год ознаменовал конец медвежьего рынка криптовалют, что ждет нас в 2024 году? Звезды, кажется, сошлись для возвращения бычьего рынка, но осторожность все еще в порядке вещей. В этой статье мы вместе рассмотрим основные тенденции, которые могут стать движущей силой криптовалютной индустрии в новом году.
Preamble: 2023 год — год окончания медвежьего рынка
1 января 2023 года криптовалютная индустрия только-только оправлялась от монументального похмелья. После банкротства FTX, одного из самых мрачных дел в ее молодой истории, после краха Terra / LUNA, банкротства Celsius и дела Three Arrows Capital настало время для завершения 2022 года.
Хотя для некоторых биткоин по цене $16 000 может показаться непозволительной сделкой, следует признать, что толпы людей не стекались покупать его по такой цене. Оглядываясь на прошедший год, мало кто, даже самые оптимистичные, предполагал, какой сценарий развития криптовалютного рынка ожидает его в 2023 году.
Год спустя, 1 января 2024 года, биткойн стоил более 45 000 долларов, продемонстрировав доходность в 150 % — лучшую среди всех классов активов вместе взятых. В нашей экосистеме нескольких коротких 365 дней, вероятно, было достаточно, чтобы заставить нас забыть о прошлой катастрофе и дать нам надежду на возвращение долгожданного бычьего роста.
Динамика цены биткоина (BTC) в 2023 году
В то время как 2023 год закончился на захватывающей ноте, 2024 год начался с одобрения первого в истории ETF Bitcoin Spot в США. Это событие, которого инвесторы ожидали более 10 лет, знаменует собой важный поворотный момент для биткоина. Оно символизирует институционализацию, признание со стороны регулирующих органов США и облегчение доступа к этому новому классу активов.
Помимо принятия спотовых ETF на биткоин и приближения к снижению курса биткоина в два раза через поворот ФРС, который ожидается в ближайшие несколько месяцев, звезды, похоже, сошлись для бычьего восстановления криптовалютного рынка в 2024 году. В этой статье мы заглянем в грядущий год и подробно рассмотрим тенденции, которые могут стать движущей силой отрасли.
Биткоин: уровень 2, DeFi и BRC-20
Несмотря на то что условия кажутся оптимальными для бычьего продолжения криптовалютного рынка в 2024 году, многие макроэкономические и геополитические неопределенности все еще велики, и было бы нечестно не упомянуть о них. Риски имущественного кризиса в США, вооруженные конфликты по всему миру, возможность экономической рецессии или даже рост цен на нефть могут перечеркнуть оптимистичные сценарии. Будет ли цена биткоина в таком случае реагировать как рисковые рынки или, напротив, наденет свою шляпу безопасного убежища? Сложно сказать наверняка.
Одно можно сказать точно: тезис о выгодности биткоина с годами становится все более очевидным. Одобрение спотовых ETF на биткоин в США является доказательством признания этого класса активов и позволит миллионам американских вкладчиков инвестировать в регулируемые и безопасные средства. К этому следует добавить 4-е снижение курса биткойна в два раза, намеченное на конец апреля, — событие, за которым исторически следуют бычьи бега, и хотя его влияние имеет тенденцию уменьшаться с каждым последующим событием, теорию самоисполняющегося пророчества не следует упускать из виду.
Учитывая контекст, биткоин, похоже, находится в сильной позиции по отношению к другим криптовалютам и должен продолжать доминировать на рынке, по крайней мере до тех пор, пока не наступит настоящая эйфория и не начнется новый сезон альткоинов.
Но это не единственная причина присутствия биткоина здесь. Появление с большой помпой протокола Ordinals напомнило нам, что биткойн — король и что любые тенденции, связанные с ним, могут быстро принять запредельные масштабы. Цифровые артефакты (улучшенные NFT) и BRC-20 (первые токены на Биткойне) заняли верхние строчки рейтингов капитализации в своих категориях, и эта тенденция может сохраниться до 2024 года.
