Tomando distancia de la resistencia de los 50.000 dólares, el Bitcoin (BTC) vuelve a rondar el rango establecido desde principios de 2022. En contraste con este deslucido comportamiento de los precios, un amplio espectro de inversores, desde los minoristas hasta los institucionales, parecía estar acumulando BTC con un fervor ejemplar. Pero eso sin tener en cuenta la influencia de los mercados de derivados en la cotización a corto plazo de la reina de las criptomonedas. Análisis en cadena de la situación.
Bitcoin vuelve a retroceder
El precio del Bitcoin (BTC) tropieza con los 50.000 dólares y la MA200. Al no superar estos dos niveles de resistencia, el Bitcoin vuelve a entrar en su rango, identificado en el análisis anterior.
A pesar de que el BTC vuelve a rondar los 40.000 dólares, los datos de la cadena siguen indicando que hay una fuerte demanda en el mercado. El interés por el Bitcoin no parece disminuir, aunque el precio está corrigiendo.
Figura 1: Precio diario de Bitcoin (BTC)
Esta semana analizamos la dinámica descendente de las reservas de divisas y la demanda impulsada por tres grandes compradores de BTC antes de completar nuestro seguimiento de la exposición al riesgo en los mercados de derivados.
Una acumulación diligente y amplia
Comencemos este análisis introduciendo una nueva métrica: la Puntuación de la Tendencia de Acumulación.
Esta herramienta fue diseñada por Glassnode para medir la acumulación global de las carteras de los inversores. Rastrea cuando grandes entidades (ballenas) y/o grandes porciones del mercado (camarones, en gran número) están acumulando o liquidando BTC, todo ello filtrando a los mineros y a los intercambios.
Figura 2: Puntuación de la tendencia de acumulación de BTC
La métrica oscila entre los valores 0 y 1 con la siguiente interpretación:
- Los valores cercanos a 0 (amarillo/naranja) indican que el mercado está en distribución o que hay poca acumulación significativa (bajista).
- Los valores cercanos a 1 (púrpura) indican que el mercado está en acumulación neta y que el saldo de las carteras de los inversores está aumentando significativamente (alcista).
Esta semana se ha registrado un flujo constante de valores por encima de 0,65, lo que indica que se está produciendo una tendencia general de acumulación.
Esta información puede confirmarse fácilmente observando el saldo total de los intercambios, que empieza a descender de nuevo, lo que indica que hay retiradas masivas.
Tras un estancamiento de las reservas entre 2,5 millones y 2,6 millones de BTC desde el último trimestre de 2021, la cantidad total de BTC disponible en las plataformas de intercambio centralizadas representa ahora solo el 13% de la oferta en circulación.
Figura 3: Reservas totales de intercambios
Cabe destacar que desde la capitulación de marzo de 2020, este balance ha iniciado una tendencia estructural a la baja, señal de un cambio de paradigma por parte de los participantes en el mercado que ahora tienden a acumular BTC de forma masiva, sobre todo a través de estrategias DCA.
Esto se muestra claramente en el siguiente gráfico. Representa la variación mensual de las reservas totales de divisas, y muestra los periodos de depósitos (verde) y retiradas (rojo) durante un periodo determinado.
Figura 4: Cambio de posición neta de los intercambios
Podemos ver claramente que las amplitudes de las ondas de depósito disminuyen después de marzo de 2020, mientras que las retiradas, que solían superar raramente los 50.000 BTC, se han convertido en una nueva norma.
La estructura actual del mercado forma parte, por tanto, de una dinámica de acumulación y retirada de BTC de los intercambios a las carteras de almacenamiento en frío.
De hecho, el número de los llamados BTC «ilíquidos» (mantenidos fuera de los intercambios y los contratos inteligentes) ha crecido de forma constante desde julio de 2021 y actualmente representa más del 75% de la oferta en circulación.
Figura 5: Suministro de líquidos
Este último gráfico impresiona por su claridad de interpretación: el BTC está saliendo de los intercambios y está siendo acaparado masivamente por varias entidades, disminuyendo drásticamente la liquidez del BTC y creando una presión alcista a largo plazo sobre el precio del bitcoin.
