Tymczasowo pokonując opór 50 000 USD, Bitcoin (BTC) powraca do przedziału ustalonego od początku 2022 r. W przeciwieństwie do tej słabej akcji cenowej, szerokie spektrum inwestorów, od detalicznych po instytucjonalnych, zdawało się gromadzić BTC z wzorcową gorliwością. Nie uwzględniało to jednak wpływu rynków instrumentów pochodnych na krótkoterminową cenę królowej kryptowalut. Analiza sytuacji w łańcuchu dostaw
Bitcoin wycofuje się po raz kolejny
Cena Bitcoina (BTC) spada poniżej 50 000 USD i MA200. Jeśli nie uda się przełamać tych dwóch poziomów oporu, Bitcoin ponownie wejdzie w zakres, który został zidentyfikowany w poprzedniej analizie.
Mimo że BTC ponownie oscyluje wokół 40 000 USD, dane on-chain wciąż wskazują, że na rynku istnieje silny popyt. Zainteresowanie Bitcoinem nie wydaje się słabnąć, choć cena koryguje się.
Wykres 1: Dzienna cena Bitcoin (BTC)
W tym tygodniu przyglądamy się spadkowej dynamice rezerw walutowych oraz popytowi napędzanemu przez trzech głównych nabywców BTC, a następnie kończymy śledzenie ekspozycji na ryzyko na rynkach instrumentów pochodnych.
Szczególnie staranna, szeroko zakrojona akumulacja
Rozpocznijmy analizę od wprowadzenia nowej miary: wskaźnika trendu akumulacji.
Narzędzie to zostało opracowane przez Glassnode w celu pomiaru ogólnej akumulacji portfeli inwestorów. Śledzi, kiedy duże podmioty (wieloryby) i/lub duże części rynku (krewetki, w dużych ilościach) gromadzą lub upłynniają BTC, jednocześnie odfiltrowując górników i giełdy.
Rysunek 2: BTC Accumulation Trend Score
Metryka oscyluje między wartościami 0 i 1, co można zinterpretować następująco:
- Wartości bliskie 0 (żółte/pomarańczowe) wskazują, że rynek znajduje się w fazie dystrybucji lub że występuje na nim niewielka znacząca (niedźwiedzia) akumulacja.
- Wartości bliskie 1 (fioletowe) wskazują, że na rynku występuje akumulacja netto, a saldo portfeli inwestorów znacząco wzrasta (bycze).
W tym tygodniu odnotowano stały napływ wartości powyżej 0,65, co wskazuje na trwającą ogólną tendencję do akumulacji.
Informacje te można łatwo potwierdzić, obserwując całkowite saldo wymiany, które ponownie zaczyna spadać, co wskazuje na masowe wycofywanie środków.
Po stagnacji rezerw w przedziale 2,5 mln – 2,6 mln BTC od ostatniego kwartału 2021 roku, całkowita ilość BTC dostępna na scentralizowanych platformach wymiany stanowi obecnie zaledwie 13% pozostałej podaży
Rysunek 3: Łączne rezerwy giełd
Warto zauważyć, że od kapitulacji w marcu 2020 r. saldo to zaczęło strukturalnie spadać, co jest oznaką zmiany paradygmatu przez uczestników rynku, którzy obecnie masowo gromadzą BTC, zwłaszcza za pomocą strategii DCA.
Widać to wyraźnie na poniższym wykresie. Przedstawiając miesięczną zmienność całkowitych rezerw walutowych, obrazuje okresy wpłat (zielony) i wypłat (czerwony) w danym okresie.
Rysunek 4: Zmiana pozycji netto giełd
Widać wyraźnie, że po marcu 2020 r. amplitudy fal wpłat maleją, natomiast wypłaty, które wcześniej rzadko przekraczały 50 000 BTC, stały się nową normą.
Obecna struktura rynku jest więc częścią dynamiki akumulacji i wycofywania BTC z giełd do portfeli zimnych.
Liczba tak zwanych „niepłynnych” BTC (przechowywanych poza giełdami i inteligentnymi kontraktami) stale rośnie od lipca 2021 r. i obecnie stanowi ponad 75% pozostałej podaży.
Rysunek 5: Dostarczanie cieczy
Ostatni wykres jest imponujący w swojej jasności interpretacji: BTC opuszcza giełdy i jest masowo gromadzony przez różne podmioty, drastycznie zmniejszając płynność BTC i tworząc długoterminową presję na wzrost ceny bitcoina.
