MicroStrategy ogłosiło zakup 10 645 BTC za 980 mln dolarów. Pomimo tego zwiększenia pozycji rynek zareagował negatywnie: cena bitcoina spadła o 5% w ciągu kilku następnych godzin. Ta sprzeczna z intuicją reakcja budzi pytania dotyczące obecnego nastroju wokół BTC.
Strategy kupuje, Bitcoin spada
Strategy kontynuuje swoje dążenie do gromadzenia coraz większej ilości bitcoinów, jednak tym razem rynek zareagował w sposób sprzeczny z oczekiwaniami. Zaraz po ogłoszeniu zakupu 10 645 BTC za kwotę 980,3 mln dolarów cena bitcoina spadła o 5% w ciągu kilku następnych godzin.
Zakup ten, zrealizowany po średniej cenie 92 098 dolarów za BTC, jest dziewiątym dokonanym przez firmę od czasu ostatniego historycznego szczytu na poziomie 126 000 dolarów.
Kurs bitcoina pokazujący moment ogłoszenia
Zaledwie po opublikowaniu ogłoszenia kurs Bitcoina rozpoczął korektę, niwelując połowę krótkoterminowego odbicia, które nastąpiło po listopadowym załamaniu i sprowadziło kurs do poziomu 80 128 dolarów.
Trudno, a wręcz niemożliwe jest ustalenie, czy spadek ten jest bezpośrednio związany z ogłoszeniem Michaela Saylora. Natomiast moment jego ogłoszenia budzi wątpliwości. Na rynku tak zmiennym jak rynek bitcoina reakcje na ogłoszenia, nawet te pozornie pozytywne, często mogą być sprzeczne z oczekiwaniami.
W tym przypadku prawdopodobne jest, że inwestorzy zajmujący korzystne pozycje wykorzystali efekt ogłoszenia do wywołania fali realizacji zysków, wykorzystując efekt FOMO wśród nowych uczestników rynku. Obecną korektę, polegającą na spadku z 90 000 do 85 000 dolarów, można zatem wyjaśnić spekulacyjnymi pozycjami z wykorzystaniem dźwigni finansowej, otwartymi od najniższych poziomów zeszłego miesiąca.
Czy strategia jest realna?
W sumie MicroStrategy posiada obecnie 671 268 BTC, nabytych za około 50,33 mld dolarów, co daje średni koszt 74 972 dolarów za bitcoina. Pomimo trudnej sytuacji rynkowej pod koniec roku firma wykazuje się pewnością siebie i wydaje się być na dobrej drodze do dotrzymania obietnicy: zwiększenia ilości BTC w posiadaniu na akcję.
W rzeczywistości, podczas gdy pod koniec 2024 r. każda akcja MSTR odpowiadała około 158 000 satoshi (0,00158 BTC), obecnie liczba ta wzrosła do 198 000 satoshi, co oznacza 25-procentowy wzrost rezerw bitcoina na akcję.
Zmiany liczby satoshi na akcję MSTR
Należy jednak pamiętać, że akcje spółek tzw. „treasury companies”, takich jak MicroStrategy, wiążą się ze znacznym ryzykiem. Ich model opiera się na obietnicy ciągłego zwiększania liczby BTC na akcję, co wiąże się z częstym zaciąganiem pożyczek lub stosowaniem innych, niekiedy ryzykownych mechanizmów finansowania w celu dalszego nabywania bitcoina.
Chociaż strategia ta wydaje się przynosić sukcesy Michaelowi Saylorowi, inne podobne przedsiębiorstwa nie miały tyle szczęścia: od lipca akcje MicroStrategy (MSTR) straciły 65% wartości, akcje Metaplanet ponad 80%, a akcje Nakamoto Games (NAKA) ponad 97,5% od marca 2025 r. Spadki te, jeśli będą się utrzymywać, mogą w dłuższej perspektywie zagrozić przyszłości rezerw bitcoinów tych firm.
Wreszcie model ten rodzi zasadnicze pytanie: podczas gdy Bitcoin został zaprojektowany w celu wyeliminowania pośredników, firmy te ponownie wprowadzają warstwę centralizacji, oddając bitcoiny pod kontrolę jednej firmy, a nawet kilku, jeśli przechowywanie jest zarządzane przez podmiot zewnętrzny. Sytuacja ta osłabia ich odporność na przymusową władzę państw.
