Poté, co rok 2023 znamenal konec medvědího trhu kryptoměn, co nás čeká v roce 2024? Zdá se, že se hvězdy staví do jedné linie pro návrat býčího trendu, ale opatrnost je stále na místě. V tomto článku společně prozkoumáme hlavní trendy, které by mohly být hnacím motorem kryptoměnového průmyslu v novém roce.
Preamble: Rok 2023, rok konce medvědího trhu
K 1. lednu 2023 se odvětví kryptoměn právě vzpamatovávalo z monumentální kocoviny. Po bankrotu FTX, jedné z nejtemnějších afér v jeho mladé historii, a po krachu Terra/LUNA, bankrotu Celsius a aféře Three Arrows Capital byl nejvyšší čas, aby rok 2022 skončil.
Ačkoli bitcoin za 16 000 dolarů může být pro někoho nepřehlédnutelnou nabídkou, je třeba říci, že za tuto cenu se davy lidí k jejich nákupu nehrnuly. Když se ohlédneme za uplynulým rokem, jen málokdo, i ten největší optimista, předpokládal scénář, který rok 2023 trhu s kryptoměnami přinese.
O rok později, 1. ledna 2024, se bitcoin obchodoval za více než 45 000 dolarů, což potvrzuje výkonnost 150 %, nejlepší ze všech tříd aktiv dohromady. V našem ekosystému pravděpodobně stačilo několik krátkých 365 dní k tomu, abychom zapomněli na minulou katastrofu a získali naději, že se dlouho očekávaný bullrun vrátí.
Vývoj ceny bitcoinu (BTC) v roce 2023
Zatímco rok 2023 skončil na vzrušující notě, rok 2024 začal schválením vůbec prvního Bitcoin Spot ETF v USA. Tato událost, kterou investoři očekávali více než 10 let, znamená pro Bitcoin zásadní zlom. Symbolizuje institucionalizaci, uznání ze strany amerických regulačních orgánů a snazší přístup k této nové třídě aktiv.
Od přijetí Bitcoinových spotových ETF až po přiblížení se půlení, prostřednictvím obratu Fedu, který se očekává v příštích několika měsících, se zdá, že hvězdy jsou vyrovnány pro býčí oživení na trhu kryptoměn v roce 2024. V tomto článku se podíváme na příští rok a podrobně se podíváme na trendy, které by mohly být hnacím motorem tohoto odvětví.
Bitcoin: vrstva 2, DeFi a BRC-20
Přestože se podmínky pro býčí pokračování trhu s kryptoměnami v roce 2024 zdají být optimální, stále se objevuje mnoho makroekonomických a geopolitických nejistot a bylo by nečestné se o nich nezmínit. Rizika majetkové krize ve Spojených státech, ozbrojených konfliktů po celém světě, možnosti hospodářské recese nebo dokonce růstu cen ropy by mohla optimistické scénáře zmařit. Bude v takovém případě cena bitcoinu reagovat stejně jako rizikové trhy, nebo si naopak nasadí klobouk bezpečného přístavu? Těžko říci s jistotou.
Jedno je jisté: teze Bitcoinu je s přibývajícími lety stále zřejmější. Schválení spotových ETF na bitcoin ve Spojených státech je důkazem uznání této třídy aktiv a umožní milionům amerických střadatelů investovat regulovaným a bezpečným způsobem. K tomu se přidává čtvrté půlení Bitcoinu naplánované na konec dubna, což je událost, po níž historicky následuje býčí run, a přestože její dopad má tendenci s každou další událostí slábnout, teorii sebenaplňujícího se proroctví bychom neměli přehlížet.
Vzhledem ke kontextu se zdá, že Bitcoin je ve srovnání s ostatními kryptoměnami v silné pozici a měl by i nadále rozšiřovat svou dominanci na trhu, přinejmenším do doby, než nastane skutečná euforie a spustí se nová altcoinová sezóna.
To však není jediný důvod, proč je zde bitcoin přítomen. Příchod protokolu Ordinals s velkými fanfárami nám připomněl, že Bitcoin je král a že jakékoli trendy týkající se tohoto protokolu mohou rychle nabýt nepřiměřeného rozsahu. Digitální artefakty (vylepšené NFT) a BRC-20 (první tokeny na Bitcoinu) se etablovaly na vrcholu žebříčku kapitalizace ve svých kategoriích a tento trend by mohl pokračovat i v roce 2024.
