Analisi on-chain del Bitcoin (BTC ) – Il mercato è pronto a capitolare?

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Il Bitcoin (BTC) rimane soggetto all’incertezza dei mercati finanziari tradizionali e fatica a reggersi da solo in un contesto macroeconomico e geopolitico difficile. Dopo aver testato il supporto di 30.000 dollari, una potente ondata di vendite sta mettendo alla prova i mercati spot. Quando gli STH esauriscono gradualmente la loro pressione di vendita, i LTH iniziano a farsi prendere dal panico. Analisi della situazione in catena

BTC scende lentamente… poi improvvisamente

Il prezzo del bitcoin (BTC) sfonda con vigore il supporto di 36.000 dollari e testa il livello di 30.000 dollari, scatenando una potente ondata di vendite sui mercati spot durante la notte.

Tornato su un supporto tecnico chiave, che rappresenta un’area di liquidità significativa, il BTC è ora in bilico tra la pressione di vendita prevalente e il pragmatismo degli investitori che vedono il calo come una rara opportunità di acquisto.

Nonostante le incoraggianti dinamiche fondamentali individuate nelle ultime settimane, il prezzo del BTC rimane soggetto all’incertezza dei mercati finanziari tradizionali e fatica a reggersi da solo in un contesto macroeconomico e geopolitico deleterio.

Visto il recente calo dei prezzi, l’analisi di questa settimana fornisce una visione globale del comportamento delle diverse coorti di investitori, che sarà supportata in una prossima edizione da un focus particolare sulla risposta dei LTH agli eventi attuali.

L’obiettivo è quello di evitare reazioni istintive agli eventi attuali e di mantenere un atteggiamento obiettivo, privo di emozioni o di urgenza nei confronti dei capricci del mercato. Diamo tempo ai movimenti di formarsi e agli eventi di decantare per comprendere meglio le dinamiche sottostanti.

Oggi analizzeremo quindi il comportamento degli investitori a breve (STH) e a lungo termine (LTH) di fronte all’incertezza, prima di esaminare le recenti dinamiche di flusso degli scambi e l’utilizzo della rete Bitcoin da parte dei partecipanti al mercato.

Gli investitori a lungo termine sono vicini alla capitolazione

Lo stato di redditività della rete è un aspetto essenziale da indagare se vogliamo sapere quanta pressione di acquisto o di vendita è in gioco nel mercato.

Visualizzando le percentuali di offerte in sospeso, indirizzi esistenti ed entità uniche in stato di profitto, il grafico seguente presenta la loro variazione media negli ultimi 30 giorni come un oscillatore.

Con quasi il 60% della rete Bitcoin ora in stato di profitto, il declino in corso supera le capitolazioni del maggio 2021 e del gennaio 2022 in termini di dolore percepito.

Sebbene la soglia del 50% raggiunta nel flash crack di marzo 2020 non sia ancora stata raggiunta, si tratta di una possibilità plausibile nel breve e medio termine.

Con un crollo di oltre un centesimo della rete sott’acqua ogni giorno nell’ultima settimana, il prezzo del BTC sta portando la redditività di tutte le coorti a livelli relativamente bassi e mette alla prova la convinzione degli investitori.

Il grafico seguente modella la variazione della redditività a 90 giorni delle coorti STH e LTH.

Ciò che è importante, e che svilupperemo in modo più dettagliato la prossima settimana, è il fatto che gli investitori a lungo termine stanno attualmente registrando un calo significativo della loro redditività complessiva rispetto agli investitori a breve termine.

Le ragioni di questa divergenza sono molteplici:

Gli STH di
1. sono rimasti sott’acqua e stanno capitolando lentamente da gennaio 2022, esaurendo gradualmente la loro pressione di vendita media.
   Gli LTH finora redditizi sono ora al di sotto del loro punto di pareggio e stanno liquidando parte delle loro partecipazioni, abbandonando la loro posizione di HODLers insensibili di fronte alla volatilità ribassista.
2. Altri LTH, già in perdita dopo aver accumulato molti BTC intorno ai 40.000 dollari, stanno assumendo un atteggiamento difensivo a breve termine, vendendo l’offerta accumulata negli ultimi mesi.

