Kommt die Korrektur von Bitcoin (BTC) zu einem Ende? Trotz einer kontrollierten Verteilung von langfristigen Holdern und den jüngsten Verlustwellen, die der Markt realisiert hat, bleibt eine starke Spotnachfrage bestehen, während die Derivatemärkte den Kurs von Bitcoin weniger beeinflussen. On-Chain-Analyse der Situation.
Bitcoin konsolidiert über einem neuralgischen Punkt
Nach einer neuen Welle von Liquidationen konsolidiert der Bitcoin (BTC)-Kurs in einer Range zwischen $52.000 und $46.500, unterstützt durch den gleitenden Durchschnitt von 200 Tagesperioden (200 sMA daily).
Tages-Chart des Bitcoin (BTC) Preises (Quelle: Coinigy)
Nun über einer moderaten Unterstützungszone, befindet sich Bitcoin (BTC) unter zwei großen Volumenclustern, die den Kursanstieg verlangsamen könnten.
Chart des realisierten Volumens von Bitcoin (BTC) (Quelle: checkonchain.com)
In dieser Woche werden wir die Dynamik des von den LTHs gehaltenen Angebots, der Spotnachfrage und des Ausgabeverhaltens bewerten, um festzustellen, ob die Marktstruktur eine bullishe oder bearishe Verzerrung begünstigt.
Langfristige Investoren schütten nach und nach aus
Beginnen wir unsere Studie damit, das Verhalten derjenigen zu untersuchen, die ihre BTC seit mehr als 155 Tagen halten: die LTHs.
Nachdem sie im November einen Höchststand von 13,2 Millionen BTC gebildet hatten, erreichte das von dieser Kohorte gehaltene Angebot den Pivot-Punkt, an dem potenziell eine Verteilungsphase beginnen kann.
Nach den aufeinanderfolgenden Liquidationskaskaden im November und Dezember gaben diese erfahrenen Anleger ihre BTC nur minimal und schrittweise aus, ohne starke Anzeichen dafür zu geben, dass sie den Markt verlassen wollten.
Chart des von LTHs gehaltenen Angebots (Quelle: Glassnode)
Diese kontrollierte Verteilung belegt den Paradigmenwechsel, der im letzten Monat deutlich wurde: Bitcoin wird von immer mehr Stellen als Wertaufbewahrungsmittel betrachtet.
Folglich wird er zu einem illiquiden Vermögenswert, indem er mit steigender Nachfrage vom Handel in die Cold Storages abwandert.
Die deutliche Veränderung der Position der LTHs zeigt, dass die Verteilung seit dem ATH bescheiden ist, was darauf hindeutet, dass viele von ihnen auf eine höhere Bewertung von BTC warten, bevor sie sich von ihm trennen.
Chart der Nettoposition von LTH (Quelle: Glassnode)
Die entgegengesetzte Dynamik ist erkennbar, wenn man alle Bitcoin-Adressen mit einem von Null verschiedenen Saldo nach ihrem Gewicht zusammenfasst:
- Fisch (von 0,01 bis 1 BTC) ;
- Rückstände (von 10 bis 100 BTC) ;
- Wale (1.000 BTC und mehr).
Chart der gehaltenen BTC nach Bitcoin-Adressgruppen (BTC) (Quelle: Glassnode)
Obwohl uns diese Grafik nicht über das direkte Verhalten der Marktentitäten aufklärt, ist sie ein relevanter Proxy für die Feststellung, dass Kleinanleger während der jüngsten Korrektur viele BTC angehäuft haben.
Wie die Entwicklung des von den STH gehaltenen Angebots nahelegt, haben die kurzfristigen Anleger nach einer langen Ausschüttungsphase nämlich wieder ein Kaufverhalten an den Tag gelegt.
Chart des von STHs gehaltenen Angebots (Quelle: Glassnode)
Summa summarum könnten wir kurz davor stehen, eine weitere Verschiebung des umlaufenden Angebots zu erleben, was ein Zeichen für eine Fortsetzung des Bullenlaufs ist, wenn die Nachfrage der STHs den Verkaufsdruck, der durch die Gewinnmitnahme der LTH induziert wurde, ausgleichen kann.
Eine anhaltende Spotnachfrage
Parallel dazu setzt die Spotnachfrage ihre guten Züge fort, da die Handelsreserven seit März 2020 einen strukturellen Abwärtstrend beibehalten.
Allerdings wurden in der letzten Woche rund 40.000 BTC an den Börsen gehandelt
Chart der Reserven der Börsen (Quelle: Glassnode)
Es ist nicht verwunderlich, dass BTC in Korrekturphasen zu den Handelsplattformen strömen.
Dieses Verhalten deutet auf die Bereitschaft einiger Akteure hin, sich darauf vorzubereiten, einen Teil ihres Kapitals zu verkaufen, falls der Markt signifikante Indikatoren für eine Schwäche zeigen sollte.
Zwar haben sich viele noch nicht von ihren BTC getrennt, aber einige Teilnehmer sind dennoch vorsichtig.
Dies lässt sich gut am Nettotransfervolumen des Handels beobachten: Nach einer breiten Abzugsphase in den letzten Monaten dominierten vom 10. bis 15. Dezember die Einzahlungen die Handelsströme.
Chart der Nettohandelsströme (Quelle: Glassnode)
Allerdings stellen diese Zuflüsse derzeit keinen verankerten und nachweisbaren Trend dar. Sollte sich diese Dynamik verstärken, wäre es angebracht, sie genau zu beobachten.
