¿Está llegando a su fin la corrección del Bitcoin (BTC)? A pesar de una distribución controlada de los tenedores a largo plazo y de las recientes oleadas de pérdidas del mercado, sigue habiendo una fuerte demanda al contado, ya que los mercados de derivados influyen menos en el precio del Bitcoin. Análisis en cadena de la situación
Bitcoin se consolida por encima de un punto caliente
Siguiendo la nueva ola de ventas, el precio de Bitcoin (BTC) se consolida en un rango entre $52,000 y $46,500, apoyado por la media móvil diaria de 200 (200 sMA daily).
Gráfico diario del precio de Bitcoin (BTC) (Fuente: Coinigy)
Ahora por encima de una zona de soporte moderado, Bitcoin (BTC) está bajo dos grandes grupos de volumen que podrían frenar su subida de precios.
Gráfico de volumen realizado de Bitcoin (BTC) (Fuente: checkonchain.com)
Esta semana evaluaremos la dinámica de la oferta de LTH, la demanda al contado y el comportamiento del gasto para determinar si la estructura del mercado favorece un sesgo alcista o bajista.
Los inversores a largo plazo están distribuyendo gradualmente
Comencemos nuestro estudio examinando el comportamiento de las entidades que mantienen su BTC durante más de 155 días: los LTH.
Habiendo formado un máximo en noviembre de 13,2 millones de BTC, la oferta de esta cohorte ha alcanzado el punto de pivote en el que puede comenzar una fase de distribución.
Tras las sucesivas cascadas de liquidaciones de noviembre y diciembre, estos experimentados inversores han gastado sus BTC de forma mínima y gradual, sin dar señales fuertes de abandonar el mercado.
Gráfico de la oferta de LTH (Fuente: Glassnode)
Esta distribución controlada es una prueba del cambio de paradigma que se puso de manifiesto el mes pasado: el Bitcoin está siendo considerado como una reserva de valor por cada vez más entidades.
Como resultado, se está convirtiendo en un activo sin liquidez, que pasa de las bolsas al almacenamiento en frío a medida que aumenta la demanda.
Confirmando esto, el cambio neto en la posición de LTH muestra una modesta distribución de ATH, una señal de que muchos están esperando una mejor valoración de BTC antes de aceptar desprenderse de él.
Gráfico de posición neta de LTH (Fuente: Glassnode)
La dinámica opuesta se puede identificar agrupando todas las direcciones de Bitcoin con un saldo no nulo por peso:
- Fish (de 0,01 a 1 BTC) ;
- Tiburones (de 10 a 100 BTC);
- Whales (1.000 BTC y más).
Gráfico de BTC en posesión de grupos de direcciones de bitcoin (BTC) (Fuente: Glassnode)
Aunque este gráfico no arroja luz sobre el comportamiento directo de las entidades del mercado, es un indicador relevante del hecho de que los pequeños tenedores han acumulado mucho BTC durante la reciente corrección.
De hecho, como sugiere la evolución de la oferta en manos de los STH, los inversores a corto plazo han retomado un comportamiento de compra tras una larga fase de distribución.
Gráfico de la oferta en manos de STH (Fuente: Glassnode)
En resumen, podríamos estar a punto de experimentar un nuevo trasvase de oferta en circulación, señal de la continuación de la carrera alcista si la demanda de STH es capaz de suplir la presión vendedora inducida por la recogida de beneficios de LTH.
Demanda al contado sostenida
Paralelamente, la demanda al contado sigue teniendo un buen comportamiento, y las reservas de divisas mantienen una tendencia estructural a la baja desde marzo de 2020.
Sin embargo, hay que tener en cuenta que alrededor de 40.000 BTC fueron depositados puntualmente en los intercambios durante la semana pasada
Gráfico de reservas de divisas (Fuente: Glassnode)
No es de extrañar que el BTC fluya hacia las plataformas de negociación durante los períodos de corrección.
Este comportamiento indica la voluntad de algunos actores de estar dispuestos a vender parte de su capital si el mercado muestra indicadores significativos de debilidad.
Aunque muchos aún no se han desprendido de su BTC, algunos participantes se muestran prudentes.
Esto puede verse claramente en el volumen de transferencia neta de las operaciones: tras una fase de gran retirada en los últimos meses, los depósitos dominaron los flujos del 10 al 15 de diciembre.