Mezi hlavní iniciativy vznikající kolem Bitcoinu patří:
- BRC-20 tokeny: ty jsou postupně uváděny na hlavních centralizovaných burzovních platformách, ačkoli jejich vlastní užitečnost ještě nebyla definována;
- Bridges: umožňují převod BRC-20 mezi Bitcoinem a dalšími ekosystémy (Ethereum, Solana, Avalanche atd.);
- Layer 2: jsou určeny k integraci decentralizovaných aplikací založených na síti Bitcoin;
Decentralizované finanční protokoly (DeFi), známé také jako OrdFi: prostřednictvím protokolu Ordinals nebo jiných podobných iniciativ.
Ethereum a sezóna ZK Rollup
Zatímco trh kryptoměn se v roce 2023 zotavil, Ether (ETH) zanechal investorům hořkou příchuť. Během 365 dní cena ETH zaostala za Bitcoinem o téměř 30 %, a to navzdory pozoruhodné 94% výkonnosti vůči americkému dolaru.
Vývoj páru ETH/BTC za posledních 12 měsíců.
Odvětví má však zřejmě krátkou paměť a rychle zapomíná, že Ethereum nedávno prošlo dvěma aktualizacemi v dosud nevídaném rozsahu: Sloučení (září 2022) a Shapella (duben 2023), které znamenaly konečný přechod sítě na Proof of Stake.
Příběh Etherea se v posledních několika letech vyvíjel. Ambicí již není dosáhnout vysoké úrovně škálovatelnosti přímo na hlavní vrstvě, ale spíše prostřednictvím řešení na druhé vrstvě. Ačkoli optimistické rollupy, jako jsou Arbitrum a Optimism, již fungují, očekávání od ZK rollupů, které jsou podle některých výkonnější a slibnější, jsou vysoká.
Spoluzakladatel Etherea Vitalik Buterin také tvrdí, že budoucnost sítě leží ve druhé vrstvě. Je však přesvědčen, že transakční náklady těchto řešení druhé vrstvy by neměly přesáhnout 5 centů, aby byly „skutečně přijatelné“. V současné době jsme od dosažení tohoto cíle na hony vzdáleni, jak ukazuje níže uvedený graf.
Transakční poplatky pro hlavní vrstvu 2 Etherea
Toto je hlavní kritika, které Ethereum čelí: nadměrné síťové poplatky, které vylučují malé peněženky a obtěžují uživatele. To se však pravděpodobně změní v roce 2024 díky projektu The Surge. Konkrétně se tato aktualizace bude týkat implementace EIP-4844 (známého jako proto-danksharding). Zjednodušeně řečeno, dojde k drastickému snížení transakčních nákladů, čímž se Ethereum a jeho vrstva 2 stanou mnohem dostupnějšími.
Je třeba také poznamenat, že první polovina roku 2024 by mohla být ve znamení dlouho očekávané „ZK sezóny“, tj. postupného uvádění tokenů z hlavních řešení typu ZK Rollups layer 2 (Linea, Scroll, zkSync, StarkNet), potenciálně formou airdropu pro komunitu. Sled událostí, které by mohly vrátit pozornost na ekosystém Etherea a uzavřít několik debat.
RWA, tokenizace reálných aktiv
Jsem přesvědčen, že tato nová technologie se stane velmi důležitou. Budoucnost trhu spočívá v tokenizaci,“ Larry Fink, generální ředitel společnosti BlackRock. Po propagaci Bitcoinu předseda největšího světového správce aktiv nedávno propagoval tokenizaci aktiv na blockchainu.
Tokenizace reálných aktiv (RWA) je mechanismus digitální reprezentace aktiva v blockchainu ve formě jednoho nebo více tokenů. Týká se to nejrůznějších oblastí, jako jsou nemovitosti, luxusní zboží, umělecká díla a finanční cenné papíry, například akcie.
Tokenizace nemovitých aktiv má tu výhodu, že nabízí větší dostupnost investic tradičně vyhrazených finanční elitě. Rozdělením aktiva na několik tokenů se vstupní cena logicky rozdělí, a proto je může získat větší počet investorů. Tyto tokeny lze také obchodovat na sekundárním trhu, čímž se aktivum stává likvidnějším. Co se týče rychlosti a nákladů na realizaci, je samozřejmé, že blockchain je atraktivnější než jakýkoli tradiční systém.
Kromě Larryho Finka si tokenizaci pochvaluje i řada dalších hráčů v tradičních financích. Podle Bank of America (BoA) by tokenizovaná aktiva měla způsobit revoluci v současném finančním systému tím, že jej zefektivní, zrychlí a především zlevní. Podle Boston Consulting Group by měl trh s tokenizací do roku 2030 dosáhnout 16 000 miliard dolarů.
