Temporáriamente a limpar $50.000 de resistência, Bitcoin (BTC) está de volta a pairar dentro do intervalo estabelecido desde o início de 2022. Contrastando com esta acção de preços sem brilho, um amplo espectro de investidores, desde retalhistas a institucionais, parecia estar a acumular BTC com um fervor exemplar. Mas isso sem ter em conta a influência dos mercados de derivados no preço a curto prazo da rainha das moedas criptográficas. Análise da situação na cadeia.
Bitcoin retrace mais uma vez
O preço do Bitcoin (BTC) tropeça abaixo de $50.000 e o MA200. Não conseguindo ultrapassar estes dois níveis de resistência, a Bitcoin volta a entrar na sua gama, identificada na análise anterior.
Apesar de a BTC mais uma vez pairar em torno de $40.000, os dados na cadeia ainda indicam que existe uma forte procura no mercado. O interesse em Bitcoin não parece estar a diminuir, embora o preço esteja a corrigir-se.
Figura 1: Preço diário do bitcoin (BTC)
Esta semana analisamos a dinâmica descendente das reservas cambiais e a procura impulsionada por três grandes compradores de BTC antes de completarmos o nosso acompanhamento da exposição ao risco nos mercados de derivados.
Uma acumulação diligente e de base ampla
Vamos começar esta análise introduzindo uma nova métrica: a Pontuação da Tendência de Acumulação.
Esta ferramenta foi concebida pela Glassnode para medir a acumulação global das carteiras dos investidores. Acompanha quando grandes entidades (baleias) e/ou grandes porções do mercado (camarão, em grande número) estão a acumular ou a liquidar BTC, tudo isto enquanto filtram os mineiros e as trocas.
Figura 2: Tendência de Acumulação do BTC
A métrica oscila entre os valores 0 e 1 com a seguinte interpretação:
- Valores próximos de 0 (amarelo/laranja) indicam que o mercado está em distribuição ou que há pouca acumulação significativa (em baixa).
- Valores próximos de 1 (roxo) indicam que o mercado está em acumulação líquida e que o saldo das carteiras dos investidores está a aumentar significativamente (em alta).
Esta semana, foi registado um fluxo constante de valores acima de 0,65, indicando que está em curso uma tendência geral de acumulação.
Esta informação pode ser facilmente confirmada através da análise do balanço total das trocas, que está a começar a cair novamente, indicando retiradas maciças.
Após uma estagnação das reservas entre 2,5 milhões e 2,6 milhões de BTC desde o último trimestre de 2021, o montante total de BTC disponíveis nas plataformas de troca centralizadas representa agora apenas 13% da oferta pendente.
Figura 3: Reservas totais de trocas
Vale a pena notar que, desde a capitulação de Março de 2020, este equilíbrio iniciou uma tendência estrutural descendente, sinal de uma mudança de paradigma por parte dos participantes no mercado que tendem agora a acumular BTC numa escala maciça, nomeadamente através de estratégias DCA.
Isto está claramente indicado no gráfico abaixo. Representando a variação mensal das reservas cambiais totais, representa os períodos de depósitos (verde) e levantamentos (vermelho) durante um dado período.
Figura 4: Mudança de Posição Líquida das Trocas
Podemos ver claramente as amplitudes das ondas de depósito a diminuir após Março de 2020, enquanto que os levantamentos, que antes raramente excediam 50.000 BTC, se tornaram agora uma nova norma.
A actual estrutura de mercado faz, portanto, parte de uma dinâmica de acumulação e retirada de BTC das bolsas para as carteiras de armazenamento a frio.
De facto, o número dos chamados BTC “ilíquidos” (realizados fora das bolsas e dos contratos inteligentes) tem vindo a crescer constantemente desde Julho de 2021 e representa actualmente mais de 75% da oferta pendente.
Figura 5: Fornecimento de líquidos
Este último gráfico é impressionante na sua clareza de interpretação: o BTC está a sair das bolsas e está a ser maciçamente acumulado por várias entidades, diminuindo drasticamente a liquidez do BTC e criando uma pressão ascendente a longo prazo sobre o preço do bitcoin.