Sapendo che gli investitori a breve termine hanno ampiamente capitolato nelle ultime settimane, il calo di questa sera è un colpo finale per loro e un test della convinzione degli investitori a lungo termine.

In effetti, l’offerta detenuta dagli STH è in calo, riflettendo un orientamento short e un comportamento difensivo dal mese scorso. Ora rappresenta il 15,44% dell’offerta in essere (2,94 milioni di BTC), la coorte si sta allentando in risposta all’azione del prezzo del BTC nel breve termine.

Allo stesso modo, l’offerta di monete più vecchie di 155 giorni sta iniziando a diminuire, indicando che alcuni LTH sono sufficientemente in difficoltà da preferire la spesa al risparmio. Mentre il loro comportamento complessivo di coorte è ancora di acquisto su base mensile, la reazione dei LTH nei prossimi giorni meriterà molta attenzione.

È ormai chiaro che stiamo entrando nella fase avanzata del movimento ribassista iniziato alla fine del 2021 e che il comportamento dell’LTH determinerà ciò che accadrà in seguito, indirizzando il mercato verso una capitolazione finale che coinvolgerà l’intera coorte presente o verso un consolidamento che potenzialmente porterà a un’inversione rialzista dopo aver fatto del livello di 30.000 dollari il nuovo pavimento locale.

Un’importante ondata di depositi in borsa

È comune vedere il capitale affluire nelle borse durante i forti movimenti ribassisti, il che indica la volontà di vendere da parte di alcuni partecipanti.

In questo senso, la risposta a breve termine del mercato durante la notte è evidente nelle metriche di afflusso di valuta e ci permette di valutare l’entità del sentimento generale di vendita.

Con un afflusso di circa 90.000 BTC nelle ultime ore, le riserve di scambio stanno registrando picchi di deposito crescenti, indicando che questa mossa ribassista ha gettato nel panico un numero significativo di entità.

Tuttavia, durante la notte, la Luna Foundation Guard ha liquidato le sue intere riserve di BTC al fine di impiegare il capitale per stabilizzare la stablecoin algoritmica UST, aumentando la pressione di vendita spostando diverse decine di migliaia di BTC su Gemini e poi su Binance.

Il portafoglio LUNA BTC è stato svuotato per la seconda volta oggi dopo la restituzione di 850 milioni.

Si suppone che il saldo sia stato inviato a Binance.

Le loro riserve sono ora a 0 pic.twitter.com/mtQ23oPnDT

– Daxx (@DaxxTrader) May 10, 2022

Questi afflussi, che hanno provocato un significativo aumento del 3,56% delle riserve di BTC, confermano l’ingresso del mercato in una fase di capitolazione avanzata e lo stato di sofferenza degli investitori.

Sebbene il comportamento di spesa sia premiante nel breve termine e fornisca rare opportunità di acquisto per i più tenaci, esso indicherà con la sua inversione e il calo delle riserve valutarie un ritorno della tendenza all’acquisto che identificheremo a tempo debito.

In risposta a questa ondata di afflussi, le commissioni di transazione addebitate dalle borse sono aumentate in misura modesta ma considerevole, visto il contesto attuale.

Con un’accentuata predominanza delle commissioni di deposito (in rosa), questa metrica conferma la forte propensione alla vendita di alcuni investitori, pronti a pagare commissioni elevate per vedere gli asset depositati (e probabilmente venduti) il prima possibile.

Questo comportamento è sintomatico dell’attuale stato di panico del mercato: molti investitori si precipitano sulle borse in cerca di una vendita e si affrettano a spendere i loro beni anche se ciò significa pagare un prezzo elevato.

Sebbene la coorte di minatori non sia andata nel panico ieri sera, è opportuno notare una notevole crescita dei deflussi dai loro portafogli dalla fine del 2021.

