Die Kryptobank Silvergate steht seit einiger Zeit im Mittelpunkt des Interesses, und der Bankrott dieses Giganten wird nun ernsthaft in Betracht gezogen. Aber was bedeutet die Silvergate-Bank im Ökosystem der Kryptowährungen, wie groß ist ihr Gewicht und vor allem, welche Auswirkungen hätte das Ende ihrer Aktivitäten für den Kryptomarkt?
Silvergate, was ist das?
In letzter Zeit ist der Name Silvergate in aller Munde. Diese Kryptobank, die bislang im Schatten der Privatanleger operierte, da ihre Dienstleistungen hauptsächlich auf institutionelle Anleger und Börsen ausgerichtet waren, spielt jedoch eine führende Rolle in unserem Ökosystem.
Silvergate wurde 1988 gegründet und war ursprünglich eine kleine kalifornische Bank, die klassische Dienstleistungen anbot und über eine kleine Anzahl von Filialen in überschaubarer Größe verfügte. Nach und nach entwickelte sich die Bank weiter, bevor sie unter der Leitung von Alan Lane, dem heutigen CEO, eine 90-Grad-Wende hin zum Kryptowährungssektor vollzog.
Damals, als Bitcoin (BTC) und das Krypto-Ökosystem noch lange nicht so demokratisiert waren wie heute, kam dies einer kleinen Revolution gleich, und so wurde Silvergate zu einer der führenden kryptofreundlichen Banken für Krypto-Exchanges in den USA bis zum heutigen Tag.
Alan Lane, der Geschäftsführer von Silvergate, der selbst privat in BTC investierte, hatte also beschlossen, die erste Kryptobank des Territoriums aufzubauen. Schnell machte sich Silvergate in der Szene einen Namen und der Erfolg folgte auf dem Fuße: 2017, also vier Jahre nach der Neuausrichtung, verzeichnete die Bank 250 Kunden mit einem verwalteten Vermögen von fast 2 Milliarden US-Dollar. Nur 2 Jahre später wird Silvergate ein öffentliches Unternehmen und an der New York Stock Exchange (NYSE), der weltweit größten Börse, notiert.
Von 2019 bis 2021 verzeichnete die Aktie von Silvergate, die unter dem Ticker SI gehandelt wurde, einen rasanten Anstieg von 1580 %, da der Kryptomarkt in diesem Zeitraum an Fahrt gewann.
Abbildung 1 – Entwicklung der SI-Aktie an der NYSE von Mai 2020 bis Dezember 2021
Zu diesem Zeitpunkt stammen 90 % der bei Silvergate getätigten Einlagen aus dem Kryptowährungssektor, d. h. die überwältigende Mehrheit. Die Bank wird zu einer Referenz für institutionelle Anleger und Börsen, da sie ihre Dienste u.a. Coinbase, FTX.US, Gemini, Paxos, Crypto.com und BlockFi anbietet.
Die Kunden von Silvergate (bis 2022 sollen es 1.500 sein) profitieren auch vom Silvergate Exchange Network (SEN), einem von der Kryptobank eingerichteten Bankennetzwerk, mit dem sie das ganze Jahr über zu jeder Zeit sofortige Überweisungen zwischen ihren verschiedenen Kunden abwickeln kann.
Im Vergleich zu herkömmlichen Bankennetzwerken ist dies ein großer Vorteil, insbesondere da traditionellere Banken Unternehmen, die im Bereich der Kryptowährungen tätig sind, seit jeher ablehnend gegenüberstehen.
So profitiert Silvergate bis 2022 von einer stetigen Expansion und einer führenden Position im Krypto-Ökosystem und wird sich mit großem Abstand als Marktführer in seiner Branche etablieren.
Kaskadenkatastrophe für Silvergate im Jahr 2022
Doch das ungestörte Wachstum von Silvergate kommt im Laufe des Jahres 2022 zu seinem Ende. Und zum Leidwesen der Kryptobank ist dies eher auf eine beispiellose Panik als auf internes Missmanagement zurückzuführen.
Wie die folgende Grafik zeigt, fiel der Wert der Silvergate-Aktie im Laufe des Jahres 2022 kontinuierlich, da sie einen Rückschlag nach dem anderen erlitt, der das Krypto-Ökosystem in dieser traurigen Zeit ereilte.
Wie der Kryptomarkt musste auch Silvergate den Zusammenbruch von Terra (LUNA) verkraften, gefolgt vom Zusammenbruch des Investmentfonds Three Arrows Capital (3AC), der ebenfalls mit einer Vielzahl von Akteuren des Ökosystems in Verbindung gebracht wurde.
