Czego spodziewać się po cenie Bitcoina (BTC) w 2022 roku? Choć trudno jest przewidzieć przyszłe ruchy rynkowe, spójrzmy na kontekst, jaki pozostawia nam rok 2021, aby spojrzeć na dynamikę rynku w ujęciu globalnym.
Niepewny początek roku dla Bitcoina
Ilu widzi początek 2022 roku jako wilgotny squib dla rynku kryptowalut?
Bitcoin, który właśnie przebił się przez wsparcie 46 500 dolarów, radzi sobie gorzej niż oczekiwano, co wielu analityków interpretuje jako oznakę słabości rynku.
Wykres dzienny ceny bitcoina (BTC) (Źródło: Coinigy)
Flirtując z $43,000 po nowej fali długich likwidacji, krótkoterminowa akcja cenowa bitcoina (BTC) może mieć wielu wątpiących.
Czego można się spodziewać po tej niezdecydowanej i nieregularnej akcji cenowej? Podczas gdy trudno jest przewidzieć przyszłe ruchy rynkowe, możemy przynajmniej zbadać kontekst, w którym bitcoin (BTC) jest handlowany, aby uzyskać kompleksowe spojrzenie na dynamikę rynku.
Aby lepiej zrozumieć zachowanie sieci Bitcoin i jej rodzimego tokena BTC na początku tego roku, przyjrzyjmy się ewolucji opłacalności wydawania tokenów BTC i ich dojrzewaniu, zanim weźmiemy pod lupę puls parametrów życiowych sieci w nadchodzącej publikacji.
Dynamika rentowności wydatków
Zacznijmy naszą analizę od spojrzenia na zyski i straty osiągnięte na tym kanale w ciągu ostatnich kilku miesięcy.
Odzwierciedlając zachowania uczestników związane z wydawaniem pieniędzy, poniższy wykres przedstawia ewolucję udanych (zielony) i nieudanych (czerwony) wydatków w czasie.
Wykres zrealizowanych zysków i strat bitcoina (BTC) (Źródło: Glassnode)
Możemy wyróżnić kilka wyraźnych okresów w latach 2020 i 2021.
Marzec – kwiecień 2020 r: Po ogłoszeniu pandemii rynki wpadają w panikę, a wraz z nimi BTC. Straty znacznie przewyższyły zyski i wielu uczestników zrezygnowało z tokenów silnej ręki (LTH), sprzedając je ze stratą.
Od maja 2020 r. do kwietnia 2021 r: BTC wybija się z poprzedniego ATH ($20,000) i rozpoczyna potężną fazę wzrostową. Zrealizowane zyski przyspieszają, a następnie znacznie przewyższają zrealizowane straty, ponieważ LTH realizuje część swoich zysków.
Od maja do połowy lipca 2021 r: Popyt nie jest już wystarczający, aby utrzymać presję sprzedaży silnych rąk. Wielkie wydarzenie znane jako „Wielka Migracja” wywołuje panikę wśród uczestników rynku. Wysoka niedźwiedzia zmienność zmusza niektórych graczy do poniesienia strat, ponieważ rynek kapituluje, a następnie konsoliduje się na poziomie 30 000 USD.
Od sierpnia do grudnia 2021 r: Rynek powraca do wzrostów tworząc zakrzywione szczyty podobne do kwietniowego szczytu rynkowego. Rozpoczyna się okres umiarkowanego przejmowania zysków, gdy BTC formuje nowe maksimum w pobliżu 69 000 USD.
Grudzień 2021 – początek stycznia 2022: Po kaskadzie likwidacji rynków instrumentów pochodnych rynek koryguje się i wchodzi w przedział pomiędzy 52.000$ a 46.500$. Zyski i straty zbiegają się w dół, wskazując, że rynek nie podjął jeszcze decyzji o trendzie, który ma być kontynuowany.
Podkreślenie tych okresów pozwala nam ocenić rentowność rynku w danym czasie i w ten sposób zidentyfikować okazje do kupna lub sprzedaży.
Dzieląc zrealizowaną wartość UTxO w momencie zniszczenia przez wartość w momencie utworzenia, aSOPR posuwa badania o krok dalej, pozwalając nam na ilościowe określenie statusu rentowności tokenów zdeponowanych w danym okresie czasu.
Graph of bitcoin (BTC) aSOPR (Source: Glassnode)
Współczynnik ten dzieli obserwowane powyżej okresy na trzy fazy.
Faza A – kapitulacja: Tokeny są sprzedawane poniżej ich kosztu bazowego (aSOPR ☻ 1), duże straty są realizowane (kolor czerwony), ponieważ cena BTC spada.
Etap B – sytuacja wyjściowa: wydatki neutralne (aSOPR ≈ 1) lub umiarkowanie rentowne (kolor niebieski). Okres ten poprzedza silne impulsy bycze i fazy euforii.
Faza C – Expansion and Contraction: Rynek przyspiesza w górę, podczas gdy uczestnicy osiągają coraz większe zyski (zielony) aż do momentu osiągnięcia maksymalnego zysku (żółty). Następstwem tego jest spadek rentowności, który może doprowadzić do kapitulacji rynku.
Tworząc bazę przez ostatnie trzy tygodnie, aSOPR drukuje wartości zbliżone do 1, co oznacza, że sprzedane tokeny są bardzo blisko ich kosztu bazowego.
Aby zdrowy rajd mógł się budować, idealnie byłoby zobaczyć jak aSOPR wybija się ze swojej neutralnej strefy i testuje ją jako wsparcie, aby rozpocząć fazę C.
W przeciwnym razie aSOPR może zejść poniżej poziomu 1, który powinien stanowić opór w przypadku kapitulacji rynku.
