Wat kunnen we verwachten van de Bitcoin (BTC) prijs in 2022? Hoewel het moeilijk is om toekomstige marktbewegingen te voorspellen, laten we eens kijken naar de context die 2021 ons achterlaat om een globale kijk op de marktdynamiek te krijgen.
Een onzekere start van het jaar voor Bitcoin
Hoevelen zien de start van 2022 als een domper voor de cryptocurrency markt?
Bitcoin, die net door de steun van $46.500 is gebroken, presteert slechter dan verwacht, een feit dat door veel analisten wordt geïnterpreteerd als een teken van zwakte van de markt.
Dagelijkse grafiek van bitcoin (BTC) prijs (Bron: Coinigy)
Flirerend met $43.000 na een nieuwe golf van lange liquidaties, kan de korte termijn prijsactie van bitcoin (BTC) velen aan het twijfelen brengen.
Wat kunnen we verwachten van deze besluiteloze en grillige prijsactie? Hoewel het moeilijk is om toekomstige marktbewegingen te voorspellen, kunnen we op zijn minst de context bestuderen waarin bitcoin (BTC) wordt verhandeld om een volledig beeld te krijgen van de marktdynamiek.
Om het gedrag van het Bitcoin-netwerk en zijn inheemse token BTC aan het begin van dit jaar beter te begrijpen, laten we eens kijken naar de evolutie van de winstgevendheid van het uitgeven en rijpen van BTC-tokens, alvorens de pols te nemen van de vitale tekenen van het netwerk in een komende publicatie.
Dynamiek van de rentabiliteit van de uitgaven
Laten we onze studie beginnen met te kijken naar de winsten en verliezen op het kanaal over de laatste paar maanden.
De onderstaande grafiek weerspiegelt het bestedingsgedrag van de deelnemers en toont de ontwikkeling van succesvolle (groen) en onsuccesvolle (rood) bestedingen in de loop van de tijd.
Grafiek van gerealiseerde bitcoin (BTC) winsten en verliezen (Bron: Glassnode)
We kunnen verschillende periodes onderscheiden in de jaren 2020 en 2021.
Maart tot april 2020: Na de aankondiging van een pandemie, raken de markten in paniek en nemen BTC mee naar beneden. De verliezen waren veel groter dan de winsten en veel deelnemers deden afstand van hun strong hand tokens (LTH) door met verlies te verkopen.
Mei 2020 tot april 2021: BTC breekt uit zijn voormalige ATH ($20.000) en begint aan een krachtige opwaartse fase. De gerealiseerde winsten versnellen en overtreffen dan ruimschoots de gerealiseerde verliezen naarmate LTH een deel van haar winst realiseert.
Mei tot midden juli 2021: De vraag is niet langer voldoende om de verkoopdruk van sterke handen te weerstaan. Een grote gebeurtenis die bekend staat als de “Grote Migratie” veroorzaakt paniek onder de marktdeelnemers. Hoge bearish volatiliteit treedt in en dwingt sommige spelers tot verliezen terwijl de markt capituleert en vervolgens consolideert op het $30.000 niveau.
Augustus tot december 2021: De markt hervat haar stijging en vormt gebogen toppen, vergelijkbaar met de markttop van april. Een periode van gematigde winstnemingen treedt in als BTC een nieuw hoogtepunt vormt nabij $69.000.
December 2021 tot begin januari 2022: Na een golf van liquidaties op de derivatenmarkten corrigeert de markt en komt in een bereik tussen $52.000 en $46.500. Winsten en verliezen convergeren naar de neerwaartse zijde, wat aangeeft dat de markt nog geen beslissing heeft genomen over de te volgen trend.
Door deze perioden te benadrukken, kunnen wij de rentabiliteit van de markt op een bepaald moment meten en aldus koop- of verkoopopportuniteiten identificeren.
Door de gerealiseerde waarde van een UTxO bij vernietiging te delen door de waarde bij creatie, gaat aSOPR een stap verder in het onderzoek door ons toe te staan de rentabiliteitsstatus van de gedeponeerde tokens over een bepaalde tijdsperiode te kwantificeren.
Grafiek van bitcoin (BTC) aSOPR (Bron: Glassnode)
Deze verhouding verdeelt de hierboven waargenomen periodes in drie fasen.
Fase A – Capitulatie: Tokens worden verkocht onder hun basisprijs (aSOPR ☻ 1), grote verliezen worden gerealiseerd (rood) als de BTC prijs daalt.
Fase B – Basisscenario: Neutrale uitgaven (aSOPR ≈ 1) of matig winstgevend (blauw). Deze periode gaat vooraf aan sterke opwaartse impulsen en euforische fasen.
Fase C – Uitbreiding en inkrimping: De markt versnelt naar boven terwijl de deelnemers toenemende winsten maken (groen) tot aan maximale winstnemingen (geel). Dit wordt gevolgd door een daling van de winstgevendheid die kan leiden tot een capitulatie van de markt.
Een basis vormend voor de afgelopen drie weken, drukt de aSOPR waarden dicht bij 1, een teken dat de verkochte tokens zeer dicht bij hun basis kosten zijn.
Voor de opbouw van een gezonde rally zou het ideaal zijn als de aSOPR uit zijn neutrale zone zou breken en deze als steun zou testen om een C-fase te beginnen.
Anders zou de aSOPR onder de 1 kunnen duiken, die als weerstand zou moeten fungeren als de markt capituleert.