Andererseits ist es sehr ermutigend zu sehen, mit welchem Eifer der kanadische Spot-ETF Purpose Bitcoin seine Akkumulation beschleunigt.
In den letzten 14 Tagen ist die Summe der von dieser Institution erworbenen BTC um 18,8% auf 30.000 BTC gestiegen.
Chart des von Purpose ETF gehaltenen Angebots (Quelle: Glassnode)
Obwohl viele Institutionelle noch fehlen, ist der durch die Spotnachfrage ausgelöste Kaufdruck alles andere als vernachlässigbar und sendet ein starkes Signal: Bitcoin zieht trotz der Korrektur immer mehr Kapital an.
Immer weniger realisierte Verluste
Wenden wir uns nun der finanziellen Gesundheit des Marktes zu. Der aSOPR hält sich in der Nähe seiner neutralen Zone, was ein Zeichen dafür ist, dass der Markt insgesamt leichte Verluste realisiert.
Wie von superswell erwähnt, wäre es wünschenswert, wenn dieser Indikator wieder über diese Schwelle zurückkehrt, um sie als Unterstützung zu testen.
Dies würde eine bullische Fortsetzung des Marktes signalisieren, wenn die LTHs beschließen, ihre Gewinne in der Stärke eines Anstiegs zu realisieren, der durch die Nachfrage der STHs unterstützt wird.
Bitcoin (BTC) aSOPR Chart (Quelle: Glassnode)
Dass der aSOPR so nahe bei 1 bleibt, ist zum Teil darauf zurückzuführen, dass in den letzten Tagen weniger Verluste gemacht wurden.
Während einige Teilnehmer ihre BTCs seit dem ATH kontinuierlich mit Verlust verkauft hatten, führte der Anstieg der realisierten Verluste zu einem erheblichen Verkaufsdruck auf den Bitcoin-Preis, kombiniert mit den Liquidationen, die seit Dezember zu beobachten waren.
Chart der realisierten Verluste von Bitcoin (BTC) (Quelle: Glassnode)
Ein wünschenswertes Zeichen für eine Erholung wäre, wenn diese Kurve in den nächsten Tagen sinken würde, ein Zeichen dafür, dass die zuversichtlichen Teilnehmer es ablehnen, trotz einer kurzfristig bearishen Preisaktion weitere Verluste zu realisieren.
Darüber hinaus deutet das RLV-Verhältnis, das die realisierten Verluste mit dem realisierten Marktwert gewichtet, darauf hin, dass der Schmerz der Anleger weniger groß ist, als die technische Kursanalyse vermuten ließe.
Bitcoin (BTC) RLV Chart (Quelle: Glassnode)
Obwohl die Tatsache, dass der Preis unter 51.000 $ bleibt, viele beunruhigen mag, können wir zum jetzigen Zeitpunkt nicht davon ausgehen, dass sich der Markt in einem Zustand der Kapitulation befindet.
Vielmehr könnte diese Struktur es dem BTC ermöglichen, eine gesunde Basis zu bilden, bevor er seinen Aufwärtstrend wieder aufnimmt.
Eine vorteilhafte Bereinigung
Untermauert wird diese These durch die Tatsache, dass es den aufeinanderfolgenden Bereinigungswellen gelungen ist, den Einfluss der Derivatemärkte auf den Bitcoin-Preis zu verringern.
Inspiriert von Permabull Nino, misst die Dominanz des offenen Interesses das Verhältnis zwischen den gesamten Mitteln, die in Zukunftskontrakte fließen, und der Marktkapitalisierung von BTC.
Je niedriger also dieses Verhältnis ist, desto stärker wird der Markt von der Spotnachfrage gesteuert. Anders ausgedrückt: Mit einem geringeren Open Interest kann der Markt derzeit einen organischen und gesunden Trend einleiten, egal in welche Richtung dieser geht.
Chart der Dominanz des offenen Zinses (Quelle: Glassnode)
Trotz des jüngsten Kursrückgangs bleibt der globale On-Chain-Aspekt optimistisch und deutet auf eine Seitwärtsbewegung des Kurses hin, bevor eine Entscheidung von den Marktteilnehmern getroffen wird.
Es ist jedoch anzumerken, dass die Anspannung der traditionellen Märkte einen nicht unerheblichen Einfluss auf den Bitcoin-Preis haben könnte, da seine Korrelation mit den US-Finanzindizes derzeit hoch ist.
Zusammenfassung dieser On-Chain-Analyse
Schließlich ist die Zeit noch nicht reif, um sich über eine langfristige Trendwende Sorgen zu machen, obwohl wir uns erlauben sollten, ein pessimistisches Szenario in Betracht zu ziehen, falls es eintreten sollte.
Den Anzeichen der letzten Woche folgend, beginnen die langfristigen Halter eine sanfte Verteilung, die von einer anhaltenden Spotnachfrage gefüllt wird.
Nachdem die realisierten Verluste und der Einfluss der Futures auf den Bitcoin (BTC)-Kurs gesunken sind, scheint der Markt bereit zu sein, ein gesundes Wachstum wieder aufzunehmen, wenn der Verkaufsdruck dazu führt, dass die aktuelle Range nach oben durchbrochen wird.
Dieses Jahresende wird von der Konfrontation der Kauf- und Verkaufskräfte angeführt werden. Bleiben wir vorsichtig, bis der Markt eine klare Richtung einschlägt.
