BTC превратил сопротивление $24 000 в поддержку и достиг $28 000. Можно ли сказать, что медвежий рынок закончился? Чтобы ответить на этот вопрос, сегодня мы рассмотрим рынок BTC в широком спектре. Анализ ситуации на цепочке
Биткоин движется к $28 000
Последние несколько недель были эмоциональными для участников рынка BTC. Между неудачей трех криптовалютных банков, падением акций в США и толчком цены биткоина (BTC) к $28 000, новости в секторе были очень насыщенными.
В то время как BTC превратил сопротивление $24 000 в поддержку и достиг ценовых целей, указанных в анализе цепочки за 7-ю неделю, вопрос теперь заключается в том, является ли восходящий тренд устойчивым: закончился ли медвежий рынок?
Чтобы ответить на этот вопрос, мы рассмотрим сегодняшний рынок с нескольких точек зрения, включая:
- скрытую и реализованную доходность участников;
- внутрицепочечную активность сети Биткойн;
- поведение накопления/распределения.
Рисунок 1: Ежедневная цена BTC
Возврат прибыли на рынке BTC
Латентная доходность, хранящаяся в запасе прибылей/убытков BTC, — отличный способ оценить, где мы находимся сегодня. Каждый конец цикла падения отмечается резким улучшением прибыльности рынка и сигнализируется быстрым ростом количества BTC в прибыли.
В настоящий момент текущий цикл идеально повторяет эту динамику, что видно на синем рисунке ниже. В январе был зафиксирован самый большой рост процента предложения в прибыли с конца 2021 г.
Рисунок 2: Процент предложения BTC в прибыли
Такое сильное возвращение к прибыльности предложения происходит в конце каждого медвежьего рынка и исторически благоприятствует долгосрочному бычьему настрою.
Повышение прибыльности BTC в обращении является стимулом для фиксации прибыли. Поэтому преобладание фиксации прибыли/убытков может быть использовано для определения периодов, когда на рынке BTC наблюдается бычий/медвежий уклон.
Чтобы убедиться, что это относится не только к BTC и что действительно весь рынок имеет тенденцию к росту, я недавно построил следующий график:
Рисунок 3: Глобальный коэффициент SOPR
Измеряя среднее значение коэффициентов прибыльности (SOPR) BTC, ETH и LTC, представленный ниже осциллятор помогает проиллюстрировать экономические циклы сектора и то, доминирует ли фиксация прибыли/убытков в любой момент времени.
После периода снижения убытков после краха экосистемы Terra (LUNA) и последовавшего за этим банкротства Celsius и 3AC в июне 2022 года, криптовалютный рынок в настоящее время завершает переход к режиму фиксации прибыли.
Такая структура рынка благоприятствует установлению долгосрочного «бычьего» тренда и предвещает рост прибыльности в ближайшие месяцы.
Общая активность в сети биткоина
Еще одним аспектом исследования, который объединяет наши наблюдения, является заметный подъем активности в сети Биткойн.
Действительно, с начала 2023 года наблюдается ощутимый рост интереса, поскольку количество активных субъектов увеличилось почти на 90 000 активных участников в день.
Рисунок 4: Активные субъекты
Это увеличение активности не отличается от 2019 года, когда держатели BTC продемонстрировали значительный спрос на блокчейн после дна медвежьего рынка 2017 — 2018 годов.
Более того, метрика недавно вышла из канала активности медвежьего рынка (красный цвет), что указывает на переход рынка к более устойчивому режиму использования.
Возвращение накопительного поведения
Накопительное поведение участников, похоже, подтверждает этот бычий импульс. Как отмечалось в анализе 9-й недели, накопление начинает проявляться вслед за распределением последних недель.
Хотя эта тенденция все еще находится в зачаточном состоянии, она является частью цикла, который включает в себя три последних цикла рынка BTC.
Рисунок 5: Оценка тренда накопления
С показателем, близким к 0,8, индикатор ниже в настоящее время измеряет сильную тенденцию накопления участниками, хранящими свои BTC вне бирж.
Стремление BTC к $28 000, похоже, вызвало ощутимое движение FOMO — признак заинтересованности инвесторов.
Наконец, это наблюдение подтверждается поведенческим исследованием различных траншей субъектов, составляющих рынок. Действительно, в то время как субъекты, владеющие более 10 000 BTC, возобновляют их распределение, мелкие руки (владеющие менее 100 BTC) прекращают продажи и стремятся к нейтралитету.
Рисунок 6: Оценка тенденции накопления, по когорте портфелей
Эта динамика контрастирует с сильным накоплением китов (1,000 BTC — 10,000 BTC), за которыми в последнее время следуют организации, владеющие от 100 до 1,000 BTC. Мы можем смягчить это наблюдение, указав на отсутствие однородности этих моделей поведения.
Дивергенции четко видны и указывают на то, что не все участники разделяют схожие предубеждения, что может привести к периоду неопределенного диапазона до появления консенсуса.
Резюме этого внутрицепочечного анализа BTC
Наконец, данные этой недели свидетельствуют о том, что медвежий рынок 2021 — 2022 годов, похоже, закончился в начале 2023 года. Резкое улучшение скрытой и реализованной доходности, а также видимое возобновление активности на цепочке указывают на то, что на рынок BTC вернулись интерес и бычий уклон.
Кроме того, недавнее поведение накоплений сигнализирует о том, что некоторые участники ожидают потенциального роста цен в ближайшие месяцы.
Однако это не означает, что цена BTC сразу пойдет вверх. Несмотря на восходящую структуру рынка и оптимистичный настрой, лучше всего сохранять осторожность.
Переходы между медвежьими и бычьими рынками могут быть хаотичными, с длинными диапазонами и периодами экстремальной волатильности. Тем не менее, если вы до сих пор держались, то самое трудное уже позади.
