Na véspera da fusão, o capital flui para o éter (ETH) e dá lugar a especulações pesadas por parte dos participantes a curto e médio prazo. A escala da especulação em curso nos mercados de futuros e de opções da ETH está a assumir dimensões sem precedentes. Análise da situação na cadeia
A fusão traz o Ethereum para a vanguarda
Na véspera da fusão, o cripto-esfera tem os olhos postos no Ethereum e no seu Éter simbólico (ETH).
Após ter subido mais de 50% em Julho, o desempenho da ETH em termos de preços, bem como os seus avanços fundamentais, levou alguns participantes a terem esperança na sua futura acção de preços.
Figura 1: Preço diário ETH
Atraindo investidores de todos os tipos, o ETH é actualmente objecto de muita especulação, que é o foco da análise desta semana. Ao fazê-lo, hoje vamos examinar a extensão da especulação que tem lugar nos mercados de futuros e de opções da ETH.
Capital está a fluir para a ETH
O que quer que a Fusão cause, há uma transferência dinâmica de capital do BTC para o ETH. De facto, ao medir a quota relativa das capitalizações de mercado das duas principais moedas criptográficas, é possível identificar períodos claros de domínio.
Assim, o gráfico seguinte destaca os períodos de dominância de BTC em laranja e ETH em azul. O que se destaca neste gráfico é que após um período de entrada de capital da ETH para o BTC de Janeiro a Junho de 2022, esta tendência foi invertida em Julho de 2022.
Figura 2: Dominância do BTC e ETH
À medida que a Fusão se aproxima, os investidores têm-se virado e estão a atribuir capital à ETH à custa do BTC.
Esta retomada do domínio da ETH assinala uma forte apetência pelo risco e volatilidade entre os participantes, apesar do facto de o mercado de ursos estar em pleno andamento.
De facto, se olharmos para o total de fundos atribuídos aos contratos de futuros (chamados de Open Interest ou “OI”), denominados em ETH, este comportamento é facilmente identificável.
Figura 3: Interesse aberto de contratos de futuros para ETH
Crescimento de 2,9 milhões de ETH para 4,7 milhões de ETH em quase 6 meses, o aumento da OI indica um forte interesse especulativo no preço do Éter por parte dos participantes.
Além disso, o facto de muitos participantes utilizarem a sua própria ETH como garantia indica que estão dispostos a assumir um elevado nível de risco, uma vez que a sua posição pode ser prejudicada pela perda de valor da sua garantia se o preço da ETH cair.
Em segundo lugar, se nos referirmos à taxa de financiamento dos contratos perpétuos, parece que o enviesamento dominante neste tipo de mercado de derivados é claramente baixo.
Figura 4: Taxa perpétua de financiamento de contrato para ETH
Registando um valor de -0,029%, tal gosto pela venda a descoberto não se via desde a capitulação de preços de Maio de 2022.
Assim, parece que muitos especuladores estão a apostar no declínio a curto prazo da ETH após a fusão em plataformas de futuros e perpétuos.
Otimismo forte em opções de compra/venda
Depois, olhando para a dinâmica do mercado de opções de compra/venda, uma observação significativa salta fora: as opções OI para ETH têm excedido as do BTC desde Agosto.
Isto indica não só um forte interesse especulativo na ETH, como mencionado acima, mas também uma forma de virar onde não se pode esperar.
Figura 5: Opções de interesse aberto para BTC e ETH
Com quase 7 milhões de dólares atribuídos às opções ETH, os especuladores parecem estar realmente concentrados no preço a curto e médio prazo do éter, deixando o BTC para trás por enquanto.
Numa inspecção mais atenta, parece que está a ocorrer uma forte concentração de chamadas entre $2500 e $4000. Isto é uma indicação clara de que os especuladores do mercado de opções estão à espera que o preço do éter suba acentuadamente no final de 2022.
Figura 6: Interesse aberto para ETH por faixas de preço
Com um grande volume de mais de 348k chamadas ETH a $3000 por ETH, podemos deduzir que os especuladores esperam pelo menos uma duplicação do preço spot do Éter até 30 de Dezembro.
Finalmente, a volatilidade implícita das opções indica que os especuladores estão a planear uma alta volatilidade (acima de 100%) até ao final de 2022.
Figura 7: Volatilidade Implícita das Opções ETH
Com expectativas de preços entre $4.000 e $20.000 nos casos mais extremos, parece claro que os participantes estão a apostar fortemente em alta no preço à vista do ETH através dos mercados de opções.
Isto contrasta fortemente com a tendência de baixa dos mercados de futuros acima discutida. Resta saber que parte da coorte especulativa será compensada pela sua tomada de risco
Resumo desta análise da cadeia
Finalmente, na véspera da fusão, os participantes estão a demonstrar um forte interesse especulativo na ETH e estão a tentar posicionar-se de várias formas.
Embora o viés dos futuros seja notavelmente baixo a curto prazo, os especuladores nos mercados de opções estão a preparar-se para uma forte volatilidade em alta, esperando pelo menos uma duplicação do preço até ao final do ano.
Contudo, tais excessos especulativos são susceptíveis de resultar em movimentos de preços voláteis e erráticos, o que poderia levar a uma série de vendas em cascata, tanto para cima como para baixo.
