Krypto banka Silvergate je již nějakou dobu v centru pozornosti a bankrot tohoto gigantu je nyní vážně možný. Co však banka Silvergate v kryptoměnovém ekosystému představuje, jakou má váhu, a co je důležitější, jaký dopad by mělo ukončení její činnosti na kryptotrh
Silvergate, co to je?
V poslední době se jméno Silvergate skloňuje ve všech pádech. Tato kryptobanka, která dosud působila ve stínu individuálních investorů a její služby byly určeny především institucím a burzám, má nicméně v našem ekosystému vedoucí úlohu.
Silvergate byla založena v roce 1988 a začínala jako malá kalifornská banka nabízející tradiční služby a fungující v lidském měřítku s malým počtem poboček. Postupně se banka vyvíjela, než pod vedením Alana Lanea, který je i v současnosti jejím generálním ředitelem, udělala obrat o 90 stupňů směrem ke kryptoměnovému sektoru.
V době, kdy Bitcoin (BTC) a kryptografický ekosystém nebyly zdaleka tak demokratizované jako dnes, to působilo jako malá revoluce, a právě díky tomu se Silvergate dodnes stala jednou z předních bank přátelských ke kryptografickým burzám v USA.
Alan Lane, generální ředitel společnosti Silvergate, který byl sám osobním investorem do BTC, se rozhodl založit první krypto-banku na tomto území. Silvergate si v oboru rychle udělala jméno a následoval úspěch: v roce 2017, 4 roky po změně směru, měla banka 250 klientů se spravovanými aktivy v hodnotě téměř 2 miliardy dolarů. O pouhé dva roky později se Silvergate stala veřejnou společností a vstoupila na newyorskou burzu (NYSE), největší burzu na světě.
Od roku 2019 do roku 2021 vzrostly akcie společnosti Silvergate, obchodované pod tickerem SI, o neuvěřitelných 1 580 % díky dynamice, kterou v tomto období zažíval trh s kryptoměnami.
Obrázek 1 – Výkonnost akcií SI na NYSE od května 2020 do prosince 2021
V tuto chvíli pochází 90 % vkladů provedených u společnosti Silvergate ze sektoru kryptoměn, tedy drtivá většina. Banka se stává referencí v institucionální a směnárenské komunitě a nabízí své služby mimo jiné společnostem Coinbase, FTX.US, Gemini, Paxos, Crypto.com a BlockFi.
Klienti Silvergate (do roku 2022 jich bude 1 500) rovněž využívají výhod Silvergate Exchange Network (SEN), bankovní sítě zřízené touto kryptobankou, která jí umožňuje řídit okamžité převody mezi různými klienty kdykoli během roku.
Velká výhoda, srovnáme-li ji s tradičními bankovními sítěmi, zejména proto, že tradičnější banky se v minulosti stavěly ke společnostem působícím v kryptoměnovém sektoru nepřátelsky.
Do roku 2022 se tak Silvergate těší stálé expanzi a významnému místu v kryptografickém ekosystému a registruje se jako zdaleka vedoucí subjekt ve svém odvětví.
Kaskádové katastrofy pro Silvergate v roce 2022
Plynulý růst společnosti Silvergate však během roku 2022 skončí. A bohužel pro krypto-banku je to spíše v důsledku nebývalého panického větru než interního špatného řízení.
Jak nám ukazuje následující graf, hodnota akcií společnosti Silvergate v průběhu roku 2022 neustále klesá a stírá jeden neúspěch za druhým, které kryptografický ekosystém v tomto smutném období zažívá.
Stejně jako kryptografický trh se i společnost Silvergate musela vypořádat s pádem společnosti Terra (LUNA) a následně Three Arrows Capital (3AC), kterému bylo vystaveno i velké množství hráčů v ekosystému.
Obrázek 2 – Cena akcií SI a klíčová data pro Silvergate od začátku roku 2022
Od června do srpna 2022 se společnosti Silvergate podařilo přečkat turbulence na trhu a nadále dosahovat zisku. Ve třetím čtvrtletí roku 2022 tak společnost vykázala čistý zisk ve výši 40,6 milionu dolarů, což je povzbudivé číslo vzhledem k tomu, že za celý rok 2021 vykázala kryptobanka čistý zisk ve výši 75,5 milionu dolarů.
Obavy však začínají být vážné s pádem impéria FTX vedeného Samem Bankmanem-Friedem, mužem, který se definoval jako filantropický miliardář, ale nakonec používal peníze svých vlastních klientů ke zcela nelegálním účelům, mezi nákupem nemovitostí a zpronevěrou u svých různých společností.
Dne 6. prosince 2022 začali američtí senátoři vyšetřovat roli společnosti Silvergate ve finančních transakcích mezi FTX a Alameda Research. Senátoři banku obvinili ze „závažných pochybení“ při monitorování a hlášení podezřelých aktivit mezi oběma subjekty pod záštitou Sama Bankmana-Frieda. Silvergate zároveň odhaluje, že jen vklady FTX představovaly v době zveřejnění zprávy přibližně 10 % jejích celkových spravovaných aktiv.
Od ledna 2023 se společnost snaží udržet nad vodou stabilizací své rozvahy. V důsledku toho se krypto-banka ocitla v situaci, kdy byla nucena propustit 40 % svých zaměstnanců, což bylo masivní propouštění doprovázené výdaji ve výši 8 milionů dolarů na financování různých kompenzací a dalších benefitů pro své bývalé zaměstnance.
