Биткойн (BTC) продължава да бъде обект на несигурността на традиционните финансови пазари и се бори да се задържи сам на фона на предизвикателната макроикономическа и геополитическа среда. Тествайки подкрепата от 30 000 долара, мощна вълна от продажби тества спот пазарите. Тъй като STH постепенно изчерпват натиска си за продажба, LTH започват да изпадат в паника. Анализ на ситуацията във веригата
БТК пада бавно… после изведнъж
Цената на биткойна (BTC) пробива енергично подкрепата от 36 000 долара и тества нивото от 30 000 долара, предизвиквайки мощна вълна от продажби на спот пазарите през нощта.
Отново на ключова техническа подкрепа, представляваща зона на значителна ликвидност, BTC сега се намира между преобладаващия натиск от продажби и прагматизма на инвеститорите, които виждат в спада рядка възможност за покупка.
Въпреки окуражаващата фундаментална динамика, установена през последните няколко седмици, цената на BTC продължава да бъде обект на несигурността на традиционните финансови пазари и се бори да остане самостоятелна в условията на вредна макроикономическа и геополитическа среда.
Фигура 1: Дневна цена на Bitcoin (BTC)
Предвид неотдавнашния спад на цените, анализът от тази седмица предоставя глобален поглед върху поведението на различните групи инвеститори, който ще бъде подкрепен в бъдещо издание с особен акцент върху реакцията на LTH на текущите събития.
Целта е да се избягва бързата реакция на текущите събития и да се поддържа обективен подход, лишен от емоции или спешност по отношение на капризите на пазара. Нека дадем време на движенията да се формират и на събитията да се разсеят, за да разберем по-добре основната динамика.
Затова днес ще разгледаме поведението на краткосрочните (STH) и дългосрочните (LTH) инвеститори в условията на несигурност, преди да разгледаме динамиката на потока на борсите и използването на мрежата на биткойн от участниците на пазара.
Дългосрочните инвеститори са близо до капитулация
Състоянието на рентабилността на мрежата е съществен аспект, който трябва да се проучи, ако искаме да разберем колко голям е натискът за покупка или продажба на пазара.
Визуализирайки процентите на неуредените доставки, съществуващите адреси и уникалните субекти в печелившо състояние, графиката по-долу представя средните им изменения през последните 30 дни под формата на осцилатор.
Фигура 2: Рентабилност на мрежата на биткойн
С близо 60% от мрежата на биткойн, която сега е в състояние на печалба, продължаващият спад надхвърля капитулациите от май 2021 г. и януари 2022 г. по отношение на възприеманата болка.
Въпреки че прагът от 50 %, достигнат при светкавичната пукнатина през март 2020 г., все още не е достигнат, това е вероятна възможност в краткосрочен и средносрочен план.
Сривайки се с повече от една стотна от мрежата под водата всеки ден през последната седмица, цената на BTC понижава рентабилността на всички кохорти до относително ниски нива и поставя на изпитание убедеността на инвеститорите.
Следващата диаграма представя промяната в 90-дневната рентабилност на кохортите STH и LTH.
Фигура 3: Вариации в 90-дневната рентабилност на STH и LTH
Това, което е важно тук и което ще развием по-подробно следващата седмица, е фактът, че дългосрочните инвеститори понастоящем изпитват значителен спад в общата си доходност в сравнение с краткосрочните инвеститори.
Има няколко причини за това разминаване:
- STHs са под вода и капитулират бавно от януари 2022 г., като постепенно изчерпват средния си натиск за продажба.
- Досега печелившите LTHs сега са под точката на рентабилност и ликвидират част от активите си, изоставяйки позицията си на нечувствителни HODLers в условията на меча волатилност.
- Други LTH, които вече са на загуба, след като са натрупали много BTC около 40 000 долара, заемат краткосрочна отбранителна позиция, препродавайки натрупаното през последните няколко месеца предлагане.
Колкото краткосрочните инвеститори капитулираха през предходните седмици, днешният спад ги довършва и поставя на изпитание убедеността на дългосрочните инвеститори.
Наистина, предлагането на STHs е намаляло, което отразява къси позиции и защитно поведение от миналия месец насам. Сега кохортата, която представлява 15,44% от предлагането в обращение (2,94 милиона BTC), се облекчава в отговор на краткосрочните ценови действия на BTC.
Фигура 4: Промяна в предлагането, държано от ГТД (%)
По същия начин предлагането на монети на възраст над 155 дни започва да намалява, което показва, че някои LTH са достатъчно затруднени, за да предпочетат да харчат, а не да спестяват. Въпреки че цялостното поведение на кохортата им все още е купуване на месечна база, реакцията на LTHs през следващите няколко дни ще заслужава внимателно внимание.
Фигура 5: Промяна в предлагането, държано от LTH (%)
Вече е ясно, че навлизаме в напредналата фаза на мечия ход, започнал в края на 2021 г., и че поведението на LTH ще определи какво ще се случи по-нататък, насочвайки пазара към окончателна капитулация, включваща всички присъстващи кохорти, или към консолидация, която потенциално може да доведе до бичи обрат, след като превърне нивото от 30 000 долара в нов местен под.
Многобройна вълна от депозити на борсите
Обичайно е да се наблюдава приток на капитал към борсите по време на силни низходящи движения, което показва желанието на някои участници да продават.
В този смисъл краткосрочната реакция на пазара през нощта се проявява в показателите за валутния приток и ни позволява да преценим степента на общите настроения за продажби.
С приток от около 90 000 BTC през последните няколко часа, резервите на борсата преживяват нарастващи скокове на депозитите, което показва, че този мечи ход е паникьосал значителен брой субекти.
