Der BTC hat den Widerstand bei 24.000 US-Dollar in eine Unterstützung umgewandelt und ist auf 28.000 US-Dollar gestiegen. Kann man sagen, dass der Bärenmarkt vorbei ist? Um diese Frage zu beantworten, führen wir heute eine breit angelegte Untersuchung des BTC-Marktes durch. On-Chain-Analyse der Situation.
Bitcoin drängt in Richtung 28.000 Dollar
Die letzten Wochen waren für die Teilnehmer des BTC-Marktes sehr emotional. Zwischen dem Zusammenbruch von drei kryptowährungsfreundlichen Banken, dem Fall der US-Aktien und dem Vorstoß des Bitcoin (BTC)-Kurses auf 28.000 US-Dollar gab es in der Branche viel zu berichten.
Während BTC den Widerstand bei 24.000 USD in eine Unterstützung umwandelte und die in der On-Chain-Analyse der Woche 7 genannten Kursziele erreichte, stellt sich nun die Frage, ob sich der Aufwärtstrend dauerhaft etabliert hat: Ist der Bärenmarkt vorbei?
Um diese Frage zu beantworten, betrachten wir den Markt heute aus verschiedenen Blickwinkeln, darunter:
- die latenten und realisierten Renditen der Teilnehmer ;
- die On-Chain-Aktivitäten des Bitcoin-Netzwerks ;
- das Akkumulations-/Distributionsverhalten.
Abbildung 1: BTC Tageskurs
Rückkehr der Gewinne auf dem BTC-Markt
Die latente Rentabilität, die im BTC-Angebot in Gewinn/Verlust gehalten wird, ist ein hervorragendes Mittel, um unsere aktuelle Situation einzuschätzen. Jedes Ende eines Abwärtszyklus ist durch eine deutliche Verbesserung der Rentabilität des Marktes gekennzeichnet und wird durch einen schnellen Anstieg des BTC-Angebots in Gewinn signalisiert.
Bisher hat der aktuelle Zyklus diese Dynamik perfekt reproduziert, was unten in Blau zu sehen ist. Der Januar verzeichnete den größten prozentualen Anstieg des Angebots im Gewinn seit Ende 2021.
Abbildung 2: Prozentualer Anteil des BTC-Angebots im Gewinn
Diese starke Rückkehr der Angebotsrentabilität tritt immer am Ende eines Bärenmarktes auf und begünstigt historisch gesehen eine langfristige bullische Voreingenommenheit.
Wer die Rentabilität der im Umlauf befindlichen BTCs verbessert, schafft einen Anreiz zur Gewinnmitnahme. Daher kann man anhand der Dominanz von Gewinnmitnahmen/Verlusten die Perioden identifizieren, in denen der BTC-Markt bullish/based bias ist.
Um zu überprüfen, dass dies nicht nur für BTC gilt, sondern dass der gesamte Markt nach oben tendiert, habe ich vor kurzem die folgende Grafik erstellt:
Abbildung 3: Global SOPR Ratio
Als Mittelwert der Rentabilitätskennzahlen (SOPR) von BTC, ETH und LTC kann der untenstehende Oszillator die Wirtschaftszyklen des Sektors veranschaulichen und zeigen, ob zu einem bestimmten Zeitpunkt die Gewinn-/Verlustmitnahme dominiert.
Nach einer Phase, in der die Verlustmitnahme nach dem Zusammenbruch des Terra-Ökosystems (LUNA) – und den daraus resultierenden Konkursen von Celsius und 3AC – im Juni 2022 abnahm, schließt der Kryptomarkt derzeit seinen Übergang zu einem Gewinnmitnahme-Regime ab.
Diese Art von Marktstruktur begünstigt die Entwicklung eines langfristigen Aufwärtstrends und verspricht ein Wachstum der realisierten Rentabilität in den kommenden Monaten.
On-Chain-Aktivität des Bitcoin-Netzwerks
Ein weiterer Blickwinkel, der unseren Beobachtungen Konfluenz verleiht, ist die deutliche Erholung der On-Chain-Aktivitäten im Bitcoin-Netzwerk.
