V předvečer fúze proudí kapitál do etheru (ETH) a účastníci tak v krátkodobém a střednědobém horizontu intenzivně spekulují. Rozsah spekulací, které probíhají na trzích s futures a opcemi na ETH, nabývá nebývalých rozměrů. Analýza situace v řetězci
Sloučení přináší Ethereum do popředí
V předvečer The Merge se kryptosféra zaměřila na Ethereum a jeho token Ether (ETH).
Poté, co cena ETH v červenci vzrostla o více než 50 %, vedl výkon ETH a jeho fundamentální pokrok některé účastníky k tomu, aby si dělali naděje na jeho budoucí cenový vývoj.
Obrázek 1: Denní cena ETH
ETH přitahuje investory všeho druhu a v současné době je předmětem mnoha spekulací, na které se zaměřuje analýza tohoto týdne. Dnes se přitom podíváme na rozsah spekulací, které se odehrávají na trzích s futures a opcemi na ETH.
Kapitál proudí do ETH
Ať už sloučení způsobí cokoli, dochází k dynamickému přesunu kapitálu z BTC do ETH. Měřením relativního podílu tržních kapitalizací dvou předních kryptoměn lze totiž identifikovat jasná období dominance.
V následujícím grafu jsou tedy období dominance BTC zvýrazněna oranžově a ETH modře. Na tomto grafu je patrné, že po období přílivu kapitálu z ETH do BTC od ledna do června 2022 se tento trend v červenci 2022 obrátil.
Obrázek 2: Dominance BTC a ETH na trhu
S blížícím se sloučením investoři obrátili a alokují kapitál do ETH na úkor BTC.
Toto obnovení dominance ETH signalizuje silnou chuť účastníků riskovat a volatilitu, a to navzdory skutečnosti, že medvědí trh je v plném proudu.
Pokud se podíváme na celkový objem prostředků alokovaných do futures kontraktů (tzv. Open Interest neboli „OI“) denominovaných v ETH, je toto chování snadno identifikovatelné.
Obrázek 3: Otevřený zájem o futures kontrakty pro ETH
Růst OI z 2,9 milionu ETH na 4,7 milionu ETH za téměř 6 měsíců naznačuje silný spekulativní zájem účastníků o cenu etheru.
Skutečnost, že mnoho účastníků používá jako kolaterál své vlastní ETH, navíc naznačuje, že jsou ochotni podstoupit vysoké riziko, protože jejich pozice může být poškozena ztrátou hodnoty kolaterálu, pokud cena ETH klesne.
Zadruhé, pokud jde o míru financování trvalých kontraktů, zdá se, že převládající tendence na tomto typu derivátového trhu je jednoznačně medvědí.
Obrázek 4: Sazba financování pro ETH na dobu neurčitou
Zaznamenává hodnotu -0,029 %, takovou chuť k prodeji nakrátko jsme neviděli od kapitulace ceny v květnu 2022.
Zdá se tedy, že mnoho spekulantů sází na krátkodobý pokles ETH po sloučení na futures a věčných platformách.
Silný optimismus v call/put opcích
Při pohledu na dynamiku trhu s call/put opcemi je významným zjištěním, že OI opcí na ETH od srpna převyšuje OI na BTC.
To svědčí nejen o silném spekulativním zájmu o ETH, jak bylo uvedeno výše, ale také o formě flippeningu tam, kde bychom to nečekali.
Obrázek 5: Možnosti otevřených úroků pro BTC a ETH
S téměř 7 miliony dolarů alokovanými do opcí na ETH se zdá, že spekulanti se skutečně soustředí na krátkodobou až střednědobou cenu etheru a BTC prozatím nechávají za sebou.
Při bližším zkoumání se zdá, že velká koncentrace hovorů se odehrává mezi 2500 a 4000 dolary. To jasně naznačuje, že spekulanti na opčním trhu očekávají, že cena etheru koncem roku 2022 prudce vzroste.
Obrázek 6: Otevřený zájem o ETH podle cenových pásem
Z velkého objemu více než 348 tisíc callů ETH při ceně 3000 USD za ETH lze usuzovat, že spekulanti očekávají do 30. prosince minimálně zdvojnásobení spotové ceny etheru.
Nakonec implikovaná volatilita opcí signalizuje, že spekulanti plánují vysokou volatilitu (nad 100 %) do konce roku 2022.
Obrázek 7: Implikovaná volatilita opcí ETH
S cenovými očekáváními v rozmezí od 4 000 USD do 20 000 USD v nejextrémnějších případech se zdá být jasné, že účastníci sázejí na spotovou cenu ETH prostřednictvím opčních trhů silně býčím směrem.
To je v příkrém rozporu s medvědí tendencí na trzích s futures, o které jsme hovořili výše. Uvidíme, která část spekulativní kohorty bude za své riskování
kompenzována.
Shrnutí této analýzy řetězce
V předvečer sloučení projevují účastníci silný spekulativní zájem o ETH a snaží se různými způsoby zaujmout pozici.
Zatímco futures jsou v krátkodobém horizontu výrazně medvědí, spekulanti na opčních trzích se připravují na silnou býčí volatilitu a doufají, že se cena do konce roku alespoň zdvojnásobí.
Takovéto spekulativní excesy však pravděpodobně povedou k volatilním a nevyzpytatelným cenovým pohybům, které by mohly vést k řadě kaskádových výprodejů, a to jak směrem nahoru, tak dolů.
