Además de paralizar el mundo, la pandemia de 2020 trajo consigo el mayor programa de estímulo fiscal jamás visto.
Dos de los mayores bancos centrales del mundo -la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo (BCE)- vieron cómo sus balances se duplicaban en menos de un año. La Reserva Federal aumentó su balance de poco más de 4 billones de dólares a finales de 2019, a más de 8,7 billones a finales de 2020.
El Banco Central Europeo aumentó su balance de 5 billones de dólares a más de 9 billones en un año. Mientras tanto, el Banco de Japón fue más conservador con su balance, añadiendo alrededor de 1,5 billones de dólares en un año para alcanzar un total de casi 7 billones de dólares en 2021.
Balances de la Reserva Federal de EE.UU., el BCE y el Banco de Japón (Fuente: GnS Economics)
El programa de estímulo sin precedentes históricos ha dado lugar a una inflación galopante que aún no ha alcanzado su punto álgido. Los índices de precios al consumo de todo el mundo no han dejado de aumentar desde 2020 y han acelerado su ritmo en el segundo trimestre de 2022.
Para frenar el aumento del IPC, los bancos centrales de todo el mundo se apresuran a subir los tipos de interés y encarecer los préstamos. Desde principios de 2022, la inflación en Estados Unidos aumenta a un ritmo tan alarmante que la Reserva Federal se ha embarcado en el ritmo de subidas de tipos de interés más rápido de la historia moderna.
Gráfico que muestra la variación del tipo de los fondos federales desde que comenzaron las subidas de los tipos de interés (Fuente: La Reserva Federal)
Si nos fijamos en el aumento de un solo dígito del IPC en Estados Unidos, no se aprecia lo agresiva que es realmente la inflación. Desde 2020, muchas materias primas han experimentado subidas de tres dígitos, y la gasolina ha visto aumentar su precio más de un 233% en dos años. Los precios del trigo, el maíz y el algodón aumentaron más de un 100% cada uno.
Variación de precios de materias primas y bienes de consumo en EE.UU. (Fuente: Interactive Investor)
Los activos financieros tradicionales también han vivido un par de años increíblemente volátiles.
El Nasdaq y el S&P 500 lograron registrar un crecimiento modesto que ha estado más o menos en línea con la inflación en el último año, con el primero aumentando un 27,6% y el segundo creciendo un 28%.
El oro tuvo un año relativamente plano, creciendo sólo un 7,23% desde 2020.
Los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo han visto disminuir su valor en más del 39% desde enero de 2020, lo que demuestra que los inversores han perdido la confianza en los bonos del gobierno a más de 20 años.
Por otro lado, la criptoindustria y las empresas que operan en ella no solo han superado la inflación, sino que han dejado en la cuneta a casi todos los activos tradicionales.
Ethereum y Bitcoin se han revalorizado casi un 496,15% y un 107,02% respectivamente desde enero de 2020.
Marathon Digital, uno de los mayores mineros de Bitcoin que cotiza en bolsa, vio cómo sus acciones aumentaban un 302,81%, mientras que Tesla se revalorizó casi un 170% durante el mismo periodo.
Otras grandes empresas de criptomonedas y relacionadas con las criptomonedas también se revalorizaron: Microstrategy, de Michael Saylor, aumentó más de un 20%, mientras que Silvergate vio cómo sus acciones subían casi un 10%.
Gráfico que muestra la tasa de apreciación desde enero de 2020 hasta diciembre de 2022 para ARKK, MSTR, MARA, SI, SQ, BTCUSD, ETHUSD, NASDAQ, XAUUSD, SP500, TLT, TSLA, y GBTC (Fuente: TradingView)
Sin embargo, el sector de las criptomonedas también registró algunos perdedores. El ARK Innovation ETF, un fondo que sigue el rastro del Ark Invest de Cathie Wood, cayó más de un 40% en dos años.
Square, la empresa de tecnología financiera de Jack Dorsey, registró una pérdida del 18,32%.
El fideicomiso de Bitcoin de Grayscale perdió casi el 50% de su valor frente al NAV de Bitcoin desde 2020. Antes de la pandemia, GBTC cotizaba con una prima del 20% respecto al precio de mercado de Bitcoin.
