Silvergate crypto bank tem estado no centro das atenções há já algum tempo, e a falência deste gigante é agora uma possibilidade séria. Mas o que representa o Silvergate Bank no ecossistema da moeda criptográfica, quanto peso transporta, e mais importante, que impacto teria o fim das suas operações no mercado criptográfico
Silvergate, o que é isso?
Ultimamente, o nome de Silvergate está na boca de todos. Este banco criptográfico, que até agora tem funcionado à sombra dos investidores individuais, sendo os seus serviços principalmente destinados a instituições e bolsas, tem no entanto um papel de liderança no nosso ecossistema.
Fundado em 1988, Silvergate começou como um pequeno banco californiano, oferecendo serviços tradicionais e operando à escala humana, com um pequeno número de agências. Gradualmente, o banco evoluiu antes de fazer uma viragem de 90 graus para o sector da moeda criptográfica sob a liderança de Alan Lane, que continua a ser o seu actual CEO.
Na altura, quando o Bitcoin (BTC) e o ecossistema criptográfico não estavam tão democratizado como hoje, sentiu-se uma pequena revolução, e foi isso que permitiu que o Silvergate se tornasse um dos principais bancos amigos da criptografia para trocas de criptografia nos EUA até aos dias de hoje.
Alan Lane, CEO da Silvergate, que era ele próprio um investidor pessoal no BTC, decidiu criar o primeiro banco criptográfico do território. Silvergate rapidamente se impôs no sector e o sucesso seguiu-se: em 2017, 4 anos após a sua mudança de direcção, o banco tinha 250 clientes com quase 2 mil milhões de dólares em activos sob gestão. Apenas dois anos mais tarde, Silvergate tornou-se uma empresa pública e cotada na Bolsa de Nova Iorque (NYSE), a maior bolsa de valores do mundo.
De 2019 a 2021, as acções de Silvergate, negociadas sob o ticker SI, subiram 1,580% devido ao impulso que o mercado criptográfico estava a experimentar durante este período.
Figura 1 – Desempenho das acções SI na NYSE de Maio 2020 a Dezembro 2021
Neste momento, 90% dos depósitos feitos em Silvergate provêm do sector da moeda criptográfica, a esmagadora maioria. O banco está a tornar-se uma referência na comunidade institucional e cambial, oferecendo os seus serviços à Coinbase, FTX.US, Gemini, Paxos, Crypto.com e BlockFi, entre outros.
Os clientes do Silvergate (haverá 1.500 até 2022) também beneficiam da Silvergate Exchange Network (SEN), uma rede bancária criada pelo crypto-bank que lhe permite gerir transferências instantâneas entre os seus vários clientes em qualquer altura ao longo do ano.
Um grande trunfo se compararmos isto com as redes bancárias tradicionais, especialmente porque os bancos mais tradicionais têm sido historicamente hostis às empresas que operam no sector da moeda criptográfica.
Assim, até 2022, Silvergate goza de uma expansão constante e de um lugar de destaque no ecossistema criptográfico e regista como líder na sua indústria, de longe.
Catástrofes de Silvergate em 2022
Mas o crescimento suave do Silvergate chega ao fim durante 2022. E infelizmente para o banco criptográfico, isto deve-se mais a um vento de pânico sem precedentes do que a uma má gestão interna.
Como o gráfico abaixo nos mostra, o valor da quota do Silvergate tem caído continuamente ao longo de 2022, eliminando um revés atrás do outro que o ecossistema criptográfico tem experimentado durante este triste período.
Tal como o mercado criptográfico, Silvergate teve de lidar com o colapso da Terra (LUNA) e depois da Three Arrows Capital (3AC), que também foi exposta a um grande número de intervenientes no ecossistema.
Figura 2 – Preço da acção SI e datas-chave para Silvergate desde o início de 2022
De Junho a Agosto de 2022, Silvergate conseguiu resistir à agitação do mercado e continuar a ter lucro. Como tal, a empresa registou um lucro líquido de $40,6 milhões de dólares no terceiro trimestre de 2022, um valor encorajador dado que o crypto-bank tinha reportado um lucro líquido de $75,5 milhões de dólares para todo o ano de 2021.
Mas as preocupações começam a tornar-se sérias com o colapso do império FTX liderado por Sam Bankman-Fried, o homem que se definiu como um bilionário filantrópico, mas que acabou por utilizar o dinheiro dos seus próprios clientes para fins totalmente ilegais, entre a compra de bens imóveis e o desvio de fundos com as suas várias empresas.
A 6 de Dezembro de 2022, os senadores americanos começaram a investigar o papel de Silvergate nas transacções financeiras entre FTX e Alameda Research. Os senadores acusaram o banco de “falhas graves” no controlo e denúncia de actividades suspeitas entre as duas entidades sob a égide de Sam Bankman-Fried. Ao mesmo tempo, Silvergate revela que só os depósitos do FTX representavam aproximadamente 10% do total dos seus activos sob gestão no momento da publicação de um relatório.
A partir de Janeiro de 2023, a empresa está a tentar manter a sua cabeça acima da água, estabilizando o seu balanço. Como resultado, o crypto-bank viu-se obrigado a despedir 40% do seu pessoal, um despedimento maciço acompanhado de 8 milhões de dólares em despesas para financiar várias compensações e outros benefícios para os seus antigos empregados.
