Les législateurs américains ont présenté hier un projet de loi très attendu sur les actifs numériques, suscitant l’espoir qu’il mette fin à ce que l’industrie de la cryptographie considère comme un environnement réglementaire injustement hostile.
Mais certains experts estiment que le langage vague du projet de loi, et en particulier une disposition qui pourrait menacer le marché DeFi, ne fera pas grand-chose pour freiner la SEC et son approche de l’application de la loi sur les crypto-monnaies.
« Je pense que nous travaillons à reculons si nous apportons plus d’ambiguïté à ce qui se passe », a déclaré Billy Sebell, directeur exécutif de la Fondation XDC, à TCN.
Gabriel Shapiro, avocat général de Delphi Labs, a déclaré sur Twitter que le projet de loi de la Chambre des représentants laissait encore de nombreux actifs utilisés dans DeFi exposés au risque d’être étiquetés comme des titres par la SEC.
Le projet de loi comprend maintenant un certain nombre d’exemptions pour ce qui est qualifié d’actif numérique, mais Shapiro a déclaré que le langage autour des exemptions pour ce qui est de ce qui est considéré comme une sécurité laisse de nombreux actifs DeFi, tels que les jetons de liquidité, sans protection.
« Il s’agit d’une interdiction de DeFi détournée », a-t-il écrit.
Chaque cToken, LST, etc. serait hautement réglementé en vertu de cette disposition, même s’il ne l’est pas en vertu de la loi actuelle.
C’est exact – elle *étend* les réglementations actuelles aux arrangements non contractuels comme DeFi.
Il s’agit d’une interdiction détournée de DeFi.
– _gabrielShapir0 (@lex_node) July 20, 2023
Le projet de loi, appelé Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (loi sur l’innovation financière et la technologie pour le 21e siècle), vise à remédier à ce que les auteurs considèrent comme les nombreuses lacunes du régime réglementaire actuel. Ses principaux auteurs sont tous républicains, notamment le président de la commission de l’agriculture de la Chambre des représentants, Glenn Thompson (R-PA), le député French Hill (R-AR) et le député Dusty Johnson (SD-AL).
Dans ce texte de 212 pages, les législateurs ont inclus de nouvelles définitions concernant les actifs numériques, prévu certaines exemptions et mis en place des procédures d’enregistrement des bourses de crypto-monnaies auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodities Futures Trading Commission (CFTC).
Jack Solowey, analyste politique au Cato Institute, un groupe de réflexion libertaire basé à Washington, a déclaré que le projet récent contient quelques « changements notables » par rapport à la version précédente publiée par les républicains de la Chambre en juin, en particulier en ce qui concerne le moment où un jeton est considéré comme un titre ou une marchandise.
Dans le texte du nouveau projet de loi, un jeton numérique vendu dans le cadre d’un contrat d’investissement n’est pas lui-même immédiatement qualifié de titre. En d’autres termes, le projet de loi sépare les jetons de la manière dont ils sont vendus. Dans la version précédente, les jetons numériques eux-mêmes étaient toujours considérés comme des titres s’ils étaient proposés dans le cadre d’un contrat d’investissement entre parties.
M. Solowey pense que cette mise à jour vise à harmoniser le projet de loi avec une décision récente d’un juge fédéral en faveur de Ripple Labs. Dans sa décision partielle, le juge a écrit que le jeton XRP n’avait pas été vendu comme une valeur mobilière dans la plupart des cas, sauf lorsqu’il avait été vendu à des institutions. Le jeton XRP « n’est pas nécessairement un titre en soi », a déclaré le juge.
« Je pense que cette disposition qui exclut les aspects autour des ventes programmatiques de la définition d’un actif numérique restreint est destinée à prendre en compte la décision Ripple », a déclaré Solowey à TCN.
Un autre point qui a inquiété certains observateurs concerne les exigences relatives à l’enregistrement auprès des régulateurs. Gary Gensler, président de la SEC, affirme que la plupart des projets cryptographiques sont probablement en infraction et que la plupart des entreprises ont simplement refusé de s’enregistrer auprès de l’agence. L’industrie rejette cet argument, répliquant qu’il n’existe pas de voie claire pour l’enregistrement.
Le projet de loi de la Chambre des représentants tente d’y remédier en établissant une norme d’enregistrement basée sur une définition juridique de la « décentralisation », codifiant ainsi dans la loi ce que signifie pour un projet de crypto-monnaie d’être « suffisamment décentralisé » et donc exempté de l’enregistrement auprès de la SEC.
Elizabeth Boison, associée du cabinet d’avocats Hogan Lovells à Washington, a déclaré que cette voie offrait une meilleure stratégie que de « lancer et découvrir plus tard » si la SEC considère un projet comme suffisamment décentralisé. M. Boison a toutefois souligné que le projet de loi laissait « la même zone grise » à la SEC pour prendre cette décision.
Cela risque de ne pas plaire à de nombreux acteurs de la cryptographie qui se sont plaints du fait que la SEC a refusé de publier des règles pour clarifier la manière d’éviter les mesures d’application pour les violations présumées.
En fin de compte, les démocrates de la commission de l’agriculture de la Chambre des représentants considèrent que le projet de loi est beaucoup trop favorable à l’industrie des cryptomonnaies. Et il doit encore surmonter des obstacles politiques importants, a déclaré Jeffrey Blockinger, conseiller juridique en chef de l’échange décentralisé Vertex Protocol.
Au lieu de se concentrer sur les questions urgentes FarmBill, les républicains de la Chambre des représentants s’empressent de faire une aumône aux échanges crypto, à Wall Street et aux capital-risqueurs de la Silicon Valley, au détriment des consommateurs américains et des investisseurs de détail. https://t.co/6ParlYonZK
– Comité de l’agriculture de la Chambre des démocrates (@HouseAgDems) Le 21 juillet 2023
Lors de la dernière audition sur le projet de loi en juin, les démocrates ont exprimé leur inquiétude quant à une éventuelle remise en cause de la SEC. Ils ont également souvent invoqué l’échec de l’échange de crypto-monnaies FTX, dont l’effondrement a été accompagné d’un examen approfondi des dons faits aux législateurs par son fondateur en disgrâce, Sam Bankman-Fried.
« Il reste à voir si ce Congrès sera en mesure de rassembler le soutien bipartisan nécessaire pour adopter une législation complète sur les actifs numériques », a déclaré Blockinger à TCN. « En fin de compte, je ne m’attends pas à ce que le Congrès s’oppose à la SEC d’une manière qui soit perçue comme aidant l’industrie. «
