Para além de ter paralisado o mundo, a pandemia de 2020 trouxe o maior programa de estímulo fiscal jamais visto.
Dois dos maiores bancos centrais do mundo – a Reserva Federal Americana e o Banco Central Europeu (BCE) – viram os seus balanços duplicar em menos de um ano. A Reserva Federal aumentou o seu balanço de pouco mais de $4 triliões no final de 2019, para mais de $8,7 triliões no final de 2020.
O Banco Central Europeu aumentou o seu balanço de 5 triliões de dólares para mais de 9 triliões de dólares num ano. Entretanto, o Banco do Japão era mais conservador com o seu balanço, adicionando cerca de $1,5 triliões de dólares num ano para atingir um total de quase $7 triliões em 2021.
Balanços do Fed dos EUA, do BCE e do Banco do Japão (Fonte: GnS Economics)
O programa de estímulo historicamente sem precedentes resultou numa inflação desenfreada que ainda não atingiu o seu auge. Os índices de preços ao consumidor em todo o mundo têm vindo a aumentar constantemente desde 2020 e aceleraram no segundo trimestre de 2022.
Para conter a subida do IPC, os bancos centrais de todo o mundo estão a correr para aumentar as taxas de juro e tornar o crédito mais caro. Desde o início de 2022, a inflação nos EUA tem vindo a aumentar a um ritmo tão alarmante, a Reserva Federal embarcou na mais rápida subida das taxas de juro da história moderna.
Gráfico mostrando a mudança na taxa de fundos federal desde o início da subida das taxas de juro (Fonte: The Federal Reserve)
Olhar para o aumento do IPC de um dígito nos EUA não mostra o quão agressiva é realmente a inflação. Desde 2020, muitos produtos de base têm registado aumentos de três dígitos, com o gás a ver o seu preço aumentar em mais de 233% em dois anos. Os preços do trigo, milho, e algodão aumentaram mais de 100% cada.
Alteração de preços em mercadorias e bens de consumo nos EUA (Fonte: Interactive Investor)
Os activos financeiros tradicionais também viram um par de anos incrivelmente voláteis.
Nasdaq e o S&P 500 conseguiram um crescimento modesto que esteve mais ou menos em linha com a inflação no ano passado, com o primeiro a aumentar 27,6% e o segundo a crescer 28%.
O ouro registou um ano relativamente estável, crescendo apenas 7,23% desde 2020.
As obrigações do Tesouro dos EUA a longo prazo viram o seu valor diminuir em mais de 39% desde Janeiro de 2020, mostrando que os investidores perderam a confiança nas obrigações do Tesouro a mais de 20 anos.
Por outro lado, a indústria criptográfica e as empresas que nela operam não só ultrapassaram a inflação como deixaram quase todos os activos tradicionais na poeira.
O Ethereum e Bitcoin apreciaram quase 496,15% e 107,02% respectivamente desde Janeiro de 2020.
A Marathon Digital, um dos maiores mineiros de Bitcoin negociados publicamente, viu as suas acções aumentar em 302,81%, enquanto a Tesla apreciou quase 170% durante o mesmo período.
Outras grandes empresas de crypto e crypto-connected também apreciaram – a estratégia Microst de Michael Saylor aumentou mais de 20%, enquanto Silvergate viu as suas acções aumentar quase 10%.
Gráfico mostrando a taxa de valorização de Janeiro 2020 a Dezembro 2022 para ARKK, MSTR, MARA, SI, SQ, BTCUSD, ETHUSD, NASDAQ, XAUUSD, SP500, TLT, TSLA, e GBTC (Fonte: TradingView)
No entanto, a indústria criptográfica também viu alguns perdedores. A ARK Innovation ETF, um fundo de acompanhamento da Arca da Madeira de Cathie Invest, caiu mais de 40% em dois anos.
Square, a empresa de tecnologia financeira de Jack Dorsey, registou um prejuízo de 18,32%.
A confiança da Grayscale’s Bitcoin perdeu quase 50% do seu valor contra o NAV da Bitcoin desde 2020. Antes da pandemia, a GBTC negociava a um prémio de 20% sobre o preço de mercado da Bitcoin.