Jaká odvětví našeho ekosystému by mohl úspěch tohoto trendu ovlivnit? Zaprvé infrastrukturní blockchainy, které budou podporovat aplikace, jež samy o sobě přitáhnou potenciální miliardy dolarů. Zadruhé infrastruktury spojující reálný svět a svět blockchainu, konkrétně oracles. To by mohly být dvě oblasti, které by měl investor, jenž chce získat expozici vůči trendu RWA, zvážit.
DePIN, nejočekávanější příběh
Během předchozího býčího období se na trhu kryptoměn projevilo několik více či méně výrazných trendů, z nichž nejvýznamnějším bylo zcela jistě decentralizované financování (DeFi). I když je možné, že v potenciálním dalším býčím cyklu se decentralizované finanční aplikace dočkají obnoveného zájmu, jiná odvětví vypadají v roce 2024 slibněji.
DePIN jako nefinanční decentralizovaný sektor je jedním z nejočekávanějších trendů roku 2024. Pokud vám tento termín nic neříká, je to naprosto normální, protože jej poprvé představila společnost Messari ve své výroční zprávě za rok 2023.
Ve zkratce DePIN znamená Decentralizovaná síť fyzické infrastruktury. Jak název napovídá, ambicí je poskytnout decentralizovanou alternativu k sítím fyzické infrastruktury s využitím technologie blockchain. Tento přístup se opírá o využití kryptoměn, které mají účastníky povzbudit ke sdílení dostupných zdrojů, ať už jde o úložnou kapacitu, energii, výpočetní výkon atd.
S cílem překonat závislost na velkých centralizovaných subjektech, které mají v současnosti v tomto odvětví monopol, se účastníci projektu DePIN spoléhají na model sdílené ekonomiky a nabízejí náklady na realizaci, které jsou mnohem nižší než u konkurence.
Ekosystém DePIN z pohledu Messariho
Přestože se příběh DePIN může zdát na papíře atraktivní, splňuje skutečně skutečnou, hmatatelnou potřebu historických uživatelů těchto služeb? Je odvětví připraveno přejít na decentralizovaná řešení? V tuto chvíli nic nenasvědčuje tomu, že by odpověď byla kladná. Pokud se podíváme na hlavní projekty DePIN – Filecoin (FIL), Render (RNDR), Helium (HNT), Akash (AKT) a Arweave (AR) -, byly přítomny již během předchozího býčího cyklu a mimo hráče Web3 jen těžko hledají zákazníky.
Trh s kryptoměnami samozřejmě nemá vždy logickou odezvu. Jako příklad lze uvést explozi kryptoměn spojených s umělou inteligencí (AI), která se nezakládala na ničem jiném než na nedávném úspěchu ChatGPT, Midjourney a consort.
Podle Messariho by hodnota sektoru DePIN mohla do roku 2028 přesáhnout 2 biliony dolarů, což se rovná potenciálnímu růstu 150násobku. V tomto smyslu je to sektor, který je v tomto briefu jako doma a který by mohl být v roce 2024 bezesporu jedním z nejzajímavějších, které bude možné sledovat.
Airdrop a staking, nové (3,3) ?
Kdo byl v roce 2023 alespoň trochu aktivní, jistě mu neunikly nedávné airdropové akce, zejména ta v Celestia (TIA). Uživatelé, kteří vsadili tokeny ATOM, byli příjemně překvapeni, když jako odměnu obdrželi příděl tokenů TIA, které měly při spuštění 1. listopadu 2023 hodnotu přibližně 2 USD a v době psaní tohoto článku se obchodovaly za přibližně 17 USD.
Zároveň byli uživatelé, kteří při stakingu vložili tokeny TIA, příjemně překvapeni, že měli nárok na řadu četných airdropů: Dymension, Namada, Saga a další. Jinými slovy, konec roku 2023 byl rovněž přerušen sérií airdropů odměňujících uživatele, kteří stakovali
Cenová výkonnost Celestie (TIA) od uvedení na trh
Růst ceny akcií společnosti TIA za poslední 2 měsíce lze vysvětlit následovně. Očekávání vlny airdropů pro stakery přimělo mnoho uživatelů k nákupu akcií TIA a jejich umístění do stakingu bez ohledu na jejich cenu v domnění, že odměny, které mohou získat, převýší sázky, které do stakingu vložili.
Proto se této sekci začalo říkat „nová (3,3)“. Pro ty z vás, kteří se v této oblasti již nějakou dobu pohybují, (3,3) je termín, který vymyslela společnost Olympus DAO, aby popsala trend v decentralizovaných financích během roku 2021. Ve zkratce jde o jakousi teorii her, která říká, že nemá smysl prodávat, protože nákup a ukládání tokenů je dobré pro všechny. Jinými slovy, Ponziho pyramidové schéma, které bylo opakovaně recyklováno a nepřineslo nic než neúspěch.
