L’analisi della capitalizzazione di mercato del Bitcoin mostra che il mercato orso del 2022 ha portato il quarto peggior drawdown dai massimi storici della sua storia. Il calo del Bitcoin a 15.500 dollari rappresenta un drawdown del 76,92% dal suo ATH.
La capitalizzazione di mercato è una delle metriche più utilizzate per stimare le dimensioni e il valore di un asset. Definita come il valore combinato di tutte le unità di un asset, la capitalizzazione di mercato si calcola moltiplicando il prezzo per l’offerta in circolazione.
Nel caso del Bitcoin, la capitalizzazione di mercato e le sue fluttuazioni sono spesso utilizzate per determinare la forza e l’adozione della rete. È anche particolarmente utile quando si confronta il Bitcoin con altri asset e mercati.
Il calo di prezzo più significativo rispetto all’ATH si è verificato alla fine del 2011, quando un mercato orso aggressivo ha spazzato via il 91,78% della capitalizzazione di mercato del Bitcoin. Gli inverni delle criptovalute del 2015 e del 2018/2019 hanno visto un drawdown rispettivamente dell’82,75% e dell’82,63%.
Questo è in linea con la precedente analisi di TCN, che ha rilevato che ogni ciclo di mercato ha registrato minimi più alti.
Grafico che mostra il calo del prezzo del Bitcoin dall’ATH dal 2011 al 2023 (Fonte: Glassnode)
Tuttavia, la capitalizzazione di mercato non rappresenta lo stato reale della rete. A causa di un gran numero di monete perse e inattive, la capitalizzazione di mercato è spesso superiore al valore reale della rete.
È qui che entra in gioco il Cap realizzato, che mostra il valore della rete Bitcoin in base alle monete attive.
A differenza del market cap, che valuta le monete in base al loro valore attuale, il realized cap valuta ogni UTXO in base al prezzo a cui si è mosso l’ultima volta. Questo approccio è un’approssimazione molto migliore del valore immagazzinato in Bitcoin e può essere utilizzato come stima del costo base aggregato della rete.
Il cap realizzato riduce drasticamente l’impatto delle monete inattive e perse sulla rete. Queste monete sono considerate di scarso valore economico, in quanto sono state movimentate l’ultima volta a un prezzo talmente inferiore al prezzo di realizzo da avere un impatto minimo su quest’ultimo. Tuttavia, se queste monete venissero spostate dopo essere rimaste inattive per anni, il loro impatto sul prezzo di realizzazione sarebbe altrettanto significativo.
L’entità della variazione del cap realizzato mostra la differenza di prezzo tra il prezzo a cui una moneta è stata spesa per l’ultima volta e il prezzo a cui si è mossa in precedenza.
Osservando il prezzo del Bitcoin attraverso il cap realizzato si nota che il drawdown del 2022 è stato il secondo peggiore della sua storia. Nel novembre 2022, il Bitcoin ha visto il suo cap realizzato scendere del 18,8% rispetto al massimo storico registrato nel novembre 2021.
Realized Cap: (Fonte: Glassnode)
Grafico che mostra il ribasso del prezzo di realizzo del Bitcoin rispetto all’ATH dal 2011 al 2023 (Fonte: Glassnode)
Il mercato ribassista in corso ha portato il tetto del Bitcoin a 383 miliardi di dollari. Si tratta di 56 miliardi di dollari in meno rispetto all’attuale valore di mercato del Bitcoin, pari a 439 miliardi di dollari.
Grafico che mette a confronto il market cap e il realized cap di Bitcoin dal 2010 al 2023 (Fonte: Glassnode)
Il confronto tra il market cap di Bitcoin e il suo realized cap è ritenuto un buon indicatore delle fasi di mercato. In altre parole, quando il market cap è superiore al realized cap, il mercato è in profitto aggregato.
In parole povere, il cap realizzato mostra il valore al quale le monete sono state acquistate, mentre il cap di mercato mostra il valore al quale possono essere vendute.
Al contrario, quando il cap realizzato è superiore al cap di mercato, il mercato è in perdita aggregata, poiché il valore al quale la maggior parte delle monete è stata acquistata è superiore al valore al quale possono essere vendute.
I dati analizzati da CryptoSlate hanno mostrato che il mercato è attualmente in profitto aggregato. Sebbene questo profitto non sia così alto come quello a cui è abituato il mercato delle criptovalute, indica una lenta e costante ripresa dal secondo peggior crollo dei prezzi nella storia del Bitcoin.