Среди основных инициатив, возникающих вокруг биткойна, можно назвать следующие:
- токены BRC-20: они постепенно появляются на основных централизованных биржевых платформах, хотя их внутренняя полезность еще не определена;
- Мосты: они позволяют переводить BRC-20 между Биткойном и другими экосистемами (Ethereum, Solana, Avalanche и т. д.);
- Уровень 2: они предназначены для интеграции децентрализованных приложений, основанных на сети Биткойн;
Децентрализованные финансовые протоколы (DeFi), также известные как OrdFi: через протокол Ordinals или другие подобные инициативы.
Ethereum и сезон ZK Rollup
В то время как криптовалютный рынок восстановился в 2023 году, Эфир (ETH) оставил у инвесторов горький привкус. За 365 дней цена ETH опередила биткоин почти на 30 %, несмотря на заметный рост на 94 % по отношению к доллару США.
Эволюция пары ETH/BTC за последние 12 месяцев.
Однако, похоже, у индустрии короткая память, и она быстро забывает, что недавно Ethereum пережил два обновления невиданного ранее масштаба: The Merge (сентябрь 2022 года) и Shapella (апрель 2023 года), которые ознаменовали окончательный переход сети к Proof of Stake.
За последние несколько лет история Ethereum претерпела изменения. Амбиции больше не направлены на достижение высокого уровня масштабируемости непосредственно на основном уровне, а скорее через решения второго уровня. Хотя оптимистичные роллапы, такие как Arbitrum и Optimism, уже работают, большие надежды возлагаются на ZK-роллапы, которые, по мнению некоторых, являются более мощными и перспективными.
Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин также считает, что будущее сети за вторым уровнем. Однако он считает, что транзакционные издержки этих решений второго уровня не должны превышать 5 центов, чтобы быть «действительно приемлемыми». В настоящее время мы далеки от достижения этой цели, как показывает график ниже.
Транзакционные сборы для основного второго уровня Ethereum
Это основная критика в адрес Ethereum: чрезмерные сетевые сборы, которые исключают небольшие кошельки и раздражают пользователей. Однако все изменится в 2024 году благодаря обновлению The Surge. В частности, в этом обновлении будет реализована технология EIP-4844 (известная как прото-данкшардинг). Проще говоря, это позволит резко снизить стоимость транзакций, сделав Ethereum и его второй уровень гораздо более доступными.
Следует также отметить, что первая половина 2024 года может ознаменоваться долгожданным «сезоном ZK», то есть последовательным запуском токенов основных решений второго уровня типа ZK Rollups (Linea, Scroll, zkSync, StarkNet), возможно, в форме airdrop для сообщества. Череда событий, которые могут вернуть внимание к экосистеме Ethereum и закрыть несколько дебатов.
RWAs, токенизация реальных активов
Я убежден, что эта новая технология станет очень важной. Будущее рынка — за токенизацией», — Ларри Финк, генеральный директор BlackRock. После популяризации биткоина председатель крупнейшего в мире управляющего активами недавно выступил за токенизацию активов на блокчейне.
Токенизация активов реального мира (RWA) — это механизм цифрового представления актива на блокчейне в виде одного или нескольких токенов. Это относится к таким различным областям, как недвижимость, предметы роскоши, произведения искусства и финансовые ценные бумаги, такие как акции.
Преимущество токенизации реальных активов заключается в обеспечении большей доступности инвестиций, традиционно предназначенных для финансовой элиты. При разделении актива на несколько токенов цена входа логически делится, и, следовательно, большее число инвесторов может их приобрести. Эти токены также могут торговаться на вторичном рынке, что делает актив более ликвидным. Что касается скорости и стоимости исполнения, то, разумеется, блокчейн более привлекателен, чем любая традиционная система.
Помимо Ларри Финка, многие другие игроки в сфере традиционных финансов высоко оценили токенизацию. По мнению Bank of America (BoA), токенизированные активы должны произвести революцию в нынешней финансовой системе, сделав ее более эффективной, быстрой и, самое главное, дешевой. По данным Boston Consulting Group, к 2030 году объем рынка токенов достигнет 16 000 миллиардов долларов.
На какие сектора нашей экосистемы может повлиять успех этой тенденции? Во-первых, инфраструктурные блокчейны, которые будут поддерживать приложения, которые сами по себе привлекут потенциальные миллиарды долларов. Во-вторых, инфраструктуры, соединяющие реальный мир и мир блокчейна, а именно оракулы. Эти два направления могут стать предметом рассмотрения для инвестора, желающего приобщиться к тренду RWA.