De studie van de gerealiseerde verliezen leert ons dat een sterke periode van negatieve rentabiliteit niet kan worden uitgesloten.
Bitcoin (BTC) RLV ratio grafiek (Bron: Glassnode)
Uit onze waarnemingen van 17 december blijkt dat de RLV-ratio, die de gerealiseerde verliezen weegt tegen de gerealiseerde waarde van de markt, minder pijnlijk is voor de beleggers dan tijdens de capitulaties van maart 2020 en mei 2021.
We zullen moeten oppassen dat deze ratio de komende weken niet toeneemt als we een hervatting van de stijging van de prijs van BTC verwachten.
BTC token rijpingsdynamiek
Wat de rijping van tokens betreft, hebben de laatste maanden ons een klassieke casestudy opgeleverd die we samen zullen bekijken.
Wanneer een UTXO wordt gecreëerd, accumuleert hij zogeheten token days (TD’s) naarmate hij ouder wordt en rijpt. Wanneer deze UTXO is uitgegeven, wordt zijn JJ-telling vernietigd en op nul gezet. Dit wordt verjonging genoemd.
De onderstaande grafiek toont de evolutie van het aantal vernietigde dagen (DD) over een bepaalde periode.
Na een vernietigingsfase die wijst op een gecoördineerde besteding van oude tokens aan het einde van 2020, heeft de markt twee dalingen gezien in de JJD-telling, een teken dat tokens slapend blijven en volwassen worden.
Bitcoin (BTC) JJD graaf grafiek (Bron: Glassnode)
Het lijkt erop dat de verjongingsfasen van oude chips samenvallen met het drukken van nieuwe hoogtepunten, waarbij de stijgende prijs sterke handen aanmoedigt om de winsten van hun slapende chips gedurende verscheidene maanden, soms jaren, te realiseren.
Nog een stap verder: levendigheid stelt ons in staat te begrijpen hoe JJD’s evolueren ten opzichte van JJ’s die door rijping tot stand komen.
Deze indicator, gedefinieerd als de verhouding van JJD’s tot de som van JJ’s die nooit zijn gecreëerd, stelt ons in staat de mate van verjonging of rijping van de tokens te bepalen.
Bitcoin (BTC) levendigheidsgrafiek (Bron: Glassnode)
Van november 2020 tot mei 2021 krijgt verjonging (beige) dus voorrang als de prijs van BTC stijgt en vervolgens vertraagt alvorens te corrigeren.
Verschillende rijpingsperioden (groen) beginnen dan, waarin de meeste tokens op de keten rijpen.
Bovendien valt deze rijpings-/verjongingsdynamiek samen met de accumulatie/distributieperioden van de cohorten die wij sinds november waarnemen en die zichtbaar zijn via de HODL-golven.
Deze metriek geeft de leeftijd van alle bestaande BTC tokens weer in de vorm van banden, die naarmate ze dikker of dunner worden, identificeerbare trendgolven vormen.
Laten we deze metriek in tweeën splitsen:
-
Aan de andere kant zijn tokens van minder dan 6 maanden oud, die STH’s met warme kleuren symboliseren, gevoeliger voor volatiliteit en emotionaliteit.
Ook hier kunnen we het gedrag van lange-termijn beleggers detecteren via de evolutie van de leeftijd van de tokens.
Grafiek van bitcoin (BTC) HODL golven over 6 maanden (Bron: Glassnode)
Tegen november 2020, hebben golven van HODL boven 6 maanden een neerwaartse trend aangenomen, een teken van de verdeling van tokens van LTH naar STH.
Het is tijdens deze fase dat de JJ telling van uitgegeven BTC tot nul daalt omdat sterke handen grote winsten maken.
Tijdens de capitulatie in mei zullen deze langetermijndeelnemers dan dezelfde fiches accumuleren die tegen lage prijzen zijn verkocht door kortetermijnhandelaren die dicht bij de top hebben gekocht.
Het rijpingsproces wordt hervat voordat een minderheid van de LTH’s hun BTC in de buurt van de nieuwe ATH in november verkopen.
Deze verkoopdruk is echter gemengd, gezien het feit dat de levendigheid afneemt, zoals hierboven is opgemerkt.
Het gedrag van beleggers op de korte termijn, dat vaak tegengesteld is aan dat van LTH’s, bevestigt dit feit.
Grafiek van bitcoin (BTC) sub-6 maand HODL golven (Bron: Glassnode)
Hoewel de banden die corresponderen met penningen van minder dan drie maanden oud afnemen, blijven de bovenste banden groeien, een teken dat veel penningen volwassen worden en de leeftijdsgrenzen overschrijden, en evolueren naar koelere kleuren.
Dus, nadat LTH’s wat winst namen in november, namen STH’s die tokens kochten in de laatste drie maanden deel aan de verkoopdruk in december, samen met speculanten op de derivatenmarkten.
Synthese
Over het geheel genomen lijkt het erop dat winsten en verliezen elkaar overlappen zonder dat een duidelijke richting volledig wordt bekrachtigd. De stand van de winstgevendheid is tot stilstand gekomen en zal de komende weken nauwlettend in het oog moeten worden gehouden.
Sinds december vindt een gedeeltelijke verdeling plaats zonder dat dit momentum de gulzige opeenhoping van deelnemers uit alle cohorten een deuk toebrengt. Ondanks de onaantrekkelijke prijsactie houden velen vast aan hun fiches en bewijzen hun overtuiging
