Czy korekta Bitcoina (BTC) dobiega końca? Pomimo kontrolowanej dystrybucji posiadaczy w długim okresie i ostatnich fal strat na rynku, silny popyt spot pozostaje, ponieważ rynki instrumentów pochodnych mają mniejszy wpływ na cenę Bitcoin. Analiza sytuacji na łańcuchu
Bitcoin konsoliduje się powyżej punktu zapalnego
Podążając za nową falą wyprzedaży, cena Bitcoina (BTC) konsoliduje się w przedziale pomiędzy 52 000 USD a 46 500 USD, wspierana przez 200-dniową średnią kroczącą (200 sMA daily).
Wykres dzienny ceny Bitcoina (BTC) (Źródło: Coinigy)
Teraz powyżej umiarkowanego obszaru wsparcia, Bitcoin (BTC) znajduje się pod dwoma dużymi klastrami wolumenu, które mogą spowolnić jego wzrost cen.
Wykres wolumenu rzeczywistego Bitcoin (BTC) (Źródło: checkonchain.com)
W tym tygodniu ocenimy dynamikę podaży LTH, popytu spot i zachowania w zakresie wydatków, aby określić, czy struktura rynku sprzyja byczej czy niedźwiedziej tendencji.
Inwestorzy długoterminowi stopniowo rozprowadzają
Zacznijmy naszą analizę od zbadania zachowania podmiotów trzymających swoje BTC dłużej niż 155 dni: LTH.
Po osiągnięciu w listopadzie maksimum na poziomie 13,2 mln BTC, podaż posiadana przez tę kohortę osiągnęła punkt zwrotny, w którym potencjalnie może rozpocząć się faza dystrybucji.
Po kolejnych kaskadach upłynnień w listopadzie i grudniu, ci wytrawni inwestorzy wydawali swoje BTC minimalnie i stopniowo, nie dając silnych sygnałów do opuszczenia rynku.
Graph of supply held by LTH (Source: Glassnode)
Ta kontrolowana dystrybucja jest dowodem na zmianę paradygmatu, która została podkreślona w zeszłym miesiącu: Bitcoin jest traktowany jako magazyn wartości przez coraz więcej podmiotów.
W rezultacie staje się on niepłynnym aktywem, które wraz ze wzrostem popytu przenosi się z giełd do chłodni.
Potwierdzając to, zmiana netto w pozycji LTH pokazuje skromną dystrybucję z ATH, co jest znakiem, że wielu czeka na lepszą wycenę BTC zanim zgodzi się z nim rozstać.
Wykres pozycji netto LTH (Źródło: Glassnode)
Odwrotną dynamikę można zidentyfikować grupując wszystkie adresy Bitcoin z niezerowym saldem według wagi:
- Fish (od 0.01 do 1 BTC) ;
- Sharks (od 10 do 100 BTC);
- Whales (1,000 BTC i więcej).
Graph of BTC held by bitcoin address groups (BTC) (Source: Glassnode)
O ile wykres ten nie rzuca światła na bezpośrednie zachowanie podmiotów rynkowych, to jest istotnym przybliżeniem faktu, że drobni posiadacze zgromadzili sporo BTC podczas ostatniej korekty.
W istocie, jak sugeruje ewolucja podaży posiadanej przez STH, inwestorzy krótkoterminowi wznowili zachowania zakupowe po długiej fazie dystrybucji.
Graph of supply held by STH (Source: Glassnode)
Podsumowując, możemy być na skraju doświadczania nowego transferu podaży w obiegu, oznaką kontynuacji hossy, jeśli popyt STH będzie w stanie wypełnić presję sprzedaży wywołaną przez profit-taking LTH.
Sustained spot demand
Równocześnie popyt na rynku kasowym nadal dobrze sobie radzi, a rezerwy walutowe utrzymują strukturalny trend spadkowy od marca 2020 roku.
Zauważ jednak, że w ciągu ostatniego tygodnia na giełdach punktualnie zdeponowano około 40 000 BTC
Wykres rezerw walutowych (Źródło: Glassnode)
Nie jest zaskakujące, że BTC napływa na platformy handlowe w okresach korekty.
Takie zachowanie wskazuje na gotowość niektórych graczy do sprzedaży części swojego kapitału, gdyby rynek wykazywał znaczące oznaki słabości.
Podczas gdy wiele osób nie pozbyło się jeszcze swoich BTC, niektórzy uczestnicy są jednak ostrożni.
Widać to wyraźnie w wolumenie transferów netto transakcji: po dużej fazie wycofywania środków w ostatnich kilku miesiącach, depozyty zdominowały przepływy od 10 do 15 grudnia.
Wykres przepływu handlu netto (Źródło: Glassnode)
Jednak te napływy nie stanowią na razie ugruntowanego i sprawdzalnego trendu. Właściwe będzie ścisłe monitorowanie tej dynamiki, jeśli stanie się ona bardziej wyraźna.
