On-chain analyse van Bitcoin (BTC ) – Is de markt klaar om te capituleren?

202

Bitcoin (BTC) blijft onderhevig aan de onzekerheid van de traditionele financiële markten en worstelt om op eigen benen te staan te midden van een uitdagende macro-economische en geopolitieke omgeving. Door de steun van $30.000 te testen, test een krachtige verkoopgolf de spotmarkten. Terwijl de STH’s geleidelijk hun verkoopsdruk uitputten, beginnen de LTH’s in paniek te raken. On-chain analyse van de situatie

BTC daalt langzaam… en dan plotseling

Bitcoin (BTC) prijs breekt met kracht door $36.000 steun en test het $30.000 niveau, wat vannacht een krachtige verkoopgolf op de spotmarkten teweegbracht.

Terug op belangrijke technische steun, die een gebied van significante liquiditeit vertegenwoordigt, zit BTC nu gevangen tussen de heersende verkoopdruk en het pragmatisme van investeerders die de daling zien als een zeldzame koopkans.

Ondanks de bemoedigende fundamentele dynamiek die de afgelopen weken is vastgesteld, blijft de prijs van BTC onderhevig aan de onzekerheid van de traditionele financiële markten en heeft het moeite om zich staande te houden temidden van de ongezonde macro-economische en geopolitieke omgeving.

Gezien de recente koersdaling biedt de analyse van deze week een globaal beeld van het gedrag van verschillende beleggerscohorten, dat in een volgende editie zal worden ondersteund door een bijzondere focus op de LTH-reactie op de actualiteit.

Het doel is voorspelbare reacties op de actualiteit te vermijden en een objectieve houding aan te nemen, zonder emotie of urgentie ten aanzien van de grillen van de markt. Laten we de tijd nemen om bewegingen te vormen en gebeurtenissen te decanteren om de onderliggende dynamiek beter te begrijpen.

Vandaag kijken we dus naar het gedrag van kortetermijn- (STH) en langetermijnbeleggers (LTH) in het licht van de onzekerheid, voordat we kijken naar de recente dynamiek van de beurzen en het gebruik van het Bitcoin-netwerk door de marktdeelnemers.

Langetermijnbeleggers dicht bij capitulatie

De winstgevendheid van het netwerk is een essentieel aspect om te onderzoeken als we willen weten hoeveel koop- of verkoopdruk er in de markt speelt.

De onderstaande grafiek toont de percentages van het uitstaande aanbod, de bestaande adressen en de unieke entiteiten in een winstgevende staat, en geeft hun gemiddelde variatie over de laatste 30 dagen weer als een oscillator.

Met bijna 60% van het Bitcoin-netwerk nu in een staat van winst, overtreft de aanhoudende daling de capitulaties van mei 2021 en januari 2022 in termen van waargenomen pijn.

Hoewel de bij de flash crack van maart 2020 bereikte drempel van 50% nog niet is bereikt, is dit op korte tot middellange termijn een plausibele mogelijkheid.

Met een daling van meer dan een honderdste van het netwerk onder water elke dag in de afgelopen week, drijft de BTC prijs de winstgevendheid van alle cohorten naar relatief lage niveaus en test het de overtuiging van investeerders.

De volgende grafiek toont de verandering in de 90-dagen winstgevendheid van de STH en LTH cohorten.

Wat hier van belang is, en wat we volgende week meer in detail zullen uitwerken, is het feit dat langetermijnbeleggers momenteel een aanzienlijke daling van hun totale rentabiliteit meemaken in vergelijking met kortetermijnbeleggers.

Er zijn verschillende redenen voor deze divergentie:

STH’s
1. staan sinds januari 2022 onder water en capituleren langzaam, waardoor hun gemiddelde verkoopdruk geleidelijk afneemt.
2. Tot nu toe winstgevende LTH’s zijn nu onder hun break-even punt en liquideren een deel van hun holdings, waarbij ze hun positie als ongevoelige HODLers opgeven in het licht van bearish volatiliteit.
3. Andere LTH’s die al in een verliespositie zitten na veel BTC rond de $40.000 te hebben geaccumuleerd, nemen een defensieve houding aan op korte termijn en verkopen de voorraad die de laatste maanden is geaccumuleerd.