Dez dias mais tarde, foi anunciado que Silvergate tinha reportado perdas líquidas de mil milhões de dólares só no quarto trimestre de 2022, e que o preço das suas acções tinha caído drasticamente. O veredicto é claro: o ano 2022 terá resultado num prejuízo líquido de 948 milhões de dólares para o banco.
Porquê um último trimestre tão difícil? Porque os clientes de Silvergate simplesmente desencadearam uma corrida ao banco porque temiam a potencial insolvência do banco. Por outras palavras, esperam que o banco seja incapaz de pagar as suas dívidas e, portanto, mecanicamente, de lhes permitir levantar os seus fundos. Os depósitos também têm sido menores com o cripto-banco, o que perturbou totalmente o seu plano contabilístico.
Note-se que a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), a agência responsável por garantir depósitos bancários de clientes americanos até $250.000, deveria logicamente ser capaz de desempenhar o seu papel caso ocorra o pior cenário, embora tal soma seja relativamente pequena em comparação com os depósitos feitos pelos clientes Silvergate.
O que o futuro reserva para o Crypto-Bank Silvergate?
Os peritos esperam que Silvergate apresente um pedido de protecção em caso de falência nos Estados Unidos do Capítulo 11 enquanto encontra uma forma de recuperar, se é que vai encontrar alguma forma de o fazer. Esta protecção, que é amplamente utilizada, permite que as empresas incapazes de pagar as suas dívidas possam continuar a operar até que possam pagar as suas dívidas. As suas actividades também estão sob a supervisão de um tribunal.
O banco poderia considerar empréstimos a curto prazo de outros bancos, mas estes requerem garantias de liquidez, que Silvergate não pode fornecer.
Actualmente, o banco encontra-se numa situação em que o seu passivo, ou seja, o volume de depósitos de clientes, está continuamente a ser reduzido como resultado de levantamentos maciços. O valor das obrigações do banco está a diminuir constantemente em resultado da subida das taxas de juro nos Estados Unidos, colocando Silvergate numa espécie de vício com um resultado desfavorável.
Além disso, Silvergate está a ser abandonado pelos seus principais clientes, tais como Coinbase, Paxos, Galaxy Digital, Bitstamp, Circle, Crypto.com e Gemini, para citar apenas alguns.
Na Coinbase todos os fundos dos clientes continuam a ser seguros, acessíveis e disponíveis.
luz dos recentes desenvolvimentos & por uma abundância de cautela, a Coinbase já não aceita nem inicia pagamentos de ou para Silvergate.
– Coinbase (@coinbase) 2 de Março, 2023
Se, por acaso, o crypto-bank encontrasse um potencial credor, no entanto, o valor atribuído aos accionistas continuaria a diminuir, o que poderia resultar num incumprimento das dívidas a curto prazo da instituição. Para fazer face a esta situação, o banco seria obrigado a vender mais títulos, o que conduziria a uma espiral interminável de diminuição da capacidade.
Assim, é agora impossível que Silvergate se retire do buraco. A única solução possível seria que ele fosse comprado por um banco saudável, mas isto colocaria vários problemas.
Em primeiro lugar, é improvável que um banco com receitas saudáveis considerasse prejudicar a sua reputação ao assumir o Silvergate, dada a imagem que o sector de criptografia tem agora no mundo institucional após os numerosos fracassos e escândalos de 2022. Além disso, supondo que um banco se dignasse a comprar Silvergate, enfrentaria crescentes restrições regulamentares, dada a cruzada da SEC desde o colapso da FTX.
Deve também notar-se que 200 milhões de dólares estão actualmente a flutuar em acções preferenciais, uma quantia significativa que teria de ser negociada por um potencial comprador, complicando ainda mais as coisas.
Finalmente, dada a velocidade a que a situação de Silvergate está a deteriorar-se, é provável que sejam intentadas acções colectivas contra o crypto-bank, que um potencial comprador teria de pagar se comprasse a instituição.
No entanto, é muito provável que Silvergate já esteja a trabalhar para encontrar um potencial comprador, e as condições de compra são sempre negociáveis, especialmente num cenário em que não parece existir outra porta de saída.
Quanto ao impacto no mercado de moedas criptográficas, é complicado de avaliar. No entanto, como mostra o gráfico abaixo, que destaca a queda na capitalização do mercado criptográfico na sequência do atraso na publicação do formulário 10-K do Silvergate, o ecossistema é extremamente sensível a anúncios sobre este assunto.
É portanto difícil imaginar o impacto que uma hipotética falência da Silvergate poderia ter, mas seria inevitavelmente muito doloroso para o ecossistema.
Figura 3 – Evolução da capitalização total do mercado de moeda criptográfica
Em conclusão, é de notar que se Silvergate não encontrar um comprador, as trocas criptográficas estarão em grandes dificuldades, uma vez que o banco criptográfico era o padrão de ouro nos EUA. Além disso, as instituições bancárias tradicionais estão agora a fugir do ecossistema criptográfico devido aos contratempos encontrados pelo FTX, como foi o caso do Signature Bank ou do Metropolitan Bank.
Portanto, na situação actual, se Silvergate fosse afundado, é altamente provável que não encontrasse um substituto, o que seria extremamente prejudicial para a indústria da moeda criptográfica como um todo.