Фигура 6: Постъпления на борсите
За една нощ обаче Luna Foundation Guard ликвидира всичките си резерви от BTC, за да използва капитал за стабилизиране на алгоритмичния стабилен Bitcoin UST, като увеличи натиска върху продажбите, като прехвърли няколко десетки хиляди BTC към Gemini и след това към Binance.
БТК портфейлът на LUNA беше изпразнен за втори път днес, след като върнаха 850 млн.
Предполага се, че балансът е бил изпратен на Binance.
Резервите им вече са 0 pic.twitter.com/mtQ23oPnDT
– Daxx (@DaxxTrader) May 10, 2022
Поради значителното увеличение на резервите на BTC с 3,56% тези притоци потвърждават навлизането на пазара в напреднала фаза на капитулация и състоянието на трайно страдание на инвеститорите.
Макар че поведението на разходите е премиум в краткосрочен план и предоставя редки възможности за покупки на по-упоритите, то ще покаже чрез обръщането си и спада на валутните резерви връщане на тенденцията за покупки, която ще определим своевременно.
Фигура 7: Резерви в BTC на борсите
В отговор на тази вълна от входящи потоци таксите за транзакции, начислявани от борсите, се увеличиха слабо, но забележимо предвид настоящата среда.
При засилен превес на таксите за депозит (в розово) този показател потвърждава силното желание за продажба на някои инвеститори, готови да платят високи такси, за да видят активите депозирани (и вероятно продадени) възможно най-скоро.
Това поведение е симптоматично за сегашното състояние на паника на пазара: много инвеститори се втурват към борсите в търсене на продажба и бързат да похарчат активите си, дори ако това означава да платят висока цена.
Фигура 8: Разходи за обменни сделки
Въпреки че кохортата от миньори не изпадна в паника снощи, уместно е да се отбележи забележителният ръст на изходящите потоци от портфейлите им от края на 2021 г. насам.
Всъщност, тъй като цената на BTC продължава да спада, възнаграждението в USD за предоставен Exahash също спада, което принуждава миньорите да харчат повече BTC, за да покрият своите CAPEX и OPEX разходи.
Фигура 9: Нетни потоци от портфейли, свързани с миньори
По този начин миньорите също имат малък, но значителен принос за натиска от продажби и притока на средства на борсите през последните няколко месеца, въпреки че спадът през нощта не ги накара да трепнат на този етап.
Показателно е да се види, че за разлика от капитулацията през май, миньорите се държат твърдо и все още не са принудени да изключат машините си, за да постигнат рентабилност.
Въпреки осезаемата болка на пазара мрежата на биткойн остава фундаментално стабилна до момента, показвайки окуражаваща устойчивост.
Дългосрочен ръст на икономическата активност при Bitcoin
Всъщност, въпреки сериозната липса на икономическа ангажираност и търсене на блокчейн, дългосрочният ръст на активността във веригата предоставя конструктивен фундаментален аргумент за следващите месеци.
Графиката по-долу показва броя на уникалните активни субекти с течение на времето, както и броя на новите субекти, които се появяват за първи път в мрежата на биткойн.
Бялата пунктирана линия показва канал за растеж, който поддържа дългосрочната тенденция на активност във веригата в мрежата и служи като ориентир за средната ангажираност на инвеститорите.
Фигура 10: Брой активни и нови субекти
След бърз прочит можем да забележим забележителна слабост в броя на активните субекти, съставящи икономическата структура на мрежата, и липса на ръст в броя на новите субекти.
Свидетелство за липсата на интерес към биткойн от страна на участниците е, че сегашното състояние на мрежата е подобно на предишните фази на мечия пазар, като например тези, предшестващи окончателната капитулация през декември 2019 г. и тази през март 2020 г.
Дългосрочният канал на растеж все още действа като подкрепа за активността във веригата днес и предполага, че през следващите седмици може да бъде достигнат локален минимум на цената на BTC.
Това наблюдение се потвърждава от развитието на броя на транзакциите. С приблизително 227 000 трансакции, уреждани дневно, мрежата на биткойн сега отчита активност, равна на тази през ноември 2021 г., при ATH от 69 000 долара.
Фигура 11: Брой дневни транзакции
Продължаващият структурен възходящ тренд в тези показатели показва, че въпреки сравнително ниската активност на веригата в сравнение с бичите периоди, дългосрочният възходящ импулс на ангажимента остава валиден до момента.
Въпреки това следва да се отбележи, че обемът на преводите, уредени по канала, намалява от края на 2021 г. и към момента няма индикации за обръщане на тази тенденция.
Фигура 12: Дневен обем на трансфера според размера на транзакцията
С 5,7 милиарда долара, които се прехвърлят ежедневно през мрежата, като 40% от тях представляват транзакции на стойност над 10 милиона долара, изглежда, че отделните потребители постепенно напускат мрежата в полза на компании или физически лица с големи суми BTC.
Общение на този анализ на веригата
Неотдавнашният спад на цената на биткойна (BTC) предизвика паника сред много инвеститори. Тъй като STHs бавно изчерпват натиска си за продажба, LTHs започват панически да продават. Спадът, който е в сила от края на 2021 г., навлиза във финалната си фаза и поставя на изпитание убедеността на HODLers.
В отговор на теста на нивото от 30 000 долара голямата вълна от депозити показва, че инвеститорите бързат да продават, тъй като Luna Foundation Guard ликвидира техните авоари в Gemini и Binance. Миньорите участват скромно, но забележимо в натиска на продажбите, без да показват значителни признаци на слабост.
И накрая, въпреки периода на относително ниска активност във веригата, възходящата динамика на дългосрочния ангажимент остава валидна и днес и ни дава увереност в устойчивостта на мрежата и пазара в перспектива от няколко месеца до няколко години.