O deset dní později bylo oznámeno, že Silvergate jen za čtvrté čtvrtletí roku 2022 vykázala čistou ztrátu ve výši 1 miliardy dolarů a že cena jejích akcií dramaticky klesla. Verdikt je jasný: rok 2022 bude pro banku znamenat čistou ztrátu 948 milionů dolarů.
Proč tak obtížné poslední čtvrtletí? Protože zákazníci Silvergate jednoduše vyvolali run na banku, protože se obávali jejího možného úpadku. Jinými slovy, očekávali, že banka nebude schopna splácet své dluhy, a proto jim mechanicky umožní vybrat si své finanční prostředky. Vklady byly nižší i u krypto-banky, což zcela narušilo její účetní plán.
Všimněte si, že Federální společnost pro pojištění vkladů (FDIC), agentura zodpovědná za ručení za bankovní vklady amerických klientů až do výše 250 000 dolarů, by logicky měla být schopna sehrát svou roli, pokud by došlo k nejhoršímu scénáři, ačkoli taková částka je ve srovnání s vklady klientů Silvergate relativně malá.
Jaká budoucnost čeká kryptobanku Silvergate?
Většina odborníků očekává, že společnost Silvergate požádá ve Spojených státech o bankrotovou ochranu podle kapitoly 11, zatímco bude hledat způsob, jak se zotavit, pokud vůbec. Tato široce využívaná ochrana umožňuje společnostem, které nejsou schopny splácet své dluhy, pokračovat v činnosti, dokud nebudou schopny své dluhy splatit. Jejich činnost je také pod dohledem soudu.
Banka by mohla zvážit krátkodobé půjčky od jiných bank, ty však vyžadují záruky likvidity, které Silvergate není schopna poskytnout.
V současné době je banka v situaci, kdy se její pasiva, tj. objem klientských vkladů, v důsledku masivních výběrů neustále snižují. Hodnota držených dluhopisů banky v důsledku rostoucích úrokových sazeb ve Spojených státech neustále klesá, čímž se banka Silvergate dostává do jakéhosi svěráku s nepříznivým výsledkem.
Kromě toho Silvergate opouštějí její významní klienti, jako jsou například Coinbase, Paxos, Galaxy Digital, Bitstamp, Circle, Crypto.com a Gemini.
Ve společnosti Coinbase jsou všechny prostředky klientů i nadále v bezpečí, přístupné a dostupné.
S ohledem na nedávný vývoj a z důvodu opatrnosti již Coinbase nepřijímá ani neiniciuje platby na Silvergate nebo od Silvergate.
– Coinbase (@coinbase) 2. března 2023
Pokud by však náhodou krypto-banka našla potenciálního věřitele, hodnota připisovaná akcionářům by nadále klesala, což by mohlo vést k nesplacení krátkodobých dluhů instituce. Aby se s tím banka vyrovnala, byla by nucena prodávat další dluhopisy, což by vedlo k nekonečné spirále snižování kapacity.
Pro banku Silvergate je tedy nyní nemožné, aby se z této díry dostala. Jediným možným řešením by bylo, kdyby ji odkoupila zdravá banka, což by však představovalo několik problémů.
Zaprvé je nepravděpodobné, že by banka se zdravými příjmy uvažovala o poškození své pověsti převzetím Silvergate vzhledem k image, kterou má nyní kryptografický sektor v institucionálním světě po četných selháních a skandálech z roku 2022. Navíc za předpokladu, že by se banka rozhodla Silvergate koupit, čelila by vzhledem ke křížovému tažení SEC od pádu FTX rostoucím regulačním omezením.
Je třeba také poznamenat, že v současné době se v preferenčních akciích pohybuje 200 milionů dolarů, což je značná částka, o které by musel potenciální kupec jednat, což by situaci dále komplikovalo.
V neposlední řadě je vzhledem k rychlosti, s jakou se situace Silvergate zhoršuje, pravděpodobné, že na krypto-banku budou podány hromadné žaloby, které by potenciální kupec musel v případě koupě instituce zaplatit.
Je však velmi pravděpodobné, že Silvergate již pracuje na nalezení potenciálního kupce, a podmínky odkupu jsou vždy předmětem jednání, zejména v takovém scénáři, kdy se zdá, že žádné jiné únikové dveře neexistují.
Pokud jde o dopad na trh s kryptoměnami, ten je složité posoudit. Jak však ukazuje níže uvedený graf, který poukazuje na pokles tržní kapitalizace kryptografického trhu v důsledku zpoždění zveřejnění formuláře 10-K společnosti Silvergate, ekosystém je na oznámení na toto téma mimořádně citlivý.
Je proto obtížné si představit, jaký dopad by hypotetický bankrot společnosti Silvergate mohl mít, ale pro ekosystém by byl nevyhnutelně velmi bolestivý.
Obrázek 3 – Vývoj celkové tržní kapitalizace trhu s kryptoměnami
Závěrem je třeba poznamenat, že pokud se společnosti Silvergate nepodaří najít kupce, budou mít kryptobanky velké potíže, protože krypto banka byla v USA zlatým standardem. Navíc tradiční bankovní instituce nyní z krypto ekosystému utíkají kvůli neúspěchům, s nimiž se FTX setkala, jako tomu bylo v případě Signature Bank nebo Metropolitan Bank.
Za současného stavu věcí je tedy velmi pravděpodobné, že pokud by Silvergate zanikla, nenašla by se za ni náhrada, což by bylo pro celý kryptoměnový průmysl mimořádně škodlivé.
