Silvergate criptobanco ha estado en el centro de atención desde hace algún tiempo, y la quiebra de este gigante es ahora una posibilidad seria. Pero qué representa Silvergate Bank en el ecosistema de las criptodivisas, qué peso tiene y, lo que es más importante, qué impacto tendría el fin de sus operaciones en el mercado de las criptomonedas
Silvergate, ¿qué es?
Últimamente, el nombre de Silvergate está en boca de todos. Este criptobanco, que hasta ahora operaba a la sombra de los inversores particulares, ya que sus servicios se dirigían principalmente a instituciones e intercambios, tiene sin embargo un papel destacado en nuestro ecosistema.
Fundado en 1988, Silvergate comenzó siendo un pequeño banco californiano que ofrecía servicios tradicionales y operaba a escala humana con un reducido número de sucursales. Poco a poco, el banco evolucionó antes de dar un giro de 90 grados hacia el sector de las criptomonedas bajo la dirección de Alan Lane, que sigue siendo su actual CEO.
En aquel momento, cuando Bitcoin (BTC) y el ecosistema de las criptomonedas no estaban ni de lejos tan democratizados como lo están hoy, parecía una pequeña revolución, y eso es lo que ha permitido a Silvergate convertirse en uno de los principales bancos criptoamigables para las criptointercambios en Estados Unidos hasta el día de hoy.
Alan Lane, CEO de Silvergate, que era él mismo un inversor personal en BTC, decidió crear el primer criptobanco del territorio. Silvergate se hizo rápidamente un nombre en el sector y el éxito le siguió: en 2017, 4 años después de su cambio de dirección, el banco tenía 250 clientes con casi 2.000 millones de dólares en activos bajo gestión. Solo dos años después, Silvergate se convirtió en una empresa pública y cotizó en la Bolsa de Nueva York (NYSE), la bolsa más grande del mundo.
De 2019 a 2021, las acciones de Silvergate, que cotizan bajo el ticker SI, han subido la friolera de un 1.580% debido al impulso que estaba experimentando el mercado de criptomonedas durante este periodo.
Figura 1 – Rendimiento de las acciones de SI en la Bolsa de Nueva York de mayo de 2020 a diciembre de 2021
En este momento, el 90% de los depósitos realizados en Silvergate provienen del sector de las criptodivisas, la inmensa mayoría. El banco se está convirtiendo en una referencia en la comunidad institucional y de intercambio, ofreciendo sus servicios a Coinbase, FTX.US, Gemini, Paxos, Crypto.com y BlockFi, entre otros.
Los clientes de Silvergate (serán 1.500 en 2022) también se benefician de Silvergate Exchange Network (SEN), una red bancaria creada por el criptobanco que le permite gestionar transferencias instantáneas entre sus distintos clientes en cualquier momento del año.
Un gran activo si lo comparamos con las redes bancarias tradicionales, sobre todo teniendo en cuenta que los bancos más tradicionales han sido históricamente hostiles a las empresas que operan en el sector de las criptodivisas.
Así, hasta 2022, Silvergate disfruta de una expansión constante y de un lugar destacado en el ecosistema de las criptomonedas, y se registra como líder en su sector con diferencia.
Catástrofes en cascada para Silvergate en 2022
Pero el suave crecimiento de Silvergate llega a su fin durante 2022. Y por desgracia para el criptobanco, esto se debe más a un viento de pánico sin precedentes que a una mala gestión interna.
Como nos muestra el siguiente gráfico, el valor de las acciones de Silvergate ha caído continuamente a lo largo de 2022, arrasando un revés tras otro que el criptoecosistema ha experimentado durante este triste periodo.
Al igual que el mercado de criptomonedas, Silvergate ha tenido que lidiar con el colapso de Terra (LUNA) y luego de Three Arrows Capital (3AC), que también estaba expuesto a un gran número de jugadores en el ecosistema.
Figura 2 – Precio de la acción SI y fechas clave para Silvergate desde principios de 2022
De junio a agosto de 2022, Silvergate ha logrado capear las turbulencias del mercado y seguir obteniendo beneficios. Así, la compañía registró un beneficio neto de 40,6 millones de dólares en el tercer trimestre de 2022, una cifra alentadora teniendo en cuenta que el criptobanco había reportado un beneficio neto de 75,5 millones de dólares en todo el año 2021.
Pero las preocupaciones empiezan a ponerse serias con el colapso del imperio FTX liderado por Sam Bankman-Fried, el hombre que se definía a sí mismo como un multimillonario filántropo, pero que acabó utilizando el dinero de sus propios clientes para fines totalmente ilegales, entre compra de inmuebles y desfalcos con sus distintas empresas.
El 6 de diciembre de 2022, los senadores estadounidenses comenzaron a investigar el papel de Silvergate en las transacciones financieras entre FTX y Alameda Research. Los senadores acusaron al banco de «graves fallos» a la hora de vigilar e informar de actividades sospechosas entre las dos entidades bajo la égida de Sam Bankman-Fried. Al mismo tiempo, Silvergate revela que sólo los depósitos de FTX representaban aproximadamente el 10% de sus activos totales bajo gestión en el momento de la publicación de un informe.
A partir de enero de 2023, la empresa está tratando de mantener la cabeza fuera del agua mediante la estabilización de su balance. Como resultado, el criptobanco se vio obligado a despedir al 40% de su personal, un despido masivo acompañado de 8 millones de dólares en gastos para financiar diversas indemnizaciones y otros beneficios para sus antiguos empleados.
