BTC converteu a resistência de $24.000 em apoio e atingiu $28.000. Podemos dizer que o mercado dos ursos acabou? Para responder a esta pergunta, hoje em dia, olhamos para o mercado de BTC com um amplo espectro. Análise da situação na cadeia
Bitcoin empurra para $28,000
As últimas semanas têm sido emocionantes para os participantes do mercado BTC. Entre o fracasso de três bancos amigos da moeda criptográfica, a queda das acções dos EUA e o empurrão do preço do Bitcoin (BTC) para $28.000, as notícias no sector têm sido muito agitadas.
Embora o BTC tenha convertido a resistência de 24.000 dólares em apoio e atingido os objectivos de preços mencionados na análise da Semana 7 na cadeia, a questão agora é se a tendência ascendente é sustentável: o mercado de ursos está terminado?
Para responder a esta pergunta, vamos olhar para o mercado hoje de vários ângulos, incluindo:
- retornos latentes e realizados dos participantes;
- a actividade na cadeia da rede Bitcoin;
- o comportamento de acumulação/distribuição.
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Figura 1: Preço BTC diário
Retorno dos lucros no mercado BTC
A rentabilidade latente, detida no BTC profit/loss supply, é uma óptima forma de estimar onde nos encontramos hoje. Cada fim de um ciclo descendente é marcado por uma melhoria acentuada da rentabilidade do mercado e assinalado por um rápido aumento da quantidade de BTC em lucro.
Neste momento, o ciclo actual está a reproduzir perfeitamente esta dinâmica, visível em azul abaixo. O mês de Janeiro registou o maior aumento na percentagem da oferta em lucro desde o final de 2021.
Figura 2: Percentagem de fornecimento BTC no lucro
Este forte regresso à rentabilidade da oferta ocorre no final de cada mercado de ursos e favorece historicamente uma tendência de alta a longo prazo.
A melhoria da rentabilidade dos BTC em circulação é um incentivo à obtenção de lucros. Por conseguinte, o domínio da tomada de lucros/perdas pode ser utilizado para identificar períodos em que o enviesamento é em alta/baixa no mercado de BTC.
A fim de verificar que isto não se aplica apenas ao BTC e que é de facto todo o mercado que está em tendência ascendente, projectei recentemente o seguinte gráfico:
Figura 3: Relação SOPR Global
Medindo a média dos rácios de rentabilidade (SOPR) de BTC, ETH e LTC, o oscilador abaixo ajuda a ilustrar os ciclos económicos do sector e se os lucros/perdas que dominam num dado momento.
Após um período de declínio das perdas após o colapso do ecossistema Terra (LUNA) – e as falências resultantes de Celsius e 3AC – em Junho de 2022, o mercado de moedas criptográficas está actualmente a completar a sua transição para um regime de tomada de lucros.
Este tipo de estrutura de mercado favorece a instalação de uma tendência ascendente a longo prazo e é um bom augúrio para o crescimento da rentabilidade nos próximos meses.
Atividade em cadeia na rede Bitcoin
Outro ângulo de estudo que traz confluência às nossas observações é a notável recuperação da actividade em cadeia na rede Bitcoin.
De facto, tem havido um sinal palpável de interesse desde o início de 2023, uma vez que o número de entidades activas aumentou em quase 90.000 participantes activos por dia.
Figura 4: Entidades activas
Este aumento de actividade não é diferente do de 2019, quando os detentores de BTC mostraram uma procura considerável de espaço em bloco após o fundo do mercado de ursos de 2017 – 2018.
Além disso, a métrica saiu recentemente do canal de actividade do mercado de ursos (em vermelho), indicando a mudança do mercado para um regime de utilização mais sustentado.
Comportamento de acumulação retorna
O comportamento de acumulação dos participantes parece confirmar este ímpeto ascendente. Como mencionado na análise da semana 9, a acumulação começa a aparecer na sequência da distribuição das últimas semanas.
Embora esta tendência esteja ainda na sua infância, faz parte de um ciclo que inclui os últimos três ciclos do mercado de BTC.
Figura 5: Pontuação da tendência de acumulação
Com uma pontuação próxima de 0,8, o indicador abaixo mede actualmente uma forte tendência de acumulação por parte dos participantes que detêm as suas BTC fora das bolsas.
O empurrão do BTC para $28.000 parece ter causado um movimento FOMO palpável, um sinal de interesse dos investidores.
Finalmente, esta observação é confirmada pelo estudo comportamental das várias parcelas de entidades que compõem o mercado. De facto, enquanto as entidades com mais de 10.000 BTC retomam a sua distribuição, as pequenas mãos (com menos de 100 BTC) deixam de vender e tendem para a neutralidade.
Figura 6: Pontuação da tendência de acumulação, por coorte de carteira
Esta dinâmica é contrastada por uma forte acumulação de baleias (1.000 BTC – 10.000 BTC), seguida recentemente por entidades que detêm entre 100 e 1.000 BTC. Podemos mitigar esta observação apontando para a falta de homogeneidade destes comportamentos.
As divergências são claramente visíveis e indicam que nem todos os participantes partilham preconceitos semelhantes, o que pode resultar num período de alcance indeterminado antes que surja um consenso.
Resumo desta análise na cadeia do BTC
Finalmente, os dados desta semana sugerem que o mercado de ursos de 2021 – 2022 parece ter terminado no início de 2023. A acentuada melhoria nos retornos latentes e realizados, bem como a retoma visível da actividade na cadeia, indicam que o interesse e a tendência de alta estão de volta ao mercado BTC.
Além disso, os recentes comportamentos de acumulação indicam que alguns participantes estão a antecipar um potencial aumento de preços nos próximos meses.
Contudo, isto não significa que o preço do BTC subirá directamente. Apesar da estrutura ascendente do mercado e do enviesamento optimista, é melhor permanecer cauteloso.
As transições entre os mercados de ursos e de touros podem ser caóticas, com longos intervalos e períodos de extrema volatilidade. Dito isto, se se tiver aguentado até agora, a parte mais difícil está para trás.
