Накануне «слияния» капитал перетекает в эфир (ETH) и дает дорогу тяжелым спекуляциям участников в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Масштабы спекуляций, происходящих на рынках фьючерсов и опционов ETH, принимают беспрецедентные размеры. Анализ ситуации на цепочке
Слияние выводит Ethereum на передовые позиции
Накануне слияния криптосфера устремила свои взоры на Ethereum и его токен Ether (ETH).
После скачка более чем на 50% в июле, ценовые показатели ETH, а также его фундаментальные достижения заставили некоторых участников надеяться на его дальнейшее ценовое действие.
Рисунок 1: Дневная цена ETH
Привлекая инвесторов всех мастей, ETH в настоящее время является предметом многочисленных спекуляций, что и является предметом анализа на этой неделе. При этом сегодня мы рассмотрим масштабы спекуляций, происходящих на рынках фьючерсов и опционов ETH.
Капитал перетекает в ETH
Что бы ни вызвало слияние, происходит динамический перевод капитала из BTC в ETH. Действительно, измеряя относительную долю рыночной капитализации двух ведущих криптовалют, можно выявить четкие периоды доминирования.
Так, на следующем графике оранжевым цветом выделены периоды доминирования BTC, а синим — ETH. На этом графике выделяется то, что после периода притока капитала из ETH в BTC с января по июнь 2022 года, эта тенденция сменилась на противоположную в июле 2022 года.
Рисунок 2: Доминирование BTC и ETH на рынке
По мере приближения слияния инвесторы развернулись и направляют капитал в ETH за счет BTC.
Это возобновление доминирования ETH сигнализирует о сильном аппетите к риску и волатильности среди участников, несмотря на то, что медвежий рынок в самом разгаре.
Действительно, если мы посмотрим на общий объем средств, выделенных на фьючерсные контракты (так называемый открытый интерес или «OI»), номинированные в ETH, то такое поведение можно легко определить.
Рисунок 3: Открытый интерес фьючерсных контрактов на ETH
Рост OI с 2,9 млн ETH до 4,7 млн ETH почти за 6 месяцев свидетельствует о сильном спекулятивном интересе участников к цене Эфира.
Более того, тот факт, что многие участники используют собственные ETH в качестве залога, говорит о том, что они готовы взять на себя высокий риск, поскольку их позиция может пострадать из-за потери стоимости залога в случае падения цены ETH.
Во-вторых, если обратиться к ставке финансирования бессрочных контрактов, то кажется, что доминирующий уклон на этом типе рынка деривативов явно медвежий.
Рисунок 4: Ставка финансирования по бессрочному контракту для ETH
Значение -0,029%, такой вкус к коротким продажам не наблюдался со времен капитуляции цен в мае 2022 года.
Таким образом, похоже, что многие спекулянты делают ставки на краткосрочное падение ETH после слияния на фьючерсных и бессрочных платформах.
Сильный оптимизм в опционах колл/пут
Если взглянуть на динамику рынка опционов колл/пут, то можно отметить, что с августа OI опционов для ETH превысил OI для BTC.
Это свидетельствует не только о сильном спекулятивном интересе к ETH, о чем говорилось выше, но и о форме флиппинга там, где его не ожидаешь.
Рисунок 5: Варианты открытого интереса для BTC и ETH
Почти $7 млн. выделено на опционы ETH, спекулянты, похоже, действительно сосредоточены на краткосрочной и среднесрочной цене эфира, оставив BTC на время позади.
При ближайшем рассмотрении оказывается, что большая концентрация звонков происходит в диапазоне от $2500 до $4000. Это явный признак того, что спекулянты на рынке опционов ожидают резкого роста цены эфира в конце 2022 года.
Рисунок 6: Открытый интерес для ETH по ценовым диапазонам
При большом объеме более 348 тыс. звонков на ETH по цене $3000 за ETH можно сделать вывод, что спекулянты ожидают как минимум удвоения спотовой цены Ether к 30 декабря.
Наконец, подразумеваемая волатильность опционов сигнализирует о том, что спекулянты планируют высокую волатильность (выше 100%) к концу 2022 года.
Рисунок 7: Подразумеваемая волатильность опционов ETH
С ценовыми ожиданиями от $4 000 до $20 000 в самых крайних случаях, кажется очевидным, что участники делают бычьи ставки на спотовую цену ETH через опционные рынки.
Это резко контрастирует с медвежьим уклоном фьючерсных рынков, о котором говорилось выше. Еще предстоит выяснить, какая часть когорты спекулянтов получит компенсацию за свой риск
Краткое изложение данного анализа цепочки
И наконец, накануне слияния участники проявляют сильный спекулятивный интерес к ETH и пытаются позиционировать себя различными способами.
В то время как фьючерсы в краткосрочной перспективе имеют явно медвежий уклон, спекулянты на рынках опционов готовятся к сильной бычьей волатильности, надеясь, по крайней мере, на удвоение цены к концу года.
Однако такие спекулятивные эксцессы, скорее всего, приведут к волатильным и неустойчивым движениям цен, что может привести к серии каскадных распродаж, как вверх, так и вниз.
