Вчера американские законодатели представили долгожданный законопроект о цифровых активах, вызвав надежды на то, что он положит конец несправедливо враждебной, по мнению криптоиндустрии, нормативной среде.
Однако, по мнению некоторых экспертов, расплывчатые формулировки законопроекта, в частности, положение, которое может угрожать рынку DeFi, не слишком помогут сдержать SEC и ее правоприменительный подход к криптовалютам.
«Я думаю, что мы работаем в обратном направлении, если вносим еще больше двусмысленности в происходящее», — сказал в интервью TCN Билли Себелл, исполнительный директор XDC Foundation.
Габриэль Шапиро, главный юрисконсульт Delphi Labs, сообщил через Twitter, что законопроект Палаты представителей по-прежнему оставляет многие активы, используемые в DeFi, без риска быть признанными ценными бумагами со стороны SEC.
В законопроекте предусмотрен ряд исключений для цифровых активов, но, по словам Шапиро, формулировки, касающиеся исключений из правил, которые считаются ценными бумагами, оставляют многие активы DeFi, например токены с ликвидными ставками, незащищенными.
«Это черный запрет DeFi, — написал он.
Каждый cToken, LST и т.д. будет в значительной степени регулироваться этим положением, даже если по действующему законодательству это не так.
Правильно — это *расширяет* действующие правила на внедоговорные соглашения, такие как DeFi
Это «черный» запрет DeFi, как мне кажется.
— _gabrielShapir0 (@lex_node) July 20, 2023
Законопроект, получивший название Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, призван устранить многочисленные недостатки существующего режима регулирования. Основными авторами законопроекта являются все республиканцы, включая председателя сельскохозяйственного комитета Палаты представителей Гленна Томпсона (R-PA), представителя Френча Хилла (R-AR) и представителя Дасти Джонсона (SD-AL).
В 212-страничный законопроект законодатели включили новые определения цифровых активов, исключили некоторые исключения из правил, а также установили порядок регистрации криптовалютных бирж как в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), так и в Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
Джек Солоуэй, аналитик по вопросам политики либертарианского аналитического центра Cato Institute, расположенного в Вашингтоне, отметил, что последний проект содержит несколько «заметных изменений» по сравнению с предыдущей версией, выпущенной республиканцами в июне, особенно в отношении того, когда токен считается ценной бумагой или товаром.
Согласно тексту нового законопроекта, цифровой токен, продаваемый в рамках инвестиционного контракта, сам по себе не сразу квалифицируется как ценная бумага. Иными словами, законопроект отделяет токены от способа их продажи. В предыдущей версии законопроекта цифровые токены сами по себе считались ценными бумагами, если они предлагались в рамках инвестиционного контракта между сторонами.
Солоуэй полагает, что данное изменение является попыткой согласовать законопроект с недавним решением федерального судьи, вынесенным в пользу компании Ripple Labs. В частичном решении судья указал, что токен XRP в большинстве случаев не продавался как ценная бумага — за исключением случаев, когда он продавался учреждениям. Токен XRP «сам по себе не обязательно является ценной бумагой», — сказал судья.
«Я думаю, что это положение, исключающее аспекты, связанные с программными продажами, из определения ограниченного цифрового актива, призвано учесть решение Ripple», — сказал Солоуэй в интервью TCN.
Еще одна область, которая вызвала беспокойство у некоторых наблюдателей, связана с требованиями к регистрации в регулирующих органах. Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США Гэри Генслер утверждает, что большинство криптопроектов, скорее всего, нарушают установленные требования, а большинство компаний просто отказались регистрироваться в агентстве. Представители отрасли отвергают этот аргумент, утверждая, что четкого пути для регистрации не существует.
Законопроект Палаты представителей пытается решить эту проблему, устанавливая стандарт регистрации на основе юридического определения понятия «децентрализация», тем самым кодифицируя в законе, что значит для криптопроекта быть «достаточно децентрализованным» и, следовательно, освобожденным от регистрации в SEC.
Элизабет Бойсон, партнер юридической фирмы Hogan Lovells в Вашингтоне, считает, что этот путь предлагает лучшую стратегию, чем «запуск и последующее выяснение» того, считает ли SEC проект достаточно децентрализованным. Однако Бойсон предупредил, что законопроект оставляет «такую же серую зону», в которой SEC будет принимать такое решение.
Это может не понравиться многим криптовалютам, которые жалуются на то, что SEC отказывается издавать какие-либо правила, разъясняющие, как избежать принудительных действий в случае предполагаемых нарушений.
В конечном итоге демократы из сельскохозяйственного комитета Палаты представителей по-прежнему считают законопроект слишком благоприятным для криптоиндустрии. И ему еще предстоит преодолеть серьезные политические препятствия, считает Джеффри Блокингер, главный юрисконсульт децентрализованной биржи Vertex Protocol.
Вместо того чтобы сосредоточиться на насущных вопросах FarmBill, республиканцы в Палате представителей спешат предоставить подачку криптовалютным биржам, Уолл-стрит и венчурным капиталистам Кремниевой долины за счет американских потребителей и розничных инвесторов. https://t.co/6ParlYonZK
— House Agriculture Committee Democrats (@HouseAgDems) July 21, 2023
На последних слушаниях по законопроекту в июне демократы выразили обеспокоенность по поводу возможного ущемления SEC. Они также часто ссылались на неудачную криптовалютную биржу FTX, крах которой сопровождался повышенным вниманием к пожертвованиям, сделанным законодателям ее опальным основателем Сэмом Бэнкманом-Фридом.
«Пока неясно, сможет ли этот Конгресс заручиться двухпартийной поддержкой, необходимой для принятия какого-либо всеобъемлющего законодательства о цифровых активах», — сказал TCN Блокингер. «В конечном счете, я не ожидаю, что Конгресс пойдет навстречу SEC таким образом, чтобы помочь отрасли»
