分析比特币的市值可以看出，2022年的熊市带来了其历史上第四糟糕的从历史高点的缩水。比特币跌至15,500美元代表了从其ATH的76.92%的缩水。
在估计一项资产的规模和价值时，市值是最广泛使用的指标之一。市场资本化被定义为一项资产所有单位的综合价值，通过将价格乘以流通供应量来计算。
当涉及到比特币时，市值及其波动经常被用来确定网络的强度和采用情况。在将比特币与其他资产和市场进行比较时，它也特别有用。
ATH最显著的价格下跌发生在2011年底，当时一个激进的熊市消灭了比特币91.78%的市值。2015年和2018/2019年的加密货币冬季，缩水幅度分别为82.75%和82.63%。
这与TCN之前的分析一致，发现每个市场周期的低点都比较高。
图表显示了比特币从2011年到2023年从ATH开始的价格下跌（来源：Glassnode）
然而，市值未能代表网络的实际状态。由于大量的丢失和不活跃的硬币，市值往往高于网络的实现价值。
这就是已实现资本的作用，因为它显示了基于活跃币的比特币网络的价值。
与市值不同的是，市值是根据硬币的当前价值进行估值，而变现市值则是根据每个UTXO最后移动的价格进行估值。这种方法更好地代表了储存在比特币中的价值，并可作为网络总成本基础的估计。
实现的上限极大地减少了休眠币和丢失币对网络的影响。这些币被视为经济价值低，因为它们最后被移动的价格比它的变现价格低得多，对它的影响很小。然而，如果这些币在休眠多年后被转移，它们对变现价格的影响就会相应地很大。
变现上限的变化幅度显示了一个币最后消费的价格和它之前移动的价格之间的价格差异。
通过已实现的上限来观察比特币的价格，可以看出2022年的缩水是其历史上第二糟糕的。在2022年11月，比特币的已实现上限比2021年11月记录的历史高点下降了18.8%。
变现上限：（来源：Glassnode）
图表显示了比特币从2011年到2023年从ATH开始的变现价格下降（来源：Glassnode）
持续的熊市使比特币的变现上限为3830亿美元。这比比特币目前的市值低560亿美元，后者为4390亿美元。
图表比较了2010年至2023年比特币的市值和实现市值（来源：Glassnode）
将比特币的市值与它的实现市值进行比较，被认为是衡量市场阶段性的一个好指标。也就是说，当市值高于已实现的上限时，市场处于总体盈利状态。
简单地说，已实现的上限显示了购买硬币的价值，而市值显示了可以出售的价值。
相反，当已实现的上限高于市场上限时，市场处于总体亏损状态，因为大多数硬币买入的价值高于它们可以卖出的价值。
CryptoSlate分析的数据显示，目前市场处于总体盈利状态。虽然这个利润并不像加密货币市场所习惯的那样高，但它表明了从比特币历史上第二糟糕的价格下跌中缓慢而稳定的复苏。