Z drugiej strony bardzo zachęcający jest zapał, z jakim kanadyjski Purpose Bitcoin Spot ETF przyspiesza swoją akumulację.
W ciągu ostatnich 14 dni łączna ilość BTC pozyskanych przez tę instytucję wzrosła o 18,8% do 30 000 BTC.
Graph of supply held by Purpose ETF (Source: Glassnode)
Choć wielu inwestorów instytucjonalnych wciąż nie ma, presja zakupowa wywołana przez popyt spotowy jest daleka od znikomości i stanowi silny sygnał, że bitcoin przyciąga coraz więcej kapitału pomimo korekty.
Mniejsze i mniej zrealizowane straty
Przejdźmy teraz do kondycji finansowej rynku. Wskaźnik aSOPR trzyma się blisko swojej neutralnej strefy, co jest sygnałem, że rynek generalnie ponosi niewielkie straty.
Jak wspomniał superswell, pożądane byłoby, aby wskaźnik ten poruszał się z powrotem powyżej tego progu, aby przetestować go jako wsparcie.
Byłoby to sygnałem kontynuacji byczej tendencji na rynku, gdyby LTH zdecydowały się na realizację zysków w oparciu o popytowe wsparcie rajdu STH.
Bitcoin (BTC) aSOPR Chart (Source: Glassnode)
Fakt, że aSOPR utrzymuje się tak blisko 1, wynika częściowo z tego, że w ostatnich dniach zanotowano mniej strat.
Podczas gdy niektórzy uczestnicy stale sprzedawali swoje BTC ze stratą od ATH, wzrost zrealizowanych strat doprowadził do znacznej presji sprzedaży na cenę bitcoina, w połączeniu z likwidacjami obserwowanymi od grudnia.
Wykres zrealizowanych strat bitcoina (BTC) (Źródło: Glassnode)
Pożądaną oznaką ożywienia byłoby obserwowanie spadku tej krzywej w ciągu najbliższych kilku dni, co byłoby znakiem, że pewni siebie uczestnicy odmawiają ponoszenia większych strat pomimo niedźwiedziej akcji cenowej w krótkim terminie.
Co więcej, wskaźnik RLV, który waży zrealizowane straty przez zrealizowaną wartość rynku, wskazuje, że ból inwestorów jest mniejszy niż wynikałoby to z technicznej analizy cen.
Graph of Bitcoin (BTC) RLV (Source: Glassnode)
Podczas gdy cena utrzymująca się poniżej $51,000 może być niepokojąca dla wielu, nie możemy w tym momencie uznać, że rynek jest w stanie kapitulacji.
W rzeczywistości, taka struktura może pozwolić BTC na stworzenie zdrowej bazy przed wznowieniem wzrostu.
A beneficial purge
Potwierdzając tę tezę, kolejne fale upłynnień zdołały zmniejszyć wpływ rynków instrumentów pochodnych na cenę bitcoina.
Zainspirowany przez Permabull Nino, dominacja otwartych interesów mierzy stosunek całkowitych środków przeznaczonych na kontrakty future do kapitalizacji rynkowej BTC.
Zatem im niższy jest ten wskaźnik, tym bardziej rynek jest napędzany przez popyt spotowy. Innymi słowy, z mniejszym otwartym zainteresowaniem, rynek może faktycznie rozpocząć organiczny i zdrowy trend w dowolnym kierunku.
Open interest dominance chart (Source: Glassnode)
Pomimo ostatniego spadku ceny, ogólny obraz on-chain pozostaje optymistyczny i sugeruje lateralizację ceny przed podjęciem decyzji przez uczestników.
Należy jednak zaznaczyć, że napięcia na tradycyjnych rynkach mogą mieć znaczący wpływ na cenę bitcoina, gdyż jego korelacja z amerykańskimi indeksami finansowymi jest obecnie wysoka.
Summary of this on-chain analysis
Wreszcie, nie jest to czas, aby martwić się o odwrócenie długoterminowego trendu, choć powinniśmy pozwolić sobie na rozważenie pesymistycznego scenariusza, gdyby taki się pojawił
Zgodnie z oznakami zidentyfikowanymi w zeszłym tygodniu, posiadacze długoterminowi rozpoczynają miękką dystrybucję, wypełnioną przez trwały popyt spotowy.
Po spadku zrealizowanych strat i wpływie kontraktów terminowych na cenę bitcoina (BTC), rynek wydaje się być gotowy do wznowienia zdrowych wzrostów, jeśli presja sprzedaży pozwoli na wybicie z górnej części obecnego zakresu.
Końcówka roku będzie napędzana przez starcie sił kupna i sprzedaży. Pozostańmy ostrożni, dopóki rynek nie wybierze wyraźnego kierunku