DePIN, самый ожидаемый нарратив
В течение предыдущего «бычьего» периода на криптовалютном рынке наблюдалось несколько более или менее выраженных тенденций, самой значительной из которых, безусловно, были децентрализованные финансы (DeFi). И хотя не исключено, что децентрализованные финансовые приложения вновь вызовут интерес в потенциальном следующем бычьем цикле, другие сектора выглядят более перспективными в 2024 году.
DePIN, как нефинансовый, децентрализованный сектор, является одним из самых ожидаемых трендов 2024 года. Если этот термин вам ничего не напоминает, это вполне нормально, поскольку впервые его ввела компания Messari в своем годовом отчете за 2023 год.
В двух словах DePIN расшифровывается как Decentralised Physical Infrastructure Network. Как следует из названия, целью компании является создание децентрализованной альтернативы сетям физической инфраструктуры с использованием технологии блокчейн. Этот подход основан на использовании криптовалют для стимулирования участников к совместному использованию имеющихся ресурсов, будь то емкость хранилища, энергия, вычислительная мощность и т. д.
Чтобы преодолеть зависимость от крупных централизованных структур, которые в настоящее время монополизируют этот сектор, игроки DePIN опираются на модель экономики совместного использования и предлагают стоимость исполнения, которая намного ниже, чем у конкурентов.
Экосистема DePIN в представлении Мессари
Хотя на бумаге идея DePIN может показаться привлекательной, действительно ли она отвечает реальным, осязаемым потребностям исторических пользователей этих услуг? Готова ли индустрия к переходу на децентрализованные решения? На данный момент ничто не указывает на то, что ответ положительный. Если мы посмотрим на основные проекты DePIN — Filecoin (FIL), Render (RNDR), Helium (HNT), Akash (AKT) и Arweave (AR) — они уже были представлены во время предыдущего бычьего цикла и сейчас с трудом находят клиентов за пределами игроков Web3.
Конечно, криптовалютный рынок не всегда логически обоснован. Например, взрыв криптовалют, связанных с искусственным интеллектом (ИИ), был основан не на чем ином, как на недавнем успехе ChatGPT, Midjourney и других.
По мнению Мессари, к 2028 году объем сектора DePIN может превысить 2 трлн долларов, что означает потенциальный рост в 150 раз. В этом смысле этот сектор как нельзя лучше подходит для данного обзора и, несомненно, может стать одним из самых интересных для наблюдения в 2024 году.
Airdrop и staking, новые (3,3)
Все, кто был хотя бы немного активен в течение 2023 года, наверняка не пропустили недавние события, связанные с airdrop, в частности, событие в Celestia (TIA). Пользователи, сделавшие ставку на токены ATOM, были приятно удивлены, получив в качестве вознаграждения набор токенов TIA, которые на момент запуска 1 ноября 2023 года стоили около 2 долларов, а на момент написания статьи торговались по цене около 17 долларов.
В то же время пользователи, внесшие токены TIA в стакинг, были приятно удивлены, получив право на серию многочисленных airdrop’ов: Dymension, Namada, Saga и другие. Другими словами, конец 2023 года также был отмечен серией аирдропов, вознаграждающих пользователей, сделавших ставку
Ценовые показатели Celestia (TIA) с момента запуска
Рост цены акций TIA за последние 2 месяца можно объяснить следующим образом. Предвкушение волны airdrop’ов для стейкеров побудило многих пользователей купить TIA и разместить ее в стейкинге, независимо от ее цены, полагая, что вознаграждение, которое они могут получить, превысит размещенные в стейкинге ставки.
Именно поэтому этот раздел был назван «новым (3,3)». Для тех, кто уже давно здесь, (3,3) — это термин, придуманный Olympus DAO для описания тенденции в децентрализованных финансах в 2021 году. В двух словах, это своего рода теория игр, которая утверждает, что нет смысла продавать, потому что покупка и хранение токенов выгодны всем. Другими словами, это финансовая пирамида Понци, которая повторяется раз за разом и не приносит ничего, кроме провала.