Diagrama de flujo del comercio neto (Fuente: Glassnode)
Sin embargo, estas entradas no constituyen una tendencia establecida y verificable por el momento. Será conveniente seguir de cerca esta dinámica si se acentúa.
Por otro lado, es muy alentador ver el fervor con el que el ETF canadiense Purpose Bitcoin Spot está acelerando su acumulación.
En los últimos 14 días, la cantidad total de BTC adquirida por esta institución ha aumentado en un 18,8% hasta los 30.000 BTC.
Gráfico de la oferta en el ETF Purpose (Fuente: Glassnode)
Aunque todavía faltan muchos inversores institucionales, la presión de compra inducida por la demanda al contado dista mucho de ser insignificante y envía una fuerte señal de que el bitcoin está atrayendo cada vez más capital a pesar de la corrección.
Cada vez menos pérdidas realizadas
Pasemos a la salud financiera del mercado. El aSOPR se mantiene cerca de su zona neutra, señal de que el mercado está registrando pequeñas pérdidas en general.
Como mencionó superswell, sería deseable que este indicador volviera a superar este umbral para probarlo como soporte.
Esto indicaría una continuación alcista del mercado si los LTH deciden tomar ganancias en la fuerza de un rally apoyado por la demanda de los STH.
Gráfico de Bitcoin (BTC) aSOPR (Fuente: Glassnode)
El hecho de que aSOPR se haya mantenido tan cerca de 1 se debe en parte a que se han producido menos pérdidas en los últimos días.
Aunque algunos participantes han vendido continuamente su BTC con pérdidas desde el ATH, el aumento de las pérdidas realizadas ha ejercido una importante presión de venta sobre el precio del bitcoin, combinada con las liquidaciones observadas desde diciembre.
Gráfico de pérdidas realizadas en bitcoin (BTC) (Fuente: Glassnode)
Una señal deseable de recuperación sería ver que esta curva disminuye en los próximos días, señal de que los participantes confiados se niegan a asumir más pérdidas a pesar de la acción bajista de los precios en el corto plazo.
Además, el ratio RLV, que pondera las pérdidas realizadas por el valor realizado del mercado, indica que el dolor sufrido por los inversores es menor de lo que sugiere el análisis técnico de los precios.
Gráfico de Bitcoin (BTC) RLV (Fuente: Glassnode)
Aunque el mantenimiento del precio por debajo de los 51.000 dólares puede preocupar a muchos, no podemos considerar en este momento que el mercado esté en estado de capitulación.
De hecho, esta estructura podría permitir a BTC formar una base saludable antes de reanudar su ascenso.
Una purga beneficiosa
Corroborando esta tesis, las sucesivas oleadas de liquidaciones han conseguido disminuir la influencia de los mercados de derivados en el precio del bitcoin.
Inspirado en Permabull Nino, el dominio del interés abierto mide la relación entre los fondos totales asignados a los contratos futuros y la capitalización del mercado de BTC.
Por lo tanto, cuanto más baja sea esta relación, más se guiará el mercado por la demanda al contado. Dicho de otro modo, con menos interés abierto, el mercado puede realmente iniciar una tendencia orgánica y saludable en cualquier dirección.
Gráfico de dominio del interés abierto (Fuente: Glassnode)
A pesar de la reciente caída del precio, el panorama general en la cadena sigue siendo optimista y sugiere una lateralización del precio antes de que los participantes tomen una decisión.
Sin embargo, hay que tener en cuenta que la tensión en los mercados tradicionales podría tener un impacto significativo en el precio del bitcoin, ya que su correlación con los índices financieros estadounidenses es actualmente alta.
Resumen de este análisis en cadena
Por último, ahora no es el momento de preocuparse por un cambio de tendencia a largo plazo, aunque deberíamos permitirnos considerar un escenario pesimista si se produjera
Siguiendo las señales identificadas la semana pasada, los tenedores de largo plazo están comenzando una distribución suave, llenada por una demanda spot sostenida.
Tras el descenso de las pérdidas realizadas y la influencia de los futuros en el precio del bitcoin (BTC), el mercado parece dispuesto a reanudar un crecimiento saludable si la presión de las ventas permite una ruptura de la parte superior del rango actual.
Este fin de año se verá impulsado por el choque de las fuerzas compradoras y vendedoras. Mantengamos la cautela hasta que el mercado elija una dirección clara
