Wetgevers in de Verenigde Staten hebben gisteren een langverwachte wet over digitale activa gepresenteerd, die de hoop wekt dat het een einde zal maken aan wat de crypto-industrie ziet als een oneerlijk vijandig regelgevingsklimaat.
Maar sommige experts zeggen dat de vage taal van de wet, en in het bijzonder een bepaling die de DeFi-markt zou kunnen bedreigen, niet veel zal doen om de SEC en haar handhavingsaanpak van crypto tegen te houden.
“Ik denk dat we achteruit werken als we meer onduidelijkheid brengen in wat er aan de hand is,” vertelde Billy Sebell, uitvoerend directeur van de XDC Foundation, aan TCN.
Gabriel Shapiro, general counsel voor Delphi Labs, zei via Twitter dat het wetsvoorstel van het Huis nog steeds veel activa die gebruikt worden in DeFi blootstelt aan het label van beveiliging door de SEC.
Het wetsvoorstel bevat nu een aantal vrijstellingen voor wat in aanmerking komt als een digitaal activum, maar Shapiro zei dat de taal rond de vrijstellingen voor wat telt als beveiliging veel DeFi-activa zoals liquidity staked tokens onbeschermd laat.
Het is een DeFi-verbod via een achterdeur”, schreef hij.
Elke cToken, LST, etc. zou onder deze bepaling sterk gereguleerd worden, zelfs als dat onder de huidige wet niet het geval is.
Dat klopt – het breidt de huidige regelgeving uit naar niet-contractuele regelingen zoals DeFi.
Het is een achterdeur DeFi verbod imo
– _gabrielShapir0 (@lex_node) 20 juli 2023
Het wetsvoorstel, genaamd de Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, is bedoeld om de vele tekortkomingen van het huidige regelgevingsregime te verhelpen. De belangrijkste sponsors zijn allemaal Republikeinen, waaronder de voorzitter van de Landbouwcommissie van het Huis, Glenn Thompson (R-PA), afgevaardigde French Hill (R-AR) en afgevaardigde Dusty Johnson (SD-AL).
In het 212 pagina’s tellende stuk wetgeving hebben de wetgevers nieuwe definities rond digitale activa opgenomen, bepaalde vrijstellingen uitgezonderd en banen gecreëerd voor het registreren van cryptocurrency beurzen bij zowel de Securities and Exchange Commission (SEC) als de Commodities Futures Trading Commission (CFTC).
Jack Solowey, een beleidsanalist bij de in D.C. gevestigde libertaire denktank Cato Institute, zei dat het recente ontwerp een paar “opmerkelijke veranderingen” bevat ten opzichte van de vorige versie die in juni door de Republikeinen van het Huis werd vrijgegeven, vooral met betrekking tot wanneer een token als een effect of grondstof wordt beschouwd.
In de tekst van het nieuwe wetsvoorstel kwalificeert een digitaal token dat wordt verkocht als onderdeel van een beleggingscontract zich niet meteen als een effect. Met andere woorden, het wetsvoorstel koppelt tokens los van de manier waarop ze worden verkocht. In de vorige versie werden digitale tokens zelf nog als effecten beschouwd als ze werden aangeboden als onderdeel van een investeringscontract tussen partijen.
Solowey vermoedt dat de update een poging is om het wetsvoorstel in overeenstemming te brengen met een recente uitspraak van een federale rechter ten gunste van Ripple Labs. In de gedeeltelijke uitspraak schreef de rechter dat het XRP-token in de meeste gevallen niet was verkocht als een effect, behalve wanneer het was verkocht aan instellingen. Het XRP-token “is niet noodzakelijkerwijs een effect op zich,” zei de rechter.
“Ik denk dat deze bepaling die de aspecten rond programmatische verkoop uitsluit van de definitie van een beperkt digitaal actief bedoeld is om rekening te houden met de Ripple-beslissing,” vertelde Solowey aan TCN.
Een ander gebied dat sommige waarnemers zorgen baart, betreft de vereisten voor registratie bij toezichthouders. SEC-voorzitter Gary Gensler beweert dat de meeste cryptoprojecten waarschijnlijk in overtreding zijn en dat de meeste bedrijven gewoon geweigerd hebben om zich te registreren bij het agentschap. De industrie verwerpt dit argument en stelt dat er geen duidelijk pad voor registratie bestaat.
Het wetsvoorstel van het Huis probeert dit aan te pakken door een registratienorm vast te stellen op basis van een juridische definitie van “decentralisatie”, waardoor in de wet wordt vastgelegd wat het betekent voor een cryptoproject om “voldoende gedecentraliseerd” te zijn en daarom vrijgesteld van SEC-registratie.
Elizabeth Boison, een partner bij advocatenkantoor Hogan Lovells in Washington, zei dat het pad een betere strategie biedt dan “lanceren en later uitzoeken” of de SEC een project als voldoende gedecentraliseerd beschouwt. Boison waarschuwde echter dat het wetsvoorstel “hetzelfde grijze gebied” overlaat aan de SEC om deze beslissing te nemen.
Dit zal misschien niet goed vallen bij velen in crypto die hebben geklaagd dat de SEC heeft geweigerd om regels uit te vaardigen om te verduidelijken hoe handhavingsacties voor vermeende overtredingen kunnen worden vermeden.
Uiteindelijk wordt het wetsvoorstel door de Democraten van de Landbouwcommissie van het Huis nog steeds gezien als veel te gunstig voor de crypto-industrie. En het moet nog steeds grote politieke obstakels overwinnen, zegt Jeffrey Blockinger, hoofd juridisch advies bij de gedecentraliseerde exchange Vertex Protocol.
In plaats van zich te richten op dringende FarmBill kwesties, trekken Republikeinen in het Huis een sprint om crypto exchanges, Wall Street en durfkapitalisten uit Silicon Valley een aalmoes te geven ten koste van Amerikaanse consumenten en particuliere beleggers. https://t.co/6ParlYonZK
– Huis Landbouwcommissie Democraten (@HouseAgDems) July 21, 2023
Tijdens de laatste hoorzitting over het wetsvoorstel in juni uitten Democraten hun bezorgdheid over een vermeende ondermijning van de SEC. Ze haalden ook vaak de mislukte cryptobeurs FTX aan, waarvan de ineenstorting gepaard ging met een verscherpt onderzoek naar donaties van de schandelijke oprichter Sam Bankman-Fried aan wetgevers.
“Het valt nog te bezien of dit Congres in staat zal zijn om de tweepartijdige steun te krijgen die nodig is om uitgebreide wetgeving op het gebied van digitale activa aan te nemen,” vertelde Blockinger aan TCN. “Uiteindelijk verwacht ik niet dat het Congres voor de SEC in de bres zal springen op een manier die de industrie zal helpen.”
