Eine Analyse der Marktkapitalisierung von Bitcoin zeigt, dass der Bärenmarkt 2022 den viertschlimmsten Drawdown vom Allzeithoch in der Geschichte des Bitcoins brachte. Der Rückgang von Bitcoin auf $15.500 entspricht einem Drawdown von 76,92 % gegenüber seinem ATH.
Die Marktkapitalisierung ist eine der am häufigsten verwendeten Kennzahlen, wenn es darum geht, die Größe und den Wert eines Vermögenswertes zu schätzen. Definiert als der kombinierte Wert aller Einheiten eines Vermögenswertes, wird die Marktkapitalisierung durch Multiplikation des Preises mit dem zirkulierenden Angebot berechnet.
In Bezug auf Bitcoin wird die Marktkapitalisierung und ihre Schwankung oft verwendet, um die Stärke und Akzeptanz des Netzwerks zu bestimmen. Sie ist auch besonders nützlich, wenn man Bitcoin mit anderen Vermögenswerten und Märkten vergleicht.
Der bedeutendste Preisrückgang von ATH fand Ende 2011 statt, als ein aggressiver Bärenmarkt 91,78 % der Marktkapitalisierung von Bitcoin vernichtete. In den Krypto-Wintern 2015 und 2018/2019 gab es Drawdowns von 82,75 % bzw. 82,63 %.
Dies steht im Einklang mit einer früheren Analyse von TCN, die feststellte, dass jeder Marktzyklus höhere Tiefststände verzeichnete.
Grafik, die den Preisrückgang von Bitcoin vom ATH von 2011 bis 2023 zeigt (Quelle: Glassnode)
Die Marktkapitalisierung spiegelt jedoch nicht den tatsächlichen Zustand des Netzes wider. Aufgrund einer großen Anzahl von verlorenen und inaktiven Münzen ist die Marktkapitalisierung oft höher als der realisierte Wert des Netzwerks.
An dieser Stelle kommt die realisierte Kapitalisierung ins Spiel, die den Wert des Bitcoin-Netzwerks auf der Grundlage der aktiven Coins angibt.
Im Gegensatz zur Marktkapitalisierung, die Coins auf der Grundlage ihres aktuellen Wertes bewertet, bewertet die realisierte Kapitalisierung jeden UTXO auf der Grundlage des Preises, zu dem er sich zuletzt bewegt hat. Dieser Ansatz ist ein viel besserer Proxy für den in Bitcoin gespeicherten Wert und kann als Schätzung der Gesamtkostenbasis des Netzwerks verwendet werden.
Die realisierte Obergrenze reduziert den Einfluss ruhender und verlorener Münzen auf das Netzwerk drastisch. Diesen Münzen wird ein geringer wirtschaftlicher Wert zugeschrieben, da sie zuletzt zu einem Preis bewegt wurden, der so weit unter dem realisierten Preis liegt, dass sie kaum Auswirkungen auf das Netzwerk haben. Würden diese Münzen jedoch bewegt, nachdem sie jahrelang ruhten, wäre ihr Einfluss auf den realisierten Preis entsprechend groß.
Das Ausmaß der Veränderung der realisierten Obergrenze zeigt den Preisunterschied zwischen dem Preis, zu dem ein Coin zuletzt ausgegeben wurde, und dem Preis, zu dem er zuvor bewegt wurde.
Betrachtet man den Bitcoin-Kurs anhand des realisierten Caps, so zeigt sich, dass der Drawdown im Jahr 2022 der zweitschlimmste in seiner Geschichte war. Im November 2022 fiel die realisierte Obergrenze von Bitcoin um 18,8 % gegenüber dem im November 2021 verzeichneten Allzeithoch.
Realized Cap: (Quelle: Glassnode)
Grafik, die den realisierten Preisrückgang von Bitcoin von ATH von 2011 bis 2023 zeigt (Quelle: Glassnode)
Durch den anhaltenden Bärenmarkt liegt die realisierte Obergrenze von Bitcoin bei 383 Milliarden Dollar. Das sind 56 Milliarden Dollar weniger als die aktuelle Marktkapitalisierung von Bitcoin, die bei 439 Milliarden Dollar liegt.
Grafik, die Bitcoins Marktkapitalisierung und realisierte Kapitalisierung von 2010 bis 2023 vergleicht (Quelle: Glassnode)
Vergleicht man die Marktkapitalisierung von Bitcoin mit der realisierten Kapitalisierung, so wird angenommen, dass dies ein guter Indikator für Marktphasen ist. Wenn nämlich die Marktkapitalisierung höher ist als die realisierte Kapitalisierung, befindet sich der Markt insgesamt im Gewinn.
Vereinfacht ausgedrückt, zeigt die realisierte Obergrenze den Wert an, zu dem die Münzen gekauft wurden, während die Marktobergrenze den Wert anzeigt, zu dem sie verkauft werden können.
Umgekehrt, wenn die realisierte Obergrenze höher ist als die Marktobergrenze, befindet sich der Markt insgesamt im Verlust, da der Wert, zu dem die meisten Münzen gekauft wurden, höher ist als der Wert, zu dem sie verkauft werden können.
Die von CryptoSlate analysierten Daten zeigen, dass sich der Markt derzeit in einem Gesamtgewinn befindet. Und obwohl dieser Gewinn nicht so hoch ist, wie es der Kryptomarkt gewohnt ist, deutet er auf eine langsame und stetige Erholung vom zweitschlimmsten Preisverfall in der Geschichte von Bitcoin hin.
