Co očekávat od ceny Bitcoinu (BTC) v roce 2022? Přestože je obtížné předvídat budoucí pohyby na trhu, podívejme se na souvislosti, které nám zanechává rok 2021, abychom se mohli podívat na dynamiku trhu z globálního hlediska.
Nejistý začátek roku pro Bitcoin
Kolik lidí považuje začátek roku 2022 pro trh s kryptoměnami za vlhký?
Bitcoin, který právě prolomil podporu 46 500 dolarů, si vede hůře, než se očekávalo, což mnozí analytici interpretují jako známku slabosti trhu.
Denní graf ceny bitcoinu (BTC) (Zdroj: Coinigy)
Krátkodobá cenová akce bitcoinu (BTC), který po nové vlně dlouhých likvidací flirtuje s hranicí 43 000 dolarů, může mnohé přimět k pochybnostem.
Co očekávat od této nerozhodné a nevyzpytatelné cenové akce? I když je obtížné předvídat budoucí pohyby na trhu, můžeme alespoň studovat kontext, ve kterém se bitcoin (BTC) obchoduje, abychom získali komplexní pohled na dynamiku trhu.
Abychom lépe porozuměli chování sítě Bitcoin a jejího nativního tokenu BTC na začátku letošního roku, podívejme se na vývoj ziskovosti utrácení a zrání tokenu BTC, a teprve poté se podíváme na puls životních funkcí sítě v nadcházející publikaci.
Dynamika ziskovosti výdajů
Začněme naši studii tím, že se podíváme na zisky a ztráty dosažené na kanálu v posledních několika měsících.
Níže uvedený graf odráží chování účastníků při utrácení a znázorňuje vývoj úspěšných (zelená) a neúspěšných (červená) výdajů v průběhu času.
Graf realizovaných zisků a ztrát bitcoinu (BTC) (Zdroj: Glassnode)
V letech 2020 a 2021 můžeme identifikovat několik odlišných období.
březen až duben 2020: Po oznámení pandemie na trzích vypukne panika a BTC se propadne. Ztráty výrazně převýšily zisky a mnoho účastníků se vzdalo svých žetonů strong hand (LTH) prodejem se ztrátou.
květen 2020 až duben 2021: BTC překonává svou dřívější ATH (20 000 USD) a začíná silnou růstovou fázi. Realizované zisky se zrychlují a poté výrazně převyšují realizované ztráty, protože LTH realizuje část svých zisků.
Od května do poloviny července 2021: Poptávka již není dostatečná k udržení prodejního tlaku silných rukou. Významná událost známá jako „velká migrace“ vyvolá na trhu paniku. Nastupuje vysoká medvědí volatilita a nutí některé hráče ke ztrátám, protože trh kapituluje a poté konsoliduje na úrovni 30 000 USD.
srpen až prosinec 2021: Trh pokračuje v růstu a vytváří zakřivené vrcholy podobné dubnovému vrcholu trhu. Nastává období mírného vybírání zisků, kdy BTC tvoří nové maximum poblíž 69 000 USD.
Prosinec 2021 až začátek ledna 2022: Po kaskádě likvidací z trhů s deriváty se trh koriguje a dostává se do pásma mezi 52 000 a 46 500 USD. Zisky a ztráty se sbližují směrem dolů, což naznačuje, že trh se ještě nerozhodl, jaký trend bude následovat.
Zvýraznění těchto období nám umožňuje posoudit ziskovost trhu v daném okamžiku a identifikovat tak nákupní nebo prodejní příležitosti.
Vydělením realizované hodnoty UTxO při zničení hodnotou při vytvoření se aSOPR posouvá o krok dále a umožňuje nám kvantifikovat stav ziskovosti uložených tokenů v daném časovém období.
Graf bitcoinu (BTC) aSOPR (Zdroj: Glassnode)
Tento poměr rozděluje výše uvedená období do tří fází.
Fáze A – kapitulace: Tokeny jsou prodány pod jejich základní cenou (aSOPR ☻ 1), při poklesu ceny BTC dochází k velkým ztrátám (červená barva).
Fáze B – Základní linie: Neutrální výdaje (aSOPR ≈ 1) nebo mírně ziskové (modrá barva). Toto období předchází silným býčím impulsům a fázím euforie.
Fáze C – Expanze a kontrakce: Trh zrychluje růst, zatímco účastníci dosahují rostoucích zisků (zelená barva) až do maximálního výběru zisku (žlutá barva). Následuje pokles ziskovosti, který může vést ke kapitulaci trhu.
Tvořící základnu za poslední tři týdny, aSOPR tiskne hodnoty blízké 1, což je známkou toho, že prodané žetony jsou velmi blízko své základní ceny.
Pro vytvoření zdravé rally by bylo ideální, kdyby se aSOPR dostal z neutrální zóny a otestoval ji jako podporu pro zahájení fáze C.
V opačném případě by se aSOPR mohl propadnout pod úroveň 1, která by měla působit jako rezistence, pokud trh kapituluje.