Очевидно, что это сравнение — лишь забавная отсылка, и идея состоит в том, чтобы абсолютно не ассоциировать Celestia со схемой Понци. С другой стороны, факты налицо: предвкушение потенциальных «воздушных капель» для стейкеров токенов TIA привело к тому, что многие люди покупали их исключительно с целью стейкинга, что привело к росту цены криптовалюты без какого-либо давления на продажу.
Короче говоря, мне кажется, что 2024 год может ознаменоваться сезоном аирдропов, вознаграждающих стейкеров в нескольких криптовалютах. Речь идет о таких экосистемах, как Celestia (TIA), Cosmos (ATOM), Injective (INJ) и Pyth Network (PYTH).
Рассмотрим Pyth Network в качестве примера. В ноябре 2023 года была проведена воздушная рассылка токенов PYTH лицам, сделавшим ставки ATOM на Cosmos. По аналогии с Celestia, многие ожидают, что, сделав ставку на PYTH, можно будет получить эфир от других проектов. Разумеется, все это основано на чистых предположениях, но это тенденция, которая формировалась в течение нескольких недель и может продолжить развиваться в 2024 году.
ETH восстанавливается на Ethereum
В завершение расскажем о тренде, который вызывает ажиотаж в начале 2024 года и подкрепляет убеждения, высказанные выше относительно экосистемы Ethereum. Этот новый тренд, получивший название restaking, был впервые представлен EigenLayer — протоколом, название которого, вероятно, будет все чаще звучать в ближайшие недели.
Знакомы ли вы со стакингом? Эта концепция направлена на блокировку криптовалюты в протоколе или блокчейне, чтобы внести вклад в его работу и безопасность, получая за это вознаграждение. С другой стороны, рестейкинг позволяет повторно использовать ETH, размещенные в сети Ethereum, для размещения в других протоколах экосистемы.
На первый взгляд, это может показаться сложным для понимания, поэтому давайте рассмотрим конкретный пример. Вы размещаете 1 ETH в протоколе Lido Finance, чтобы принять участие в ставке Ethereum. Взамен вы получаете stETH — токен, означающий, что вы разместили свои средства, и который можно использовать в любом децентрализованном финансовом протоколе. Это известно как Liquid Staking — способ сделать активы, заблокированные в сети Ethereum, ликвидными. Отсюда вы можете внести свой стейтмент в EigenLayer, чтобы использовать его для обеспечения безопасности и работы других протоколов в экосистеме Ethereum.
Почему это так важно? Важно понимать, что Ethereum — это сеть, безопасность и децентрализованность которой обеспечивается большим количеством действующих валидаторов. В настоящее время на бирже находится около 19 миллионов ETH, что составляет более 50 миллиардов долларов. Аналогичным образом, все инфраструктурные протоколы также нуждаются в валидаторах для обеспечения своей работы и безопасности: мосты, оракулы и второй уровень.
Тем не менее, Ethereum занимает большую часть рынка, и эти протоколы с трудом находят достаточно большое количество людей, готовых разместить у себя стабфонд. Именно поэтому EigenLayer предлагает использовать уже размещенные ETH и поместить их в эти протоколы.
Интерес уже ощущается: многие развивающиеся протоколы жидкого рестейкинга предлагают перенаправить свои токены жидкого рестейкинга (например, stETH для Lido) в EigenLayer. Более того, эта тенденция подкрепляется слухами о выпуске эфира для пользователей EigenLayer.
Вывод о криптовалютах на 2024 год
В 2023 году на криптовалютном рынке закончился медвежий рынок, перевернув страницу одного из самых катастрофических периодов в его молодой истории. Как вы заметили, читая эти строки, есть несколько аргументов в пользу того, что 2024 год может стать частью этой преемственности, хотя макроэкономическая и геополитическая неопределенность по-прежнему велика.
Тем не менее, фундаментальные показатели со временем укрепляются, и появляются новые тенденции. Среди них мы выделили наиболее перспективные: экосистема Bitcoin, рост Ethereum, токенизация активов, DePINs, эфириумы экосистем Cosmos и Celestia и, наконец, рестайлинг.
Очевидно, что изложенные мнения носят исключительно рекомендательный и информационный характер и не являются советами по выбору стратегии криптовалютных инвестиций. Ждем вас через год для обзора 2024 года и прогноза на следующий год.