De daling van vanavond is een laatste klap voor hen en een test van de overtuiging van langetermijnbeleggers.

Het aanbod van STH’s is namelijk gedaald, wat wijst op een short-voorkeur en defensief gedrag sinds vorige maand. Nu goed voor 15,44% van het uitstaande aanbod (2,94 miljoen BTC), is de cohort aan het afzwakken in reactie op BTC’s prijsactie op korte termijn.

Evenzo begint het aanbod van munten ouder dan 155 dagen te dalen, wat erop wijst dat sommige LTH’s voldoende in de problemen zitten om liever uit te geven dan te sparen. Hoewel hun algemene cohortgedrag nog steeds koop is op maandbasis, zal de reactie van de LTH’s in de komende dagen aandachtig moeten worden gevolgd.

Het is nu duidelijk dat we de gevorderde fase ingaan van de bearish beweging die eind 2021 begon en dat het gedrag van LTH zal bepalen wat er verder gebeurt, de markt naar een definitieve capitulatie leidend waarbij de hele aanwezige cohorten betrokken zijn of naar een consolidatie die mogelijk leidt tot een bullish ommekeer nadat het $30.000 niveau de nieuwe lokale bodem is geworden.

Een grote golf van stortingen op beurzen

Het is gebruikelijk om kapitaal naar beurzen te zien stromen tijdens sterke bearish bewegingen, wat wijst op een bereidheid van sommige deelnemers om te verkopen.

In die zin komt de kortetermijnreactie van de markt ’s nachts duidelijk tot uiting in de metriek van de instroom van deviezen en kunnen wij de omvang van het algemene verkoopsentiment meten.

Met een instroom van ongeveer 90.000 BTC in de afgelopen uren, ervaren wisselkoersreserves stijgende stortingspieken, wat aangeeft dat deze bearish beweging een aanzienlijk aantal entiteiten in paniek heeft gebracht.

Maar vannacht heeft de Luna Foundation Guard al zijn BTC-reserves geliquideerd om kapitaal in te zetten om de UST algoritmische stablecoin te stabiliseren, en de verkoopdruk opgevoerd door tienduizenden BTC te verplaatsen naar Gemini en daarna naar Binance.

De LUNA BTC portemonnee is nu voor de tweede keer geleegd vandaag nadat ze 850 mil teruggaven.

Vermoedelijk is het saldo naar Binance gestuurd.

Hun reserves nu op 0 pic.twitter.com/mtQ23oPnDT

– Daxx (@DaxxTrader) Mei 10, 2022

Met een aanzienlijke stijging van de BTC-reserves met 3,56% bevestigen deze instromen dat de markt in een vergevorderde capitulatiefase is beland en dat beleggers blijvend lijden.

Hoewel het bestedingsgedrag op korte termijn premium is en zeldzame koopkansen biedt voor de meer volhardenden, zal het door zijn ommekeer en de daling van de deviezenreserves wijzen op een terugkeer van de koopneiging die wij te zijner tijd zullen vaststellen.

In reactie op deze golf van instroom zijn de door de beurzen aangerekende transactiekosten licht gestegen, maar gezien het huidige klimaat wel merkbaar.

Met een verergerd overwicht van depositokosten (in roze) bevestigt deze metriek de sterke verkoopbereidheid van sommige beleggers, die bereid zijn hoge kosten te betalen om activa zo snel mogelijk gedeponeerd (en waarschijnlijk verkocht) te zien.

Dit gedrag is symptomatisch voor de huidige staat van paniek op de markt: veel beleggers haasten zich naar de beurzen op zoek naar een verkoop en willen hun activa uitgeven, zelfs als dat betekent dat ze een hoge prijs moeten betalen.

Hoewel het cohort van mijnbouwers gisteravond niet in paniek raakte, is het relevant te wijzen op een opmerkelijke toename van de uitstroom uit hun portefeuilles sinds eind 2021.

