Nachdem Bitcoin (BTC) vorübergehend den Widerstand bei $50.000 überwunden hat, pendelt er wieder innerhalb der seit Anfang 2022 bestehenden Range. Im Gegensatz zu dieser düsteren Kursentwicklung scheint ein breites Spektrum an Anlegern, von Privatpersonen bis hin zu institutionellen Investoren, BTC mit beispielhaftem Eifer anzuhäufen. Dabei wurde jedoch nicht mit dem Einfluss der Derivatemärkte auf den kurzfristigen Preis der Königin der Kryptowährungen gerechnet. On-Chain-Analyse der Situation.
Der Bitcoin zeichnet erneut nach
Der Kurs von Bitcoin (BTC) stolpert unter 50.000 US-Dollar und dem MA200. Da es dem Bitcoin nicht gelang, diese beiden Widerstandsniveaus zu überwinden, kehrte er in seine Range zurück, die in früheren Analysen festgestellt worden war.
Obwohl der BTC wieder bei 40.000 $ liegt, deuten die On-Chain-Daten auf eine starke Nachfrage am Markt hin. Das Interesse an Bitcoin scheint ungebrochen zu sein, obwohl der Preis korrigiert.
Abbildung 1: Bitcoin (BTC) Tageskurs
In dieser Woche untersuchen wir die Abwärtsdynamik der Reserven der Handelsplattformen sowie die von drei großen BTC-Käufern ausgelöste Nachfrage, bevor wir unsere Beobachtung der Risikoexposition der Derivatemärkte vervollständigen.
Eifrige Akkumulation mit breitem Spektrum
Beginnen wir diese Analyse mit der Einführung einer neuen Metrik: dem Akkumulations-Trend-Score.
Dieses Instrument wurde von Glassnode entwickelt, um die Gesamtakkumulation in den Portfolios der Anleger zu messen. Es zeigt, wann große Einheiten (Wale) und/oder große Teile des Marktes (Garnelen in großer Zahl) BTC akkumulieren oder liquidieren, wobei sowohl Miner als auch Exchanges herausgefiltert werden.
Abbildung 2: BTC Accumulation Trend Score
Die Metrik schwankt zwischen den Werten 0 und 1 mit der folgenden Interpretation:
- Werte nahe 0 (gelb/orange) deuten darauf hin, dass der Markt eine Verteilung vornimmt oder dass es wenig signifikante (bärische) Akkumulation gibt.
- Werte nahe 1 (violett) zeigen an, dass der Markt eine Nettoakkumulation vornimmt und der Saldo der Anlegerportfolios deutlich steigt (bullish).
In dieser Woche wurde ein konstanter Strom von Werten über 0,65 verzeichnet, was darauf hindeutet, dass ein allgemeiner Akkumulationstrend im Gange ist.
Diese Information lässt sich leicht durch einen Blick auf die Gesamtbilanz der Exchanges bestätigen, die einen weiteren Rückgang einleitet, der von massiven Abhebungen zeugt.
Nachdem die Reserven seit dem letzten Quartal des Jahres 2021 zwischen 2,5 Millionen und 2,6 Millionen BTC stagnierten, beträgt die Gesamtsumme der bei zentralen Handelsplattformen verfügbaren BTC nun nur noch 13 % des im Umlauf befindlichen Angebots.
Abbildung 3: Gesamtreserven der Exchanges
Es ist bemerkenswert, dass dieser Saldo seit der Kapitulation im März 2020 einen strukturellen Abwärtstrend eingeleitet hat, was auf einen Paradigmenwechsel der Marktteilnehmer hindeutet, die heute dazu neigen, BTC massiv zu akkumulieren, insbesondere über DCA-Strategien.
Dieser Auslöser ist in der folgenden Grafik deutlich zu erkennen. Sie stellt die monatliche Veränderung der Gesamtreserven der Exchanges dar und zeigt die Perioden von Einzahlungen (grün) und Abhebungen (rot) in einem bestimmten Zeitraum.
Abbildung 4: Veränderung der Nettoposition der Exchanges
Wir können klar erkennen, wie die Amplituden der Einzahlungswellen nach März 2020 abnehmen, während Abhebungen, die früher nur sehr selten 50.000 BTC überschritten, heute zu einer neuen Norm geworden sind.
Die aktuelle Marktstruktur ist also Teil einer Dynamik, bei der BTC von den Exchanges zu kalt gelagerten Portfolios akkumuliert und abgezogen werden.
Tatsächlich ist die Zahl der sogenannten „illiquiden“ BTC (die außerhalb von Handelsplattformen und Smart Contracts gehalten werden) seit Juli 2021 stetig gestiegen und macht derzeit über 75 % des im Umlauf befindlichen Angebots aus.
Abbildung 5: Illiquides Angebot
Diese letzte Grafik beeindruckt durch die Klarheit ihrer Interpretation: BTCs verlassen die Börsen und werden massiv von verschiedenen Entitäten akkumuliert, was die Liquidität von BTC drastisch verringert und einen langfristigen Aufwärtsdruck auf den Bitcoin-Preis erzeugt.