Badanie zrealizowanych strat mówi nam, że nie można wykluczyć silnego okresu ujemnej rentowności.
Bitcoin (BTC) RLV ratio chart (Source: Glassnode)
Podążając za naszymi obserwacjami z 17 grudnia, wskaźnik RLV, ważący zrealizowane straty przez zrealizowaną wartość rynku, wskazuje, że ból inwestorów jest mniejszy niż podczas kapitulacji z marca 2020 i maja 2021 roku.
Będziemy musieli uważać, aby nie zobaczyć wzrostu tego wskaźnika w ciągu najbliższych kilku tygodni, jeśli spodziewamy się wznowienia wzrostu ceny BTC.
Dynamika dojrzewania tokenów BTC
W odniesieniu do dojrzewania tokenów, ostatnie kilka miesięcy dostarczyło nam klasycznego studium przypadku, które wspólnie przeanalizujemy.
Kiedy UTXO jest tworzony, gromadzi tak zwane dni tokenów (TD), w miarę jak się starzeje i dojrzewa. Kiedy to UTXO jest zużyte, jego licznik JJ jest niszczony i resetowany do zera. Nazywa się to odmładzaniem.
Poniższy wykres przedstawia rozwój liczby zniszczonych dni (DD) w danym okresie.
Po fazie destrukcji wskazującej na skoordynowane wydawanie starych tokenów pod koniec 2020 roku, rynek odnotował dwa spadki liczby JJD, co jest oznaką, że tokeny pozostają uśpione i dojrzewają.
Bitcoin (BTC) JJD count chart (Source: Glassnode)
Wygląda na to, że fazy odmładzania starych żetonów zbiegają się z drukowaniem nowych maksimów, ponieważ rosnąca cena zachęca silne ręce do realizacji zysków z ich uśpionych przez kilka miesięcy, a czasem lat żetonów.
Idąc o krok dalej, ruchliwość pozwala nam zrozumieć, jak JJD ewoluują w stosunku do JJ powstałych w wyniku dojrzewania.
Wskaźnik ten, zdefiniowany jako stosunek JJD do sumy JJ, które nigdy nie zostały utworzone, pozwala nam określić tempo odmładzania lub dojrzewania tokenów.
Bitcoin (BTC) liveliness graph (Source: Glassnode)
Tak więc, od listopada 2020 do maja 2021 roku, odmłodzenie (beżowy) ma pierwszeństwo, ponieważ cena BTC rośnie, a następnie zwalnia przed korektą.
Następnie rozpoczyna się kilka okresów dojrzewania (kolor zielony), podczas których większość tokenów w łańcuchu dojrzewa.
Co więcej, ta dynamika dojrzewania/odmładzania zbiega się z okresami akumulacji/dystrybucji kohort, które obserwujemy od listopada, widocznymi poprzez fale HODL.
Metryka ta przedstawia wiek wszystkich istniejących tokenów BTC w formie wstęg, które w miarę jak stają się grubsze lub cieńsze, tworzą rozpoznawalne fale trendu.
Podzielmy tę metrykę na dwie części:
- Z jednej strony, chipy starsze niż 6 miesięcy, w zimnym kolorze, są przechowywane przez LTH i jest mniej prawdopodobne, że zostaną sprzedane ze względu na presję rynku.
- Z drugiej strony, tokeny mające mniej niż 6 miesięcy, symbolizujące STH o ciepłej kolorystyce, są bardziej wrażliwe na zmienność i emocjonalność.
Również w tym przypadku możemy wykryć zachowanie inwestorów długoterminowych poprzez ewolucję wieku tokenów.
Wykres fal HODL bitcoina (BTC) w ciągu 6 miesięcy (Źródło: Glassnode)
Do listopada 2020 roku fale HODL powyżej 6 miesięcy przyjęły trend spadkowy, co jest oznaką dystrybucji tokenów z LTH do STH.
To właśnie podczas tej fazy liczba JJ wydanych BTC spada do zera, ponieważ silne ręce osiągają duże zyski.
Podczas majowej kapitulacji, ci dalekowzroczni uczestnicy będą gromadzić te same żetony sprzedawane po niskich cenach przez krótkoterminowych inwestorów, którzy kupowali w pobliżu szczytu.
Proces dojrzewania wznawia się zanim w listopadzie mniejszość LTH sprzeda swoje BTC w pobliżu nowego ATH.
Ta presja sprzedaży jest jednak mieszana, biorąc pod uwagę fakt, że ruchliwość spada, jak wspomniano powyżej.
Potwierdza to zachowanie inwestorów w krótkim terminie, często odwrotne niż w przypadku LTH.
Chart of bitcoin (BTC) sub-6 month HODL waves (Source: Glassnode)
Chociaż pasma odpowiadające tokenom młodszym niż trzy miesiące zmniejszają się, górne pasma nadal rosną, co jest oznaką, że wiele tokenów dojrzewa i przekracza pasma wiekowe, ewoluując w kierunku chłodniejszych kolorów.
W ten sposób, po tym jak LTH zrealizowały zyski w listopadzie, STH, które kupiły tokeny w ciągu ostatnich trzech miesięcy, uczestniczyły w grudniowej presji sprzedażowej, wraz ze spekulantami na rynkach instrumentów pochodnych.
Synteza
Ogólnie rzecz biorąc, wygląda na to, że zyski i straty nakładają się na siebie bez wyraźnego kierunku, który został w pełni potwierdzony. Stan opłacalności jest w martwym punkcie i będzie wymagał bacznej uwagi w nadchodzących tygodniach.
Od grudnia ma miejsce częściowy podział, który jednak nie narusza zachłannej kumulacji uczestników wszystkich kohort. Pomimo nieatrakcyjnej akcji cenowej, wielu trzyma się swoich żetonów i udowadnia swoje przekonanie
