BTC heeft de weerstand van $24.000 omgezet in steun en heeft $28.000 bereikt. Kunnen we zeggen dat de bearmarkt voorbij is? Om deze vraag te beantwoorden, bekijken we vandaag de BTC-markt met een breed spectrum. On-chain analyse van de situatie
Bitcoin duwt richting $28.000
De afgelopen weken waren emotioneel voor deelnemers aan de BTC-markt. Tussen het faillissement van drie cryptocurrency-vriendelijke banken, de val van Amerikaanse aandelen en de push van de Bitcoin (BTC) prijs richting $28.000, is het nieuws in de sector zeer bewogen geweest.
Terwijl BTC de $24.000 weerstand heeft omgezet in steun en de koersdoelen heeft bereikt die in de Week 7 on-chain analyse werden genoemd, is de vraag nu of de uptrend duurzaam is: is de bearmarkt voorbij?
Om deze vraag te beantwoorden, bekijken we de markt vandaag vanuit verschillende invalshoeken, waaronder:
- latente en gerealiseerde rendementen van de deelnemers;
- de on-chain activiteit van het Bitcoin-netwerk;
- accumulatie/distributiegedrag.
Figuur 1: Dagelijkse BTC prijs
Winstgevendheid op de BTC-markt
Latente winstgevendheid, gehouden in de BTC winst/verlies voorraad, is een geweldige manier om in te schatten waar we nu staan. Elk einde van een neerwaartse cyclus wordt gekenmerkt door een sterke verbetering van de winstgevendheid van de markt en wordt aangegeven door een snelle stijging van de hoeveelheid BTC in winst.
Op dit moment repliceert de huidige cyclus perfect deze dynamiek, zichtbaar in blauw hieronder. De maand januari noteerde de grootste stijging van het percentage aanbod in winst sinds eind 2021.
Figuur 2: Percentage BTC aanbod in winst
Deze sterke terugkeer naar winstgevendheid van het aanbod komt voor aan het einde van elke bearmarkt en is historisch gezien gunstig voor een langetermijnstijging.
De verbeterde winstgevendheid van BTC in omloop is een stimulans om winst te nemen. Daarom kan de dominantie van winstnemingen/verliezen worden gebruikt om periodes te identificeren waarin de bias bullish/bearish is in de BTC-markt.
Om na te gaan dat dit niet alleen voor BTC geldt en dat het inderdaad de hele markt is die een opwaartse trend vertoont, heb ik onlangs de volgende grafiek ontworpen:
Figure 3: Global SOPR Ratio
Het meten van het gemiddelde van de rentabiliteitsratio’s (SOPR) van BTC, ETH en LTC, helpt de onderstaande oscillator om de economische cycli van de sector te illustreren en of winst/verliesnemingen op een bepaald moment domineren.
Na een periode van afnemende verliesnemingen na de ineenstorting van het Terra ecosysteem (LUNA) – en de daaruit voortvloeiende faillissementen van Celsius en 3AC – in juni 2022, voltooit de cryptocurrency markt momenteel zijn overgang naar een winstnemingen regime.
Dit type marktstructuur bevordert de installatie van een bullish bias op lange termijn en is een goed voorteken voor gerealiseerde winstgroei in de komende maanden.
On-chain activiteit in het Bitcoin-netwerk
Een andere invalshoek die onze waarnemingen bevestigt is de merkbare opleving van de activiteit op het Bitcoin-netwerk.
Sinds het begin van 2023 is er inderdaad een duidelijk teken van belangstelling, aangezien het aantal actieve entiteiten met bijna 90.000 actieve deelnemers per dag is toegenomen.
Figuur 4: Actieve entiteiten
Deze toename in activiteit is niet anders dan die van 2019, toen houders van BTC een aanzienlijke vraag naar blokruimte toonden na de bodem van de bearmarkt van 2017 – 2018.
Bovendien heeft de metriek onlangs het activiteitskanaal van de bearmarkt verlaten (in rood), wat duidt op een verschuiving van de markt naar een duurzamer gebruiksregime.
Accumulatiegedrag rendement
Het accumulatiegedrag van de deelnemers lijkt dit bullish momentum te bevestigen. Zoals vermeld in de analyse van week 9, begint er accumulatie op te treden na de verdeling van de voorbije weken.
Hoewel deze trend nog in de kinderschoenen staat, maakt hij deel uit van een lus die de laatste drie cycli van de BTC-markt omvat.
Figuur 5: Accumulatie trendscore
Met een score van bijna 0,8 meet de onderstaande indicator momenteel een sterke accumulatietrend door deelnemers die hun BTC buiten de beurzen houden.
De push van BTC richting $28.000 lijkt een voelbare FOMO-beweging te hebben veroorzaakt, een teken van interesse van beleggers.
Ten slotte wordt deze vaststelling bevestigd door de gedragsstudie van de verschillende tranches van entiteiten die de markt vormen. Inderdaad, terwijl entiteiten die meer dan 10.000 BTC bezitten hun distributie hervatten, stoppen de kleine handen (die minder dan 100 BTC bezitten) met verkopen en neigen naar neutraliteit.
Figuur 6: Accumulatie trend score, per portfolio cohort
Tegenover deze dynamiek staat een sterke accumulatie van walvissen (1.000 BTC – 10.000 BTC), recentelijk gevolgd door entiteiten die tussen 100 en 1.000 BTC aanhouden. Wij kunnen deze vaststelling afzwakken door te wijzen op het gebrek aan homogeniteit van deze gedragingen.
Divergenties zijn duidelijk zichtbaar en wijzen erop dat niet alle deelnemers dezelfde vooringenomenheid hebben, wat kan leiden tot een periode van onbepaald bereik voordat een consensus ontstaat.
Samenvatting van deze on-chain analyse van BTC
Tot slot suggereren de gegevens van deze week dat de berenmarkt van 2021 – 2022 begin 2023 beëindigd lijkt te zijn. De sterke verbetering van de latente en gerealiseerde rendementen en de zichtbare hervatting van de on-chain activiteit wijzen erop dat de belangstelling en de bullish bias terug zijn in de BTC-markt.
Bovendien wijst het recente accumulatiegedrag erop dat sommige deelnemers anticiperen op een potentiële prijsstijging in de komende maanden.
Dit betekent echter niet dat de BTC-prijs direct omhoog zal gaan. Ondanks de opwaartse marktstructuur en de optimistische bias is het het beste om voorzichtig te blijven.
Overgangen tussen bear en bull markten kunnen chaotisch zijn, met lange ranges en periodes van extreme volatiliteit. Dat gezegd zijnde, als je het tot nu toe hebt volgehouden, ligt het moeilijkste deel achter je.
