Amerykańscy ustawodawcy przedstawili wczoraj wyczekiwaną ustawę o aktywach cyfrowych, budząc nadzieję, że położy ona kres temu, co branża kryptowalutowa postrzega jako niesprawiedliwie wrogie środowisko regulacyjne.
Niektórzy eksperci twierdzą jednak, że niejasny język ustawy, a w szczególności przepis, który może zagrozić rynkowi DeFi, nie zrobi wiele, aby powstrzymać SEC i jej podejście do egzekwowania kryptowalut.
„Myślę, że działamy wstecz, jeśli wprowadzamy więcej niejasności do tego, co się dzieje” – powiedział TCN Billy Sebell, dyrektor wykonawczy XDC Foundation.
Gabriel Shapiro, główny radca prawny Delphi Labs, powiedział za pośrednictwem Twittera, że ustawa Izby nadal pozostawia wiele aktywów wykorzystywanych w DeFi narażonych na oznaczenie jako papiery wartościowe przez SEC.
Obejmuje ona teraz szereg wyłączeń dotyczących tego, co kwalifikuje się jako zasób cyfrowy, ale Shapiro powiedział, że język wokół wyłączeń dotyczących tego, co liczy się jako zabezpieczenie, pozostawia wiele aktywów DeFi, takich jak tokeny o podwyższonej płynności, bez ochrony.
„To zakaz DeFi tylnymi drzwiami” – napisał.
Każdy cToken, LST itp. byłby wysoce regulowany na mocy tego przepisu, nawet jeśli nie jest to zgodne z obowiązującym prawem
Zgadza się – *rozszerza* obecne przepisy na ustalenia pozaumowne, takie jak DeFi
Imo jest to zakaz DeFi tylnymi drzwiami
– _gabrielShapir0 (@lex_node) July 20, 2023
Ustawa o nazwie Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act ma na celu naprawienie wielu niedociągnięć obecnego systemu regulacyjnego. Jej głównymi sponsorami są wszyscy Republikanie, w tym przewodniczący Komisji Rolnictwa Izby Reprezentantów Glenn Thompson (R-PA), Rep. French Hill (R-AR) i Rep. Dusty Johnson (SD-AL).
W 212-stronicowym akcie prawnym ustawodawcy zawarli nowe definicje dotyczące aktywów cyfrowych, wyodrębnili pewne wyjątki i ustanowili ścieżki rejestracji giełd kryptowalut zarówno w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), jak i Komisji Handlu Towarami Terminowymi (CFTC).
Jack Solowey, analityk polityczny w libertariańskim think tanku Cato Institute z siedzibą w Waszyngtonie, powiedział, że najnowszy projekt zawiera kilka „znaczących zmian” w stosunku do poprzedniej wersji opublikowanej przez Republikanów Izby Reprezentantów w czerwcu, szczególnie w odniesieniu do tego, kiedy token jest uważany za papier wartościowy lub towar.
W tekście nowej ustawy token cyfrowy sprzedawany jako część kontraktu inwestycyjnego sam w sobie nie kwalifikuje się od razu jako papier wartościowy. Innymi słowy, ustawa oddziela tokeny od sposobu ich sprzedaży. W poprzedniej wersji same tokeny cyfrowe były nadal liczone jako papiery wartościowe, jeśli były oferowane jako część umowy inwestycyjnej między stronami.
Solowey podejrzewa, że aktualizacja jest próbą zharmonizowania ustawy z niedawnym orzeczeniem sędziego federalnego na korzyść Ripple Labs. W częściowym orzeczeniu sędzia napisał, że token XRP nie został sprzedany jako papier wartościowy w większości przypadków – z wyjątkiem sytuacji, gdy został sprzedany instytucjom. Token XRP „niekoniecznie jest papierem wartościowym”, powiedział sędzia.
„Myślę, że ten przepis, który wyklucza aspekty związane ze sprzedażą programową z definicji ograniczonego zasobu cyfrowego, ma na celu uwzględnienie decyzji Ripple” – powiedział Solowey w rozmowie z TCN.
Kolejny obszar, który zaniepokoił niektórych obserwatorów, dotyczy wymogów związanych z rejestracją w organach regulacyjnych. Przewodniczący SEC Gary Gensler twierdzi, że większość projektów kryptograficznych prawdopodobnie narusza przepisy, a większość firm po prostu odmówiła rejestracji w agencji. Branża odrzuca ten argument, kontrując, że nie istnieje jasna ścieżka rejestracji.
Projekt ustawy Izby Reprezentantów próbuje temu zaradzić, ustanawiając standard rejestracji oparty na prawnej definicji „decentralizacji”, kodyfikując w ten sposób w prawie, co oznacza, że projekt kryptograficzny jest „wystarczająco zdecentralizowany”, a zatem zwolniony z rejestracji w SEC.
Elizabeth Boison, partner w firmie prawniczej Hogan Lovells w Waszyngtonie, powiedziała, że ścieżka ta oferuje lepszą strategię niż „uruchom i dowiedz się później”, czy SEC uzna projekt za wystarczająco zdecentralizowany. Boison zastrzegł jednak, że ustawa pozostawia „tę samą szarą strefę” dla SEC, aby dokonać tego ustalenia.
Może to nie spodobać się wielu kryptowalutom, które narzekały, że SEC odmówiła wydania jakichkolwiek zasad wyjaśniających, jak uniknąć działań egzekucyjnych w przypadku domniemanych naruszeń.
Ostatecznie ustawa jest nadal postrzegana jako zbyt korzystna dla branży kryptowalutowej przez Demokratów z Komisji Rolnictwa Izby Reprezentantów. I nadal musi pokonać strome przeszkody polityczne, powiedział Jeffrey Blockinger, główny radca prawny w zdecentralizowanej giełdzie Vertex Protocol.
Zamiast skupić się na pilnych kwestiach związanych z FarmBill, Republikanie w Izbie Reprezentantów sprintują, aby rozdać crypto giełdom, Wall Street i inwestorom venture capital z Doliny Krzemowej kosztem amerykańskich konsumentów i inwestorów detalicznych. https://t.co/6ParlYonZK
– House Agriculture Committee Democrats (@HouseAgDems) July 21, 2023
Podczas ostatniego przesłuchania w sprawie ustawy w czerwcu Demokraci wyrazili zaniepokojenie jakimkolwiek postrzeganym podcięciem SEC. Często powoływali się również na nieudaną giełdę kryptowalut FTX, której upadkowi towarzyszyła wzmożona kontrola darowizn przekazanych prawodawcom przez jej zhańbionego założyciela Sama Bankmana-Frieda.
„Dopiero się okaże, czy ten Kongres będzie w stanie zebrać dwupartyjne poparcie potrzebne do uchwalenia jakichkolwiek kompleksowych przepisów dotyczących aktywów cyfrowych” – powiedział Blockinger w rozmowie z TCN. „Ostatecznie nie spodziewam się, że Kongres wystąpi przed SEC w sposób, który jest postrzegany jako pomocny dla branży.”
