En vísperas de La Fusión, el capital está fluyendo hacia el éter (ETH) y dando paso a una fuerte especulación por parte de los participantes a corto y medio plazo. La magnitud de la especulación en curso en los mercados de futuros y opciones de ETH está adquiriendo dimensiones sin precedentes. Análisis en cadena de la situación
La fusión lleva a Ethereum a la vanguardia
En vísperas de The Merge, la criptoesfera tiene sus ojos puestos en Ethereum y su token Ether (ETH).
Tras subir más de un 50% en julio, el comportamiento de la cotización de ETH, así como sus avances fundamentales, han llevado a algunos participantes a ilusionarse con su futuro comportamiento.
Figura 1: Precio diario de ETH
Atrayendo a inversores de todo tipo, el ETH es actualmente objeto de mucha especulación, que es el foco del análisis de esta semana. Para ello, hoy examinaremos el alcance de la especulación que tiene lugar en los mercados de futuros y opciones de ETH.
El capital está fluyendo hacia el ETH
Cualquiera que sea la causa de la fusión, hay una transferencia dinámica de capital de BTC a ETH. De hecho, midiendo la cuota relativa de capitalización de mercado de las dos principales criptomonedas, es posible identificar claros periodos de dominio.
Así, el siguiente gráfico destaca los periodos de dominio de BTC en naranja y de ETH en azul. Lo que destaca en este gráfico es que tras un periodo de entrada de capital de ETH a BTC de enero a junio de 2022, esta tendencia se invirtió en julio de 2022.
Figura 2: Dominio de la capitalización de mercado de BTC y ETH
A medida que se acerca la Fusión, los inversores se han dado la vuelta y están asignando capital a ETH a expensas de BTC.
Esta reanudación del dominio de ETH señala un fuerte apetito por el riesgo y la volatilidad entre los participantes, a pesar de que el mercado bajista está en pleno apogeo.
De hecho, si observamos el total de fondos asignados a los contratos de futuros (llamados Open Interest u «OI»), denominados en ETH, este comportamiento es fácilmente identificable.
Figura 3: Interés abierto de los contratos de futuros para ETH
El crecimiento de 2,9 millones de ETH a 4,7 millones de ETH en casi 6 meses, el aumento de la OI indica un fuerte interés especulativo en el precio del Ether por parte de los participantes.
Además, el hecho de que muchos participantes utilicen su propio ETH como garantía indica que están dispuestos a asumir un alto nivel de riesgo, ya que su posición puede verse perjudicada por la pérdida de valor de su garantía si el precio del ETH cae.
En segundo lugar, si nos referimos a la tasa de financiación de los contratos perpetuos, parece que el sesgo dominante en este tipo de mercado de derivados es claramente bajista.
Figura 4: Tasa de financiación de contratos perpetuos para ETH
Registrando un valor de -0,029%, no se había visto tal gusto por la venta en corto desde la capitulación del precio de mayo de 2022.
Así que parece que muchos especuladores están apostando por el descenso a corto plazo de ETH tras la Fusión en las plataformas de futuros y perpetua.
Fuerte optimismo en las opciones de compra/venta
A continuación, si se observa la dinámica del mercado de opciones de compra y venta, salta a la vista una observación significativa: la OI de opciones para ETH ha superado a la de BTC desde agosto.
Esto indica no sólo un fuerte interés especulativo en ETH, como se ha mencionado anteriormente, sino también una forma de flippening donde uno no podría esperarlo.
Figura 5: Opciones de interés abierto para BTC y ETH
Con casi 7 millones de dólares asignados a las opciones de ETH, los especuladores parecen estar realmente centrados en el precio del éter a corto y medio plazo, dejando atrás a BTC por el momento.
Si se observa con más detenimiento, parece que se produce una fuerte concentración de llamadas entre 2.500 y 4.000 dólares. Esto es un claro indicio de que los especuladores del mercado de opciones esperan que el precio del éter aumente considerablemente a finales de 2022.
Figura 6: Interés abierto para ETH por bandas de precios
Con un gran volumen de más de 348k calls de ETH a 3.000 dólares por ETH, podemos deducir que los especuladores esperan al menos una duplicación del precio spot del Ether para el 30 de diciembre.
Por último, la volatilidad implícita de las opciones indica que los especuladores prevén una volatilidad elevada (superior al 100%) para finales de 2022.
Figura 7: Volatilidad implícita de las opciones ETH
Con unas expectativas de precio que van desde los 4.000 hasta los 20.000 dólares en los casos más extremos, parece claro que los participantes están apostando fuertemente al alza por el precio al contado del ETH a través de los mercados de opciones.
Esto contrasta con el sesgo bajista de los mercados de futuros antes mencionado. Queda por ver qué parte de la cohorte especuladora será compensada por su asunción de riesgos
Resumen de este análisis en cadena
Por último, en vísperas de la Fusión, los participantes están mostrando un fuerte interés especulativo en ETH y están tratando de posicionarse de diversas maneras.
Mientras que la tendencia de los futuros es notablemente bajista a corto plazo, los especuladores de los mercados de opciones se preparan para una fuerte volatilidad alcista, esperando que al menos se duplique el precio para finales de año.
Sin embargo, es probable que estos excesos especulativos den lugar a movimientos de precios volátiles y erráticos, que podrían dar lugar a una serie de ventas en cascada, tanto al alza como a la baja.