Diez días después, se anunció que Silvergate había reportado 1.000 millones de dólares en pérdidas netas solo en el cuarto trimestre de 2022, y que el precio de sus acciones había caído drásticamente. El veredicto es claro: el año 2022 se habrá saldado con una pérdida neta de 948 millones de dólares para el banco.
¿Por qué un último trimestre tan difícil? Porque los clientes de Silvergate simplemente desencadenaron una corrida bancaria porque temían la posible insolvencia del banco. En otras palabras, esperan que el banco sea incapaz de pagar sus deudas y, por tanto, mecánicamente, que les permita retirar sus fondos. Los depósitos también han sido menores en el criptobanco, lo que ha trastocado totalmente su plan contable.
Hay que tener en cuenta que la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), el organismo encargado de garantizar los depósitos bancarios de los clientes estadounidenses hasta 250.000 dólares, lógicamente debería poder jugar su papel en el peor de los casos, aunque dicha cantidad es relativamente pequeña en comparación con los depósitos realizados por los clientes de Silvergate.
¿Qué le depara el futuro al criptobanco Silvergate?
La mayoría de los expertos esperan que Silvergate se acoja a la protección por bancarrota del Capítulo 11 en Estados Unidos mientras encuentra la forma de recuperarse, si es que lo hace. Esta protección, muy utilizada, permite a las empresas incapaces de pagar sus deudas seguir operando hasta que puedan saldarlas. Sus actividades también quedan bajo la supervisión de un tribunal.
El banco podría considerar préstamos a corto plazo de otros bancos, pero éstos requieren garantías de liquidez, que Silvergate no puede proporcionar.
En la actualidad, el banco se encuentra en una situación en la que su pasivo, es decir, el volumen de depósitos de clientes, se reduce continuamente como consecuencia de las retiradas masivas. Las tenencias de bonos del banco están perdiendo valor constantemente como consecuencia del aumento de los tipos de interés en Estados Unidos, lo que coloca a Silvergate en una especie de vicio con resultado desfavorable.
Además, Silvergate está siendo abandonado por sus principales clientes, como Coinbase, Paxos, Galaxy Digital, Bitstamp, Circle, Crypto.com y Gemini, por citar sólo algunos.
En Coinbase todos los fondos de los clientes siguen estando seguros, accesibles y disponibles.
A la luz de los últimos acontecimientos y por precaución, Coinbase ya no acepta ni inicia pagos a o desde Silvergate.
– Coinbase (@coinbase) 2 de marzo de 2023
Si, por casualidad, el criptobanco encontrara un prestamista potencial, sin embargo, el valor atribuido a los accionistas seguiría perdiendo valor, lo que podría provocar un impago de las deudas a corto plazo de la entidad. Para hacer frente a esto, el banco se vería obligado a vender más bonos, lo que llevaría a una espiral descendente de capacidad decreciente.
Así pues, ahora es imposible que Silvergate salga del agujero. La única solución posible sería que fuera adquirido por un banco sano, pero esto plantearía varios problemas.
En primer lugar, es poco probable que un banco con ingresos saneados se plantee dañar su reputación adquiriendo Silvergate, dada la imagen que tiene ahora el sector de las criptomonedas en el mundo institucional tras los numerosos fracasos y escándalos de 2022. Además, suponiendo que un banco se dignara a comprar Silvergate, se enfrentaría a crecientes restricciones regulatorias dada la cruzada de la SEC desde el colapso de FTX.
También hay que tener en cuenta que actualmente hay 200 millones de dólares flotando en acciones preferentes, una cantidad significativa que tendría que negociar un posible comprador, lo que complicaría aún más las cosas.
Por último, dada la velocidad a la que se está deteriorando la situación de Silvergate, es probable que se presenten demandas colectivas contra el criptobanco, que un comprador potencial tendría que pagar si comprara la institución.
Sin embargo, es muy probable que Silvergate ya esté trabajando para encontrar un comprador potencial, y las condiciones de compra siempre son negociables, especialmente en un escenario como este en el que no parece existir ninguna otra puerta de salida.
En cuanto al impacto en el mercado de criptomonedas, es complicado de evaluar. Sin embargo, como se muestra en el siguiente gráfico, que destaca la caída de la capitalización bursátil del mercado de criptomonedas tras el retraso en la publicación del formulario 10-K de Silvergate, el ecosistema es extremadamente sensible a los anuncios sobre este tema.
Por lo tanto, es difícil imaginar el impacto que podría tener una hipotética quiebra de Silvergate, pero sería inevitablemente muy dolorosa para el ecosistema.
Figura 3 – Evolución de la capitalización bursátil total del mercado de criptomonedas
En conclusión, hay que señalar que si Silvergate no encuentra comprador, los criptointercambios tendrán grandes problemas, ya que el criptobanco era el patrón oro en EE.UU.. Además, las instituciones bancarias tradicionales están huyendo del ecosistema cripto debido a los contratiempos sufridos por FTX, como fue el caso de Signature Bank o Metropolitan Bank.
Por lo tanto, tal y como están las cosas, si Silvergate quebrara, es muy probable que no encontrara sustituto, lo que sería extremadamente perjudicial para la industria de la criptodivisa en su conjunto.
