Analýza tržní kapitalizace Bitcoinu ukazuje, že medvědí trh v roce 2022 přinesl čtvrtý nejhorší drawdown z historického maxima v jeho historii. Pokles Bitcoinu na 15 500 USD představuje 76,92% drawdown z jeho ATH.
Tržní kapitalizace je jedním z nejpoužívanějších ukazatelů při odhadu velikosti a hodnoty aktiva. Tržní kapitalizace, definovaná jako souhrnná hodnota všech jednotek aktiva, se vypočítá vynásobením ceny obíhající nabídkou.
Pokud jde o Bitcoin, tržní kapitalizace a její kolísání se často používá k určení síly a přijetí sítě. Je také obzvláště užitečná při porovnávání Bitcoinu s jinými aktivy a trhy.
K nejvýznamnějšímu poklesu ceny z ATH došlo na konci roku 2011, kdy agresivní medvědí trh vymazal 91,78 % tržní kapitalizace Bitcoinu. Kryptoměny v letech 2015 a 2018/2019 zaznamenaly drawdown ve výši 82,75 %, resp. 82,63 %.
To je v souladu s předchozí analýzou TCN, která zjistila, že každý tržní cyklus zaznamenal vyšší minima.
Graf znázorňující propad ceny bitcoinu z ATH od roku 2011 do roku 2023 (zdroj: Glassnode)
Tržní kapitalizace však nereprezentuje skutečný stav sítě. Kvůli velkému počtu ztracených a neaktivních mincí je tržní kapitalizace často vyšší než realizovaná hodnota sítě.
Zde nastupuje realizovaná kapitalizace, která ukazuje hodnotu sítě Bitcoin na základě aktivních mincí.
Na rozdíl od tržní kapitalizace, která oceňuje mince na základě jejich aktuální hodnoty, realizovaná kapitalizace oceňuje každou UTXO na základě ceny, za kterou se naposledy pohybovala. Tento přístup je mnohem lepším ukazatelem hodnoty uložené v Bitcoinu a lze jej použít jako odhad souhrnné nákladové základny sítě.
Realized cap drasticky snižuje dopad neaktivních a ztracených mincí na síť. Tyto mince jsou považovány za mince s nízkou ekonomickou hodnotou, protože byly naposledy přesunuty za cenu o tolik nižší, než je její realizovaná cena, že na ni mají malý vliv. Pokud by však tyto mince byly přesunuty poté, co byly roky neaktivní, jejich dopad na realizovanou cenu by byl odpovídajícím způsobem významný.
Velikost změny realizovaného limitu ukazuje rozdíl v ceně mezi cenou, za kterou byla mince naposledy utracena, a cenou, za kterou se dříve pohybovala.
Pohled na cenu bitcoinu prostřednictvím realizovaného capu ukazuje, že čerpání v roce 2022 bylo druhé nejhorší v jeho historii. V listopadu 2022 zaznamenal Bitcoin pokles realizovaného capu o 18,8 % z historického maxima zaznamenaného v listopadu 2021.
Realized Cap: (Source: Glassnode)
Graf zobrazující čerpání realizované ceny bitcoinu z ATH v letech 2011 až 2023 (Zdroj: Glassnode).
Probíhající medvědí trh vynesl realizovaný limit Bitcoinu na 383 miliard dolarů. To je o 56 miliard dolarů méně než současná tržní kapitalizace Bitcoinu, která činí 439 miliard dolarů.
Graf porovnávající tržní kapitalizaci Bitcoinu a realizovanou kapitalizaci v letech 2010 až 2023 (Zdroj: Glassnode)
Srovnání tržní kapitalizace Bitcoinu s jeho realizovanou kapitalizací je považováno za dobrý ukazatel fází trhu. Konkrétně, když je tržní kapitalizace vyšší než realizovaná kapitalizace, je trh v souhrnném zisku.
Jednoduše řečeno, realizovaný cap ukazuje hodnotu, za kterou byly mince nakoupeny, zatímco tržní cap ukazuje hodnotu, za kterou je lze prodat.
Naopak, když je realizovaný cap vyšší než tržní cap, je trh v celkové ztrátě, protože hodnota, za kterou byla většina mincí nakoupena, je vyšší než hodnota, za kterou je lze prodat.
Data analyzovaná společností CryptoSlate ukázala, že trh je v současné době v agregátním zisku. A i když tento zisk není tak vysoký, jak je kryptotrhu zvykem, naznačuje pomalé a stabilní zotavování z druhého nejhoršího poklesu ceny v historii bitcoinu.
