Američtí zákonodárci včera předložili dlouho očekávaný návrh zákona o digitálních aktivech, který vzbuzuje naději, že ukončí to, co kryptografický průmysl považuje za nespravedlivě nepřátelské regulační prostředí.
Někteří odborníci však tvrdí, že vágní znění návrhu zákona, a zejména ustanovení, které by mohlo ohrozit trh DeFi, příliš nezabrání SEC a jejímu přístupu k vymáhání práva v oblasti kryptoměn.
„Myslím, že pracujeme zpětně, pokud do dění vnášíme více nejasností,“ řekl TCN Billy Sebell, výkonný ředitel XDC Foundation.
Gabriel Shapiro, hlavní právní zástupce společnosti Delphi Labs, prostřednictvím Twitteru uvedl, že návrh zákona Sněmovny reprezentantů stále ponechává mnoho aktiv používaných v DeFi vystavených tomu, že je Komise pro cenné papíry a burzy označí za cenný papír.
Nyní obsahuje řadu výjimek pro to, co se kvalifikuje jako digitální aktivum, ale Shapiro řekl, že jazyk kolem výjimek pro to, co se počítá jako cenný papír, ponechává mnoho aktiv DeFi, jako jsou tokeny se sázkami na likviditu, nechráněných.
„Je to zadní vrátka zákazu DeFi,“ napsal.
Každý cToken, LST atd. by byl podle tohoto ustanovení silně regulován, i když podle současného zákona není.
Přesně tak – *rozšiřuje* současné regule na nesmluvní ujednání, jako je DeFi.
Je to zadní vrátka zákazu DeFi imo
– _gabrielShapir0 (@lex_node) 20. července 2023
Návrh zákona nazvaný Zákon o finančních inovacích a technologiích pro 21. století má podle předkladatelů napravit řadu nedostatků současného regulačního režimu. Jeho hlavními sponzory jsou všichni republikáni, včetně předsedy zemědělského výboru Sněmovny reprezentantů Glenna Thompsona (R-PA), poslance French Hilla (R-AR) a poslance Dustyho Johnsona (SD-AL).
Do 212stránkového právního předpisu zákonodárci zahrnuli nové definice týkající se digitálních aktiv, vyčlenili některé výjimky a vytvořili uličky pro registraci kryptoměnových burz u Komise pro cenné papíry (SEC) i Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC).
Jack Solowey, politický analytik libertariánského think tanku Cato Institute se sídlem v D.C., uvedl, že nedávný návrh obsahuje několik „pozoruhodných změn“ oproti předchozí verzi, kterou republikáni Sněmovny reprezentantů zveřejnili v červnu, zejména pokud jde o to, kdy je token považován za cenný papír nebo komoditu.
V textu nového návrhu zákona se digitální token prodávaný jako součást investiční smlouvy sám o sobě hned nekvalifikuje jako cenný papír. Jinými slovy, návrh zákona odděluje tokeny od způsobu jejich prodeje. V předchozí verzi se digitální tokeny samy o sobě stále počítaly mezi cenné papíry, pokud byly nabízeny jako součást investiční smlouvy mezi stranami.
Solowey má podezření, že aktualizace je snahou sladit návrh zákona s nedávným rozhodnutím federálního soudce ve prospěch společnosti Ripple Labs. V částečném rozhodnutí soudce napsal, že token XRP nebyl ve většině případů prodáván jako cenný papír – s výjimkou případů, kdy byl prodán institucím. Token XRP „není nutně cenným papírem na první pohled“, uvedl soudce.
„Myslím, že toto ustanovení, které vylučuje aspekty kolem programového prodeje z definice omezeného digitálního aktiva, má zohlednit rozhodnutí Ripple,“ řekl Solowey pro TCN.
Další oblast, která některé pozorovatele znepokojila, se týká požadavků kolem registrace u regulačních orgánů. Předseda SEC Gary Gensler tvrdí, že většina kryptoprojektů pravděpodobně porušuje předpisy a většina společností se jednoduše odmítla u úřadu zaregistrovat. Odvětví tento argument odmítá a oponuje, že pro registraci neexistuje žádná jasná cesta.
Návrh zákona Sněmovny reprezentantů se to pokouší řešit stanovením registračního standardu založeného na právní definici „decentralizace“, čímž do zákona kodifikuje, co znamená, že je kryptoprojekt „dostatečně decentralizovaný“, a tudíž osvobozený od registrace SEC.
Elizabeth Boisonová, partnerka advokátní kanceláře Hogan Lovells ve Washingtonu, uvedla, že tato cesta nabízí lepší strategii než „spustit a zjistit později“, zda SEC považuje projekt za dostatečně decentralizovaný. Boisonová nicméně upozornila, že návrh zákona ponechává „stejnou šedou zónu“ pro toto rozhodnutí na SEC.
To nemusí dopadnout dobře u mnoha lidí z kryptografického odvětví, kteří si stěžovali, že SEC odmítla vydat jakákoli pravidla, která by objasnila, jak se vyhnout žalobám na vymáhání údajných porušení.
Nakonec je návrh zákona demokraty ze zemědělského výboru Sněmovny reprezentantů stále považován za příliš příznivý pro kryptografický průmysl. A stále musí překonat strmé politické překážky, řekl Jeffrey Blockinger, hlavní právní poradce decentralizované burzy Vertex Protocol.
Místo toho, aby se republikáni Sněmovny reprezentantů soustředili na naléhavé FarmBill problémy, sprintují, aby poskytli almužnu krypto burzám, Wall Street a venture kapitalistům ze Silicon Valley na úkor amerických spotřebitelů a drobných investorů. https://t.co/6ParlYonZK
– Demokraté ze Sněmovního zemědělského výboru (@HouseAgDems) 21. července 2023
Při posledním slyšení k návrhu zákona v červnu vyjádřili demokraté obavy z případného podcenění Komise pro cenné papíry. Často se také odvolávali na zkrachovalou krypto burzu FTX, jejíž krach doprovázela zvýšená kontrola darů, které zákonodárcům poskytl její zneuznaný zakladatel Sam Bankman-Fried.
„Uvidíme, zda tento Kongres bude schopen shromáždit dvoustrannou podporu potřebnou ke schválení jakékoli komplexní legislativy týkající se digitálních aktiv,“ řekl Blockinger TCN. „V konečném důsledku neočekávám, že by Kongres předstoupil před Komisi pro cenné papíry a burzy způsobem, který by byl vnímán jako pomoc tomuto odvětví.“
