Oltre a bloccare il mondo, la pandemia del 2020 ha portato al più grande programma di stimolo fiscale mai visto.
Due delle maggiori banche centrali del mondo – la Federal Reserve statunitense e la Banca Centrale Europea (BCE) – hanno visto raddoppiare i propri bilanci in meno di un anno. La Federal Reserve ha aumentato il proprio bilancio da poco più di 4.000 miliardi di dollari alla fine del 2019, a oltre 8.700 miliardi di dollari alla fine del 2020.
La Banca Centrale Europea è passata da 5.000 miliardi di dollari a oltre 9.000 miliardi in un anno. Nel frattempo, la Banca del Giappone è stata più conservativa con il suo bilancio, aggiungendo circa 1,5 trilioni di dollari in un anno per raggiungere un totale di quasi 7 trilioni di dollari nel 2021.
Bilanci della Fed statunitense, della BCE e della Banca del Giappone (fonte: GnS Economics)
Il programma di stimolo senza precedenti si è tradotto in un’inflazione dilagante che non ha ancora raggiunto il suo picco. Gli indici dei prezzi al consumo in tutto il mondo sono in costante aumento dal 2020 e hanno registrato un’accelerazione nel secondo trimestre del 2022.
Per frenare l’aumento dell’IPC, le banche centrali di tutto il mondo stanno correndo ad aumentare i tassi di interesse e a rendere più costosi i prestiti. Dall’inizio del 2022, l’inflazione negli Stati Uniti è aumentata a un ritmo così allarmante che la Federal Reserve ha avviato il più rapido ritmo di rialzi dei tassi di interesse nella storia moderna.
Grafico che mostra la variazione del tasso dei fondi federali da quando sono iniziati i rialzi dei tassi di interesse (Fonte: Federal Reserve)
L’aumento a una cifra dell’IPC negli Stati Uniti non mostra quanto sia aggressiva l’inflazione. Dal 2020, molte materie prime hanno registrato aumenti a tre cifre, con il gas che è aumentato di oltre il 233% in due anni. I prezzi di grano, mais e cotone sono aumentati di oltre il 100% ciascuno.
Variazione dei prezzi delle materie prime e dei beni di consumo negli Stati Uniti (Fonte: Interactive Investor)
Anche gli asset finanziari tradizionali hanno vissuto un paio d’anni incredibilmente volatili.
Il Nasdaq e l’S&P 500 sono riusciti a registrare una crescita modesta, più o meno in linea con l’inflazione nell’ultimo anno, con il primo che è aumentato del 27,6% e il secondo del 28%.
L’oro ha registrato un anno relativamente piatto, crescendo solo del 7,23% dal 2020.
I titoli del Tesoro americano a lungo termine hanno visto il loro valore diminuire di oltre il 39% da gennaio 2020, dimostrando che gli investitori hanno perso fiducia nei titoli di Stato a più di 20 anni.
D’altro canto, il settore delle criptovalute e le società che vi operano non solo hanno superato l’inflazione, ma hanno lasciato nella polvere quasi tutti gli asset tradizionali.
Ethereum e Bitcoin si sono apprezzati rispettivamente del 496,15% e del 107,02% da gennaio 2020.
Marathon Digital, uno dei maggiori minatori di Bitcoin quotati in borsa, ha visto il suo titolo aumentare del 302,81%, mentre Tesla si è apprezzata di quasi il 170% nello stesso periodo.
Anche altre grandi società di cripto e cripto collegate si sono apprezzate: Microstrategy di Michael Saylor è aumentata di oltre il 20%, mentre Silvergate ha visto il suo titolo salire di quasi il 10%.
Grafico che mostra il tasso di apprezzamento da gennaio 2020 a dicembre 2022 per ARKK, MSTR, MARA, SI, SQ, BTCUSD, ETHUSD, NASDAQ, XAUUSD, SP500, TLT, TSLA e GBTC (Fonte: TradingView)
Tuttavia, anche il settore delle criptovalute ha registrato alcune perdite. L’ARK Innovation ETF, un fondo che segue Ark Invest di Cathie Wood, è sceso di oltre il 40% in due anni.
Square, la società di tecnologia finanziaria di Jack Dorsey, ha registrato una perdita del 18,32%.
Il fondo Grayscale Bitcoin ha perso quasi il 50% del suo valore rispetto al NAV di Bitcoin dal 2020. Prima della pandemia, GBTC era scambiato con un premio del 20% rispetto al prezzo di mercato del Bitcoin.