Tatsächlich gibt es seit Anfang 2023 ein spürbares Zeichen des Interesses, als die Zahl der aktiven Einheiten um fast 90.000 aktive Teilnehmer pro Tag anstieg.
Abbildung 4: Aktive Entitäten
Dieser Anstieg der Aktivität erinnert an das Jahr 2019, als BTC-Inhaber nach dem Bottom des Bärenmarkts von 2017 – 2018 eine beträchtliche Nachfrage nach Blockspace zeigten.
Darüber hinaus bricht die Metrik seit kurzem aus dem bärischen Marktaktivitätskanal (rot) aus, was auf den Übergang des Marktes zu einem Regime nachhaltigerer Nutzung hindeutet.
Das Akkumulationsverhalten kehrt zurück
Das Akkumulationsverhalten der Teilnehmer scheint diese Aufwärtsdynamik zu bestätigen. Wie bereits in der Analyse der Woche 9 erwähnt, beginnt sich das Akkumulationsverhalten nach der Verteilung der vergangenen Wochen zu manifestieren.
Obwohl dieser Trend noch in den Kinderschuhen steckt, ist er Teil einer Schleife, die die letzten drei Zyklen des BTC-Marktes umfasst.
Abbildung 5: Akkumulationstrend-Score
Mit einem Wert von fast 0,8 misst der unten stehende Indikator derzeit einen starken Akkumulationstrend bei den Teilnehmern, die ihre BTC außerhalb der Börsen halten.
Der Anstieg des BTC auf 28.000 US-Dollar scheint eine spürbare FOMO-Bewegung ausgelöst zu haben, die das Interesse der Anleger widerspiegelt.
Schließlich wird dieser Befund durch die Untersuchung des Verhaltens der verschiedenen Tranchen von Entitäten, die den Markt bilden, bestätigt. Während die Unternehmen mit mehr als 10.000 BTC ihren Vertrieb wieder aufnehmen, stellen die kleineren Unternehmen (mit weniger als 100 BTC) den Verkauf ein und tendieren zur Neutralität.
Abbildung 6: Akkumulationstrend-Score, nach Portfolio-Kohorte
Diese Dynamik wird durch eine starke Akkumulation der Wale (1.000 BTC – 10.000 BTC) kontrastiert, der seit kurzem die Entitäten mit 100 bis 1.000 BTC folgen. Diese Beobachtung kann durch den Hinweis auf die fehlende Homogenität dieser Verhaltensweisen gemildert werden.
Es gibt deutliche Abweichungen, die darauf hindeuten, dass nicht alle Teilnehmer ähnliche Voreingenommenheiten teilen, was zu einer unbestimmten Range-Periode führen kann, bevor ein Konsens gefunden wird.
Zusammenfassung dieser On-Chain-Analyse von BTC
Letztlich deuten die Daten dieser Woche darauf hin, dass der Bärenmarkt von 2021 – 2022 zu Beginn des Jahres 2023 zu Ende gegangen zu sein scheint. Die deutliche Verbesserung der latenten und realisierten Renditen sowie die sichtbare Erholung der On-Chain-Aktivitäten deuten darauf hin, dass das Interesse und die bullische Voreingenommenheit am BTC-Markt zurückgekehrt sind.
Darüber hinaus signalisiert das jüngste Akkumulationsverhalten, dass einige Teilnehmer einen potenziellen Preisanstieg in den kommenden Monaten erwarten.
Dies bedeutet jedoch nicht, dass der BTC-Kurs in gerader Linie steigen wird. Trotz einer aufwärts gerichteten Marktstruktur und einer optimistischen Einstellung ist es besser, vorsichtig zu bleiben.
Die Übergänge zwischen Bären- und Bullenmärkten können chaotisch sein, mit langen Ranges und Phasen extremer Volatilität. Aber wenn Sie bis jetzt durchgehalten haben, haben Sie das Schlimmste hinter sich.
