BTC zamienił opór 24 000 dolarów na wsparcie i dotarł do 28 000 dolarów. Czy możemy powiedzieć, że rynek niedźwiedzia się skończył? Aby odpowiedzieć na to pytanie, dziś przyjrzymy się rynkowi BTC w szerokim spektrum. Analiza on-chainowa sytuacji
Bitcoin pcha się w kierunku 28 000$
Ostatnie tygodnie były emocjonalne dla uczestników rynku BTC. Pomiędzy upadkiem trzech banków przyjaznych kryptowalutom, spadkiem amerykańskich akcji i pchnięciem ceny Bitcoina (BTC) w kierunku 28 000 USD, wiadomości w sektorze były bardzo burzliwe.
Podczas gdy BTC przekształcił opór na $24.000 we wsparcie i osiągnął cele cenowe wspomniane w analizie on-chain z tygodnia 7, teraz pytanie brzmi, czy trend wzrostowy jest trwały: czy rynek niedźwiedzia się skończył?
Aby odpowiedzieć na to pytanie, spojrzymy na dzisiejszy rynek z kilku perspektyw, w tym:
- ukryte i zrealizowane zwroty uczestników;
- aktywność on-chain sieci Bitcoin;
- zachowania akumulacyjne/dystrybucyjne.
Rysunek 1: Dzienna cena BTC
Zwrot zysków na rynku BTC
Utajona rentowność, przechowywana w podaży zysków/strat na BTC, jest świetnym sposobem na oszacowanie, gdzie jesteśmy dzisiaj. Każdy koniec cyklu spadkowego charakteryzuje się gwałtowną poprawą rentowności rynku i sygnalizowany jest przez szybki wzrost ilości BTC w zysku.
W chwili obecnej obecny cykl doskonale odwzorowuje tę dynamikę, widoczną na niebiesko poniżej. W miesiącu styczniu odnotowano największy wzrost procentowego udziału podaży w zysku od końca 2021 roku.
Wykres 2: Procent podaży BTC w zysku
Ten silny powrót do rentowności podaży występuje pod koniec każdego rynku niedźwiedzia i historycznie sprzyja długoterminowemu byczemu biasowi.
Poprawa rentowności BTC w obiegu jest zachętą do realizacji zysków. Dlatego też dominacja realizacji zysków/strat może być wykorzystana do identyfikacji okresów, w których bias jest byczy/niedźwiedzi na rynku BTC.
W celu sprawdzenia, czy nie dotyczy to tylko BTC i czy rzeczywiście cały rynek wykazuje trend wzrostowy, zaprojektowałem ostatnio następujący wykres:
Wykres 3: Globalny współczynnik SOPR
Mierząc średnią ze wskaźników rentowności (SOPR) BTC, ETH i LTC, poniższy oscylator pomaga zobrazować cykle gospodarcze sektora oraz to, czy w danym momencie dominuje podejmowanie zysków/strat.
Po okresie malejącej liczby strat po upadku ekosystemu Terra (LUNA) – i wynikających z tego bankructwach Celsiusa i 3AC – w czerwcu 2022 r., rynek kryptowalut kończy obecnie przejście do reżimu profit-taking.
Tego typu struktura rynku sprzyja instalacji długoterminowego bullish bias i dobrze wróży zrealizowanym wzrostom rentowności w nadchodzących miesiącach.
On-chain activity in the Bitcoin network
Innym kątem badania, który przynosi konfluencję do naszych obserwacji jest zauważalny wzrost aktywności on-chain w sieci Bitcoin.
Rzeczywiście, od początku 2023 roku widać namacalny znak zainteresowania, ponieważ liczba aktywnych podmiotów wzrosła o prawie 90 000 aktywnych uczestników dziennie.
Rysunek 4: Aktywne podmioty
Ten wzrost aktywności nie różni się od tego z 2019 roku, kiedy posiadacze BTC wykazali znaczny popyt na przestrzeń blokową po dnie rynku niedźwiedzia z lat 2017 – 2018.
Co więcej, metryka niedawno wyszła z kanału aktywności rynku niedźwiedzia (na czerwono), wskazując na przejście rynku do bardziej trwałego reżimu użytkowania.
Zwroty z zachowań akumulacyjnych
Zachowanie akumulacyjne uczestników zdaje się potwierdzać to bycze momentum. Jak wspomniano w analizie tygodnia 9, akumulacja zaczyna się pojawiać po dystrybucji z ostatnich tygodni.
Podczas gdy trend ten jest jeszcze w powijakach, jest on częścią pętli, która obejmuje trzy ostatnie cykle na rynku BTC.
Rysunek 5: Wynik trendu akumulacyjnego
Z wynikiem bliskim 0,8, poniższy wskaźnik mierzy obecnie silny trend akumulacji przez uczestników trzymających swoje BTC poza giełdami.
Wydaje się, że pchnięcie BTC w kierunku 28 000 USD spowodowało namacalny ruch FOMO, będący oznaką zainteresowania inwestorów.
Wreszcie, obserwacja ta znajduje potwierdzenie w badaniu behawioralnym różnych transz podmiotów tworzących rynek. Rzeczywiście, podczas gdy podmioty posiadające ponad 10 000 BTC wznawiają dystrybucję, małe ręce (posiadające mniej niż 100 BTC) przestają sprzedawać i skłaniają się ku neutralności.
Rysunek 6: Wynik trendu akumulacji, według kohorty portfela
Z tą dynamiką kontrastuje silna akumulacja wielorybów (1.000 BTC – 10.000 BTC), a następnie w ostatnim czasie podmiotów posiadających od 100 do 1.000 BTC. Możemy złagodzić tę obserwację wskazując na brak jednorodności tych zachowań.
Rozbieżności są wyraźnie widoczne i wskazują, że nie wszyscy uczestnicy podzielają podobne uprzedzenia, co może skutkować okresem nieokreślonego zasięgu, zanim wyłoni się konsensus.
Summary of this on-chain analysis of BTC
Wreszcie, dane z tego tygodnia sugerują, że rynek niedźwiedzia z lat 2021 – 2022 wydaje się kończyć na początku 2023 roku. Gwałtowna poprawa utajonych i zrealizowanych zwrotów, a także widoczne wznowienie aktywności on-chain, wskazują, że zainteresowanie i bycze nastawienie powracają na rynek BTC.
Ponadto, ostatnie zachowanie akumulacji sygnalizuje, że niektórzy uczestnicy przewidują potencjalny wzrost cen w nadchodzących miesiącach.
Nie oznacza to jednak, że cena BTC pójdzie prosto w górę. Pomimo wzrostowej struktury rynku i optymistycznej tendencji, najlepiej jest zachować ostrożność.
Przejścia między rynkami niedźwiedzia i byka mogą być chaotyczne, z długimi zakresami i okresami ekstremalnej zmienności. To powiedziawszy, jeśli utrzymałeś się do tej pory, najtrudniejsza część jest za tobą.