Studie realizovaných ztrát nám říká, že nelze vyloučit silné období záporné ziskovosti.
Bitcoin (BTC) RLV poměr graf (Zdroj: Glassnode)
V návaznosti na naše pozorování ze 17. prosince ukazuje poměr RLV, který váží realizované ztráty realizovanou hodnotou trhu, že bolest, kterou investoři utrpěli, je méně závažná než během kapitulací v březnu 2020 a květnu 2021.
Pokud očekáváme obnovení růstu ceny BTC, musíme si dát pozor, aby se tento poměr v příštích několika týdnech nezvýšil.
Dynamika zrání tokenů BTC
Co se týče zrání tokenů, posledních několik měsíců nám poskytlo klasickou případovou studii, kterou si společně projdeme.
Když je UTXO vytvořen, sbírá během svého stárnutí a zrání tzv. žetonové dny (TD). Když je tento UTXO vyčerpán, jeho počet JJ je zničen a vynulován. Tomu se říká omlazení.
Následující graf ukazuje vývoj počtu zničených dnů (DD) za dané období.
Po fázi destrukce naznačující koordinované utrácení starých tokenů na konci roku 2020 trh zaznamenal dva poklesy počtu JJD, což je známka toho, že tokeny zůstávají neaktivní a dozrávají.
Bitcoin (BTC) JJD count chart (Source: Glassnode)
Zdá se, že fáze omlazování starých žetonů se shodují s tiskem nových maxim, protože rostoucí cena povzbuzuje silné ruce, aby realizovaly zisky ze svých neaktivních žetonů po dobu několika měsíců, někdy i let.
O krok dále nám živost umožňuje pochopit, jak se JJD vyvíjejí ve vztahu k JJ vzniklým zráním.
Tento ukazatel, definovaný jako poměr JJD k součtu JJ, které nikdy nebyly vytvořeny, nám umožňuje definovat míru omlazování nebo zrání tokenů.
Graf živosti Bitcoinu (BTC) (Zdroj: Glassnode)
Od listopadu 2020 do května 2021 tak má přednost omlazení (béžová barva), kdy cena BTC roste a poté se zpomaluje, než dojde ke korekci.
Poté začne několik období zrání (zelené), během nichž dozraje většina tokenů v řetězci.
Tato dynamika zrání/omlazování se navíc shoduje s obdobím akumulace/distribuce kohort, které pozorujeme od listopadu a které je patrné z vln HODL.
Tato metrika představuje stáří všech existujících tokenů BTC v podobě pásem, která se ztenčují nebo zesilují a vytvářejí tak rozpoznatelné trendové vlny.
Rozdělme tuto metriku na dvě části:
- Na jedné straně jsou čipy starší než 6 měsíců, studené barvy, v držení LTH a je méně pravděpodobné, že budou prodány kvůli tlaku trhu.
- Na druhou stranu žetony mladší než 6 měsíců, které symbolizují STH s teplými barvami, jsou citlivější na volatilitu a emocionalitu.
I zde můžeme chování dlouhodobých investorů zjistit prostřednictvím vývoje stáří žetonů.
Graf vln HODL bitcoinu (BTC) za 6 měsíců (Zdroj: Glassnode)
Do listopadu 2020 mají vlny HODL nad 6 měsíců klesající tendenci, což je známkou distribuce tokenů z LTH do STH.
V této fázi klesá počet utracených BTC na nulu, protože silné kombinace dosahují velkých zisků.
Během květnové kapitulace pak tito dlouholetí účastníci budou hromadit stejné žetony, které prodali za nízké ceny krátkodobí obchodníci, kteří nakoupili blízko vrcholu.
Proces zrání se obnoví dříve, než menšina LTH prodá své BTC v blízkosti nového ATH v listopadu.
Tento prodejní tlak je však smíšený vzhledem k tomu, že živost klesá, jak bylo uvedeno výše.
Tuto skutečnost potvrzuje chování investorů v krátkodobém horizontu, které je často opačné než chování LTH.
Graf sub-6 měsíčních vln HODL bitcoinu (BTC) (Zdroj: Glassnode)
Ačkoli pásma odpovídající žetonům mladším tří měsíců klesají, horní pásma nadále rostou, což je známkou toho, že mnoho žetonů dospívá a překračuje věková pásma a vyvíjí se směrem k chladnějším barvám.
Poté, co LTH v listopadu vybrali část zisků, se tedy STH, kteří tokeny nakoupili v posledních třech měsících, podíleli na prosincovém prodejním tlaku spolu se spekulanty na trzích s deriváty.
Syntéza
Celkově se zdá, že zisky a ztráty se překrývají, aniž by byl plně potvrzen jasný směr. Stav ziskovosti je na mrtvém bodě a v nadcházejících týdnech bude vyžadovat zvýšenou pozornost.
Od prosince dochází k částečnému rozdělování, aniž by tento moment narušil nenasytné hromadění účastníků ze všech kohort. Navzdory neatraktivní cenové akci se mnozí drží svých žetonů a dokazují své přesvědčení