Infatti, poiché il prezzo del BTC ha continuato a scendere, anche la ricompensa in USD per Exahash fornito è diminuita, spingendo i minatori a spendere più BTC per coprire le spese CAPEX e OPEX.

In questo modo, anche i minatori hanno contribuito in modo piccolo ma significativo alla pressione di vendita e agli afflussi sulle borse negli ultimi mesi, anche se il calo della notte non li ha fatti indietreggiare.

È istruttivo vedere che, a differenza della capitolazione di maggio, i minatori stanno tenendo duro e non sono ancora costretti a staccare la spina alle loro macchine per ottenere profitti.

Nonostante il palpabile dolore del mercato, la rete Bitcoin rimane fondamentalmente stabile fino ad oggi, mostrando un’incoraggiante capacità di recupero.

Crescita a lungo termine dell’attività economica su Bitcoin

Infatti, nonostante la grave mancanza di impegno economico e di domanda per la blockchain, la crescita a lungo termine dell’attività on-chain fornisce un argomento fondamentale costruttivo per i mesi a venire.

Il grafico seguente mostra il numero di entità uniche attive nel tempo e il numero di nuove entità che appaiono per la prima volta sulla rete Bitcoin.

La linea bianca tratteggiata mostra un canale di crescita che supporta la tendenza a lungo termine dell’attività on-chain sulla rete e funge da benchmark per l’impegno medio degli investitori.

Dopo una rapida lettura, possiamo notare una notevole debolezza nel numero di entità attive che compongono il tessuto economico della rete e una mancanza di crescita nel numero di nuove entità.

A testimonianza della mancanza di interesse per il Bitcoin da parte dei partecipanti, lo stato attuale della rete è simile alle precedenti fasi di mercato orso, come quelle che hanno preceduto la capitolazione finale del dicembre 2019 e quella del marzo 2020.

Il canale di crescita a lungo termine funge ancora oggi da supporto per l’attività sulla catena e suggerisce che nelle prossime settimane potrebbe essere raggiunto un minimo locale nel prezzo del BTC.

Questa osservazione è confermata dall’evoluzione del numero di transazioni. Con circa 227.000 transazioni regolate ogni giorno, la rete Bitcoin sta registrando un’attività equivalente a quella del novembre 2021, con un ATH di 69.000 dollari.

La tendenza strutturale al rialzo in corso in queste metriche indica che, nonostante l’attività sulla catena sia relativamente bassa rispetto ai periodi rialzisti, lo slancio rialzista a lungo termine dell’impegno rimane valido fino ad oggi.

Tuttavia, va notato che il volume dei trasferimenti regolati sul canale è in calo dalla fine del 2021 e non vi è alcuna indicazione di un’inversione di tendenza al momento.

Con 5,7 miliardi di dollari trasferiti ogni giorno attraverso la rete, il 40% dei quali rappresenta transazioni di oltre 10 milioni di dollari, sembra che i singoli utenti stiano gradualmente abbandonando la rete a favore di aziende o individui con grandi quantità di BTC.

Riepilogo di questa analisi sulla catena

Il recente calo del prezzo del bitcoin (BTC) ha gettato nel panico molti investitori. Mentre gli STH esauriscono lentamente la loro pressione di vendita, gli LTH iniziano a vendere in preda al panico. Il declino in atto dalla fine del 2021 sta entrando nella sua fase finale e mette alla prova la convinzione degli HODLers.

In risposta al test del livello di 30.000 dollari, una grande ondata di depositi indica che gli investitori si stanno affrettando a vendere mentre la Luna Foundation Guard liquida le proprie partecipazioni su Gemini e Binance. I minatori partecipano in modo modesto ma evidente alla pressione di vendita senza mostrare segni significativi di debolezza.

Infine, nonostante un periodo di attività on-chain relativamente bassa, lo slancio verso l’alto dell’impegno a lungo termine rimane valido anche oggi e ci dà fiducia nella resilienza della rete e del mercato in un orizzonte temporale che va da diversi mesi a diversi anni.