Toto přirovnání je samozřejmě pouze zábavná narážka a rozhodně nejde o to, aby byla Celestia spojována s Ponziho schématem. Na druhou stranu jsou tu fakta: očekávání potenciálních airdropů pro stakery tokenů TIA vedlo mnoho lidí k jejich nákupu pouze za účelem stakingu, což zvýšilo cenu kryptografie, aniž by byl vyvíjen jakýkoli tlak na prodej.
Stručně řečeno, zdá se mi, že rok 2024 by mohl být ve znamení sezóny airdropů odměňujících stakery několika kryptoměn. Mezi dotčené ekosystémy patří Celestia (TIA), Cosmos (ATOM), Injective (INJ) a Pyth Network (PYTH).
Jako příklad si uveďme Pyth Network. V listopadu 2023 byl distribuován airdrop tokenů PYTH jednotlivcům, kteří vsadili ATOMy na Cosmos. Stejně jako v případě Celestie mnoho lidí očekává, že staking PYTH odemkne airdropy z dalších projektů. To vše je samozřejmě založeno na čiré spekulaci; jedná se však o trend, který se vytváří již několik týdnů a mohl by pokračovat i v roce 2024.
ETH restaking na Ethereu
Zakončeme trendem, který na začátku roku 2024 vyvolává rozruch a který posiluje výše vyjádřené přesvědčení ohledně ekosystému Ethereum. Tento nový trend, nazývaný restaking, byl poprvé představen protokolem EigenLayer, jehož název bude v následujících týdnech pravděpodobně kolovat stále častěji.
Jste obeznámeni se stakingem? Cílem tohoto konceptu je uzamknout kryptoměny v protokolu nebo blockchainu, abyste přispěli k jeho provozu a bezpečnosti, a zároveň za tuto činnost získat odměnu. Restaking naproti tomu umožňuje, aby ETH vsazené v síti Ethereum byly znovu použity pro staking v jiných protokolech v ekosystému.
Na první pohled se to může zdát obtížně pochopitelné, proto si uveďme konkrétní příklad. Vložíte 1 ETH do protokolu Lido Finance, abyste se mohli účastnit stakingu v síti Ethereum. Na oplátku obdržíte stETH, token označující, že jste vložili své prostředky, který lze použít v jakémkoli decentralizovaném finančním protokolu. Jedná se o takzvaný Liquid Staking, což je způsob, jak učinit aktiva, která jsou uzamčena v síti Ethereum, likvidními. Odtud můžete své stETH uložit do EigenLayer, abyste je mohli použít k zabezpečení a provozu dalších protokolů v ekosystému Ethereum.
Proč je to tak důležité? Je důležité si uvědomit, že Ethereum je síť, jejíž bezpečnost a decentralizace vychází z velkého počtu fungujících validátorů. V současné době je sázeno přibližně 19 milionů ETH, což představuje více než 50 miliard dolarů. Podobně i všechny infrastrukturní protokoly vyžadují validátory, aby zajistily svůj provoz a bezpečnost: mosty, oracly a vrstvy 2.
Ethereum však zachycuje většinu sázkových aktivit a tyto protokoly se snaží najít dostatečně velký počet jednotlivců, kteří by u nich byli ochotni sázková aktiva ukládat. Proto společnost EigenLayer navrhuje znovu použít již stakované ETH a umístit je do těchto protokolů.
Zájem je již nyní citelný, mnoho vznikajících likvidních restakingových protokolů nabízí přesměrování svých likvidních stakingových tokenů (například stETH pro Lido) do EigenLayeru. Tento trend navíc posilují zvěsti o airdropech pro uživatele EigenLayeru.
Závěr o roce 2024 v oblasti kryptoměn
Rok 2023 znamenal pro trh s kryptoměnami konec medvědího trhu a otočil tak list za jedním z nejkatastrofálnějších období v jeho mladé historii. Jak jste si jistě při čtení těchto řádků všimli, existuje několik argumentů, které naznačují, že rok 2024 by mohl být součástí tohoto pokračování, ačkoli makroekonomické a geopolitické nejistoty stále přetrvávají.
Nicméně základní údaje se postupem času konsolidují a objevují se trendy. Mezi nimi jsme identifikovali ty nejslibnější: ekosystém Bitcoinu, vzestup Etherea, tokenizace aktiv, DePINy, airdropy ekosystémů Cosmos a Celestia a konečně restaking.
Uvedené názory mají samozřejmě pouze orientační a informační charakter a nepředstavují radu, kterou byste se měli řídit při svých investičních strategiích do kryptoměn. Těšíme se na setkání za rok při hodnocení roku 2024 a projekci na rok následující.
