I legislatori statunitensi hanno presentato ieri un disegno di legge sui beni digitali molto atteso, alimentando la speranza che possa porre fine a quello che l’industria delle criptovalute considera un ambiente normativo ingiustamente ostile.
Ma alcuni esperti sostengono che il linguaggio vago del disegno di legge, e in particolare una disposizione che potrebbe minacciare il mercato della DeFi, non farà molto per frenare la SEC e il suo approccio applicativo alle criptovalute.
“Penso che stiamo facendo un passo indietro se aumentiamo l’ambiguità di ciò che sta accadendo”, ha dichiarato a TCN Billy Sebell, direttore esecutivo della XDC Foundation.
Gabriel Shapiro, consulente generale di Delphi Labs, ha dichiarato via Twitter che la proposta di legge della Camera lascia ancora molti asset utilizzati nella DeFi esposti all’etichetta di titoli da parte della SEC.
Il disegno di legge include una serie di esenzioni per ciò che si qualifica come asset digitale, ma Shapiro ha affermato che il linguaggio relativo alle esenzioni per ciò che conta come sicurezza lascia molti asset della DeFi come i token con puntate di liquidità non protetti.
“È una proibizione della DeFi che si nasconde dietro le quinte”, ha scritto.
Ogni cToken, LST, ecc. sarebbe altamente regolamentato da questa disposizione, anche se non lo è dalla legge attuale.
Esatto: *espande* la normativa attuale agli accordi non contrattuali come la DeFi.
È una proibizione della DeFi a porte chiuse, imo.
– _gabrielShapir0 (@lex_node) luglio 2023
La proposta di legge, denominata Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, mira a colmare quelle che, secondo i promotori, sono le numerose lacune dell’attuale regime normativo. I principali sponsor sono tutti repubblicani, tra cui il presidente della Commissione Agricoltura della Camera Glenn Thompson (R-PA), il rappresentante French Hill (R-AR) e il rappresentante Dusty Johnson (SD-AL).
In questo testo di 212 pagine, i legislatori hanno incluso nuove definizioni di asset digitali, hanno eliminato alcune esenzioni e hanno istituito corsie preferenziali per la registrazione degli scambi di criptovalute presso la Securities and Exchange Commission (SEC) e la Commodities Futures Trading Commission (CFTC).
Jack Solowey, analista politico presso il think tank libertario Cato Institute di Washington, ha dichiarato che la recente bozza contiene alcuni “cambiamenti degni di nota” rispetto alla versione precedente rilasciata dai repubblicani della Camera a giugno, in particolare per quanto riguarda il momento in cui un token è considerato un titolo o una merce.
Nel testo del nuovo disegno di legge, un token digitale venduto come parte di un contratto di investimento non si qualifica immediatamente come un titolo. In altre parole, il disegno di legge separa i token dal modo in cui vengono venduti. Nella versione precedente, i token digitali erano ancora considerati titoli se offerti come parte di un contratto di investimento tra parti.
Solowey sospetta che l’aggiornamento sia un tentativo di armonizzare la legge con la recente sentenza di un giudice federale a favore di Ripple Labs. Nella sentenza parziale, il giudice ha scritto che il token XRP non è stato venduto come un titolo nella maggior parte dei casi, tranne quando è stato venduto alle istituzioni. Il token XRP “non è necessariamente un titolo di per sé”, ha affermato il giudice.
“Credo che questa disposizione che esclude gli aspetti relativi alle vendite programmatiche dalla definizione di asset digitale limitato sia stata pensata per tenere conto della decisione di Ripple”, ha dichiarato Solowey a TCN.
Un’altra area che ha lasciato alcuni osservatori preoccupati riguarda i requisiti per la registrazione presso le autorità di regolamentazione. Il presidente della SEC, Gary Gensler, sostiene che la maggior parte dei progetti di criptovaluta sono probabilmente in violazione e che la maggior parte delle società si è semplicemente rifiutata di registrarsi presso l’agenzia. L’industria respinge questa argomentazione, sostenendo che non esiste un percorso chiaro per la registrazione.
La proposta di legge della Camera tenta di risolvere questo problema stabilendo uno standard di registrazione basato su una definizione legale di “decentralizzazione”, codificando così nella legge cosa significa per un progetto di criptovaluta essere “sufficientemente decentralizzato” e quindi esente dalla registrazione della SEC.
Elizabeth Boison, partner dello studio legale Hogan Lovells di Washington, ha affermato che questo percorso offre una strategia migliore rispetto a “lanciare e scoprire in seguito” se la SEC considera un progetto sufficientemente decentralizzato. Boison ha tuttavia avvertito che il disegno di legge lascia “la stessa area grigia” alla SEC per prendere questa decisione.
Questo potrebbe non andare a genio a molti operatori del settore crittografico che si sono lamentati del fatto che la SEC si è rifiutata di emanare regole per chiarire come evitare azioni di enforcement per presunte violazioni.
In definitiva, la proposta di legge è ancora considerata troppo favorevole all’industria delle criptovalute dai Democratici della Commissione Agricoltura della Camera. E deve ancora superare forti ostacoli politici, ha dichiarato Jeffrey Blockinger, consulente legale capo della borsa decentralizzata Vertex Protocol.
Invece di concentrarsi sulle questioni urgenti della FarmBill, i repubblicani della Camera stanno correndo a fornire un’elemosina agli exchange crypto, a Wall Street e ai venture capitalist della Silicon Valley a spese dei consumatori americani e degli investitori al dettaglio. https://t.co/6ParlYonZK
– Commissione Agricoltura della Camera dei Democratici (@HouseAgDems) 21 luglio 2023
Nell’ultima udienza sul disegno di legge, a giugno, i democratici hanno espresso preoccupazione per l’eventuale indebolimento della SEC. Hanno anche spesso invocato il fallimento della borsa di criptovalute FTX, il cui crollo è stato accompagnato da un maggiore controllo delle donazioni fatte ai legislatori dal suo fondatore in disgrazia Sam Bankman-Fried.
“Resta da vedere se questo Congresso sarà in grado di raccogliere il sostegno bipartisan necessario per approvare una legislazione completa sugli asset digitali”, ha dichiarato Blockinger a TCN. “In definitiva, non mi aspetto che il Congresso intervenga di fronte alla SEC in un modo che sia percepito come utile al settore”.