Naarmate de BTC-prijs is blijven dalen, is de beloning in USD per geleverde Exahash ook gedaald, waardoor mijnwerkers meer BTC moeten uitgeven om hun CAPEX- en OPEX-uitgaven te dekken.

Het is leerzaam om te zien dat, in tegenstelling tot de capitulatie in mei, de mijnbouwers voet bij stuk houden en nog niet gedwongen zijn om de stekker uit hun machines te trekken om winstgevend te zijn.

Ondanks voelbare marktpijn blijft het Bitcoin-netwerk tot nu toe fundamenteel stabiel en toont het bemoedigende veerkracht.

Langetermijngroei van economische activiteit op Bitcoin

Ondanks een ernstig gebrek aan economische betrokkenheid bij en vraag naar de blockchain, biedt de groei op lange termijn van de activiteit op de keten een constructief fundamenteel argument voor de komende maanden.

Onderstaande grafiek toont het aantal unieke actieve entiteiten in de loop der tijd en het aantal nieuwe entiteiten dat voor het eerst op het Bitcoin-netwerk verschijnt.

De witte stippellijn toont een groeikanaal dat de langetermijntrend van de ketenactiviteit op het netwerk ondersteunt en dient als maatstaf voor de gemiddelde betrokkenheid van beleggers.

Na een snelle lezing kunnen we een opmerkelijke zwakte constateren in het aantal actieve entiteiten die het economische weefsel van het netwerk vormen en een gebrek aan groei in het aantal nieuwe entiteiten.

Getuigend van het gebrek aan interesse in Bitcoin bij de deelnemers, is de huidige staat van het netwerk vergelijkbaar met eerdere bearmarktfasen, zoals die voorafgaand aan de definitieve capitulatie in december 2019 en die in maart 2020.

Het lange termijn groeikanaal fungeert vandaag nog steeds als een steun voor on-chain activiteit en suggereert dat een lokale bodem in de BTC prijs in de komende weken bereikt zou kunnen worden.

Deze vaststelling wordt bevestigd door de evolutie van het aantal transacties. Met ongeveer 227.000 transacties die dagelijks worden afgewikkeld, registreert het Bitcoin-netwerk nu een activiteit die gelijk is aan die van november 2021, bij een ATH van $69.000.

De aanhoudende structurele uptrend in deze metriek geeft aan dat, ondanks de relatief lage activiteit in de keten in vergelijking met stijgende perioden, het opwaartse momentum op lange termijn van de verbintenis tot op heden geldig blijft.

Er zij echter op gewezen dat het volume van de overmakingen die via het kanaal worden afgewikkeld, sinds eind 2021 afneemt en dat er momenteel geen aanwijzingen zijn dat deze trend zal omkeren.

Met 5,7 miljard dollar die dagelijks via het netwerk wordt overgemaakt, waarvan 40% transacties van meer dan 10 miljoen dollar, lijkt het erop dat individuele gebruikers het netwerk geleidelijk verlaten ten gunste van bedrijven of individuen met grote bedragen aan BTC.

Samenvatting van deze on-chain analyse

De recente prijsdaling van bitcoin (BTC) heeft veel beleggers in paniek gebracht. Terwijl STH’s langzaam hun verkoopdruk uitputten, beginnen LTH’s in paniek te verkopen. De daling die sinds eind 2021 aan de gang is, gaat zijn laatste fase in en stelt de overtuiging van de HODLers op de proef.

In reactie op de test van het $30.000 niveau, wijst een grote golf van stortingen erop dat investeerders zich haasten om te verkopen terwijl de Luna Foundation Guard hun holdings op Gemini en Binance liquideert. Mijnbouwers nemen op bescheiden maar merkbare wijze deel aan de verkoopdruk zonder dat zij noemenswaardige tekenen van zwakte vertonen.

Ten slotte, ondanks een periode van relatief lage activiteit op de keten, blijft het opwaartse momentum van de langetermijnverbintenis vandaag geldig en geeft het ons vertrouwen in de veerkracht van het netwerk en de markt over een tijdshorizon van enkele maanden tot enkele jaren.