Tijdelijk de $50.000 weerstand doorbroken, is Bitcoin (BTC) terug aan het zweven binnen de range die sinds het begin van 2022 is vastgesteld. In tegenstelling tot deze matte prijsactie, leek een breed spectrum van investeerders, variërend van particulieren tot institutionele beleggers, BTC te accumuleren met voorbeeldige vurigheid. Maar dat was zonder rekening te houden met de invloed van de derivatenmarkten op de kortetermijnprijs van de koningin der cryptocurrencies. On-chain analyse van de situatie.
Bitcoin trekt zich weer terug
De prijs van Bitcoin (BTC) strompelt onder de $50.000 en het MA200. Als Bitcoin er niet in slaagt door deze twee weerstandsniveaus te breken, komt het terug in zijn range, zoals geïdentificeerd in de vorige analyse.
Ondanks dat BTC opnieuw rond de $40.000 schommelt, geven on-chain gegevens nog steeds aan dat er een sterke vraag is in de markt. De belangstelling voor Bitcoin lijkt niet af te nemen, hoewel de prijs aan het corrigeren is.
Figuur 1: Dagelijkse Bitcoin (BTC) prijs
Deze week kijken we naar de neerwaartse dynamiek van de deviezenreserves en de vraag van drie grote kopers van BTC, alvorens we onze risicoblootstelling op de derivatenmarkten afronden.
A diligent, broad-based accumulation
Laten we deze analyse beginnen met de introductie van een nieuwe metriek: de Accumulatie Tendens Score.
Dit instrument werd ontworpen door Glassnode om de algemene accumulatie van de portefeuilles van beleggers te meten. Het houdt bij wanneer grote entiteiten (walvissen) en/of grote delen van de markt (garnalen, in grote aantallen) BTC accumuleren of liquideren, terwijl het mijnwerkers en exchanges uitfiltert.
Figuur 2: BTC Accumulatie Trend Score
De metriek schommelt tussen de waarden 0 en 1 met de volgende interpretatie:
- Waarden dicht bij 0 (geel/oranje) geven aan dat de markt in distributie is of dat er weinig significante (bearish) accumulatie is.
Waarden dicht bij 1 (paars) geven aan dat de markt in netto-accumulatie is en dat het evenwicht van de portefeuilles van beleggers aanzienlijk toeneemt (bullish).
Deze week werd een gestage stroom van waarden boven 0,65 opgetekend, wat erop wijst dat een algemene accumulatietrend aan de gang is.
Deze informatie kan gemakkelijk worden bevestigd door te kijken naar het totale saldo van de beurzen, dat weer begint te dalen, wat wijst op massale opnames.
Na een stagnatie van de reserves tussen 2,5 miljoen en 2,6 miljoen BTC sinds het laatste kwartaal van 2021, vertegenwoordigt de totale hoeveelheid BTC die beschikbaar is op de gecentraliseerde uitwisselingsplatforms nu slechts 13% van het uitstaande aanbod.
Figuur 3: Totale reserves van uitwisselingen
Het is vermeldenswaard dat sinds de capitulatie van maart 2020 deze balans een structurele neerwaartse trend is begonnen, een teken van een paradigmaverschuiving door marktdeelnemers die nu de neiging hebben om op grote schaal BTC te accumuleren, met name via DCA-strategieën.
Dit blijkt duidelijk uit de onderstaande grafiek. De maandelijkse variatie van de totale deviezenreserves wordt weergegeven door de perioden van stortingen (groen) en onttrekkingen (rood) in een bepaalde periode.
Figuur 4: Netto positiewijziging van Ruilbeurzen
We kunnen duidelijk de amplitudes van de stortingsgolven zien afnemen na maart 2020, terwijl opnames, die vroeger zelden boven 50.000 BTC uitkwamen, nu een nieuwe norm zijn geworden.
De huidige marktstructuur maakt daarom deel uit van een dynamiek van accumulatie en terugtrekking van BTC van exchanges naar cold-storage portefeuilles.
Het aantal zogenaamde “illiquide” BTC (aangehouden buiten beurzen en slimme contracten om) is sinds juli 2021 gestaag gegroeid en vertegenwoordigt momenteel meer dan 75% van het uitstaande aanbod.
Figuur 5: Vloeistoftoevoer
Deze laatste grafiek is indrukwekkend in zijn duidelijke interpretatie: BTC verlaat de beurzen en wordt massaal opgepot door verschillende entiteiten, waardoor de liquiditeit van BTC drastisch afneemt en er een opwaartse druk op lange termijn ontstaat op de bitcoinprijs.
