Анализ рыночной стоимости биткойна показывает, что медвежий рынок 2022 года принес четвертую по величине просадку от исторического максимума в истории биткойна. Падение биткоина до $15 500 представляет собой просадку на 76,92% от максимума ATH.
Рыночная капитализация — один из наиболее широко используемых показателей при оценке размера и стоимости актива. Определяемая как совокупная стоимость всех единиц актива, рыночная капитализация рассчитывается путем умножения цены на объем обращающегося предложения.
Когда речь идет о Биткойне, рыночная капитализация и ее колебания часто используются для определения силы и популярности сети. Она также особенно полезна при сравнении Биткойна с другими активами и рынками.
Самая значительная просадка цены от ATH произошла в конце 2011 года, когда агрессивный медвежий рынок стер 91,78% рыночной капитализации Биткойна. Крипто-зимы 2015 и 2018/2019 годов показали просадки в 82,75% и 82,63% соответственно.
Это соответствует предыдущему анализу TCN, который показал, что в каждом рыночном цикле наблюдались более высокие минимумы.
График, показывающий снижение цены биткоина от ATH с 2011 по 2023 год (Источник: Glassnode)
Однако рыночная капитализация не отражает реального состояния сети. Из-за большого количества потерянных и неактивных монет рыночная капитализация часто выше, чем реализованная стоимость сети.
Именно здесь на помощь приходит реализованная капитализация, которая показывает стоимость сети Биткойн на основе активных монет.
В отличие от рыночной капитализации, которая оценивает монеты на основе их текущей стоимости, реализованная капитализация оценивает каждую UTXO на основе цены, по которой она двигалась в последний раз. Такой подход гораздо лучше отражает стоимость, хранящуюся в Биткойне, и может быть использован в качестве оценки совокупной стоимости сети.
Реализованный лимит резко снижает влияние «спящих» и потерянных монет на сеть. Считается, что эти монеты имеют низкую экономическую ценность, поскольку в последний раз они перемещались по цене настолько ниже цены реализации, что практически не влияют на нее. Однако если бы эти монеты были перемещены после многолетнего простоя, их влияние на цену реализации было бы соответственно значительным.
Величина изменения реализованной цены показывает разницу в цене между ценой, по которой монета была потрачена в последний раз, и ценой, по которой она двигалась ранее.
Если посмотреть на цену Биткойна через реализованный капитал, то можно увидеть, что просадка 2022 года была второй по силе за всю его историю. В ноябре 2022 года цена биткоина упала на 18,8% по сравнению с историческим максимумом, зафиксированным в ноябре 2021 года.
Realized Cap: (Источник: Glassnode)
График, показывающий снижение реализованной цены Биткойна от ATH с 2011 по 2023 год (Источник: Glassnode)
Продолжающийся медвежий рынок привел к тому, что реализованный капитал Биткойна составил $383 млрд. Это на 56 млрд долларов меньше, чем текущая рыночная стоимость биткоина, которая составляет 439 млрд долларов.
График, сравнивающий рыночную и реализованную стоимость биткоина с 2010 по 2023 год (Источник: Glassnode)
Сравнение рыночной и реализованной стоимости Биткойна считается хорошим индикатором фаз рынка. А именно, когда рыночная стоимость выше реализованной, рынок находится в совокупной прибыли.
Проще говоря, реализованная стоимость показывает стоимость, по которой монеты были куплены, а рыночная стоимость показывает стоимость, по которой они могут быть проданы.
И наоборот, когда реализованная стоимость выше рыночной, рынок находится в совокупном убытке, так как стоимость, по которой большинство монет было куплено, выше стоимости, по которой они могут быть проданы.
Данные, проанализированные CryptoSlate, показали, что в настоящее время рынок находится в совокупной прибыли. И хотя эта прибыль не так высока, как привык криптовалютный рынок, она свидетельствует о медленном и устойчивом восстановлении после второго по силе ценового спада в истории биткоина.