Abbildung 2 – SI-Aktienkurs und wichtige Daten zu Silvergate seit Anfang 2022
Von Juni bis August 2022 gelang es Silvergate, den Marktturbulenzen zu trotzen und weiterhin Gewinne zu erzielen. Im dritten Quartal 2022 verzeichnete das Unternehmen einen Nettogewinn von 40,6 Millionen US-Dollar. Dies ist ein ermutigendes Ergebnis, da die Krypto-Bank für das gesamte Jahr 2021 einen Nettogewinn von 75,5 Millionen US-Dollar gemeldet hatte.
Doch mit dem Zusammenbruch des FTX-Imperiums unter der Führung von Sam Bankman-Fried, der sich selbst als philanthropischen Milliardär bezeichnete, das Geld seiner eigenen Kunden aber letztlich für völlig illegale Zwecke einsetzte, von Immobilienkäufen bis hin zu Unterschlagungen durch seine verschiedenen Unternehmen, begannen die Sorgen ernst zu werden.
Am 6. Dezember 2022 begannen US-Senatoren, die Rolle von Silvergate im Zusammenhang mit den Finanztransaktionen zwischen FTX und Alameda Research zu untersuchen. Die Senatoren werfen der Bank „schwere Versäumnisse“ bei der Überwachung und Meldung verdächtiger Aktivitäten vor, die zwischen den beiden Unternehmen unter der Leitung von Sam Bankman-Fried beobachtet worden waren. Gleichzeitig enthüllte Silvergate, dass allein die Einlagen von FTX zum Zeitpunkt der Veröffentlichung eines Berichts rund 10 % des gesamten verwalteten Vermögens ausmachten.
Im Januar 2023 versucht das Unternehmen so gut es geht, den Kopf über Wasser zu halten, indem es seine Bilanz stabilisiert. Infolgedessen sah sich die Kryptobank gezwungen, 40 % ihrer Belegschaft zu entlassen. Diese Massenentlassung ging mit Ausgaben in Höhe von 8 Millionen US-Dollar einher, um verschiedene Abfindungen und andere Sozialleistungen für ihre ehemaligen Mitarbeiter zu finanzieren.
Zehn Tage später wurde bekannt, dass Silvergate allein im vierten Quartal des Jahres 2022 einen Nettoverlust von 1 Milliarde US-Dollar verzeichnete und dass der Aktienkurs des Unternehmens drastisch gesunken war. Das Urteil ist eindeutig: Das Jahr 2022 wird der Bank einen Nettoverlust von 948 Millionen US-Dollar beschert haben.
Warum war das letzte Quartal so schwierig? Weil die Kunden von Silvergate aus Angst vor einer möglichen Insolvenz der Bank einfach einen Bank Run provoziert haben. Mit anderen Worten, sie erwarteten, dass die Bank nicht in der Lage sein würde, ihre Schulden zu begleichen, und erlaubten ihnen daher mechanisch, ihre Gelder abzuheben. Auch bei der Kryptobank wurden weniger Einlagen getätigt, was ihren Kontenplan völlig durcheinander brachte.
Die Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), die die Bankeinlagen von US-Kunden bis zu einer Höhe von 250.000 US-Dollar absichert, sollte logischerweise in der Lage sein, ihre Rolle im schlimmsten Fall zu übernehmen, obwohl eine solche Summe im Vergleich zu den Einlagen der Silvergate-Kunden relativ gering ist.
Wie sieht die Zukunft der Krypto-Bank Silvergate aus
Die meisten Experten gehen davon aus, dass Silvergate unter den Schutz von Kapitel 11 des US-amerikanischen Konkursgesetzes gestellt wird, bis eine mögliche Lösung gefunden ist, um das Ruder herumzureißen, falls es eine solche überhaupt gibt. Dieser weit verbreitete Schutz ermöglicht es Unternehmen, die ihre Schulden nicht bezahlen können, ihre Geschäfte so lange fortzusetzen, bis sie ihre Schulden zurückzahlen können. Ihre Geschäftstätigkeit wird ebenfalls von einem Gericht überwacht.
Die Bank könnte kurzfristige Kredite von anderen Banken in Betracht ziehen, aber diese Kredite erfordern Liquiditätsgarantien, die Silvergate nicht bieten kann.
Derzeit befindet sich die Bank in einer Situation, in der ihre Verbindlichkeiten, d.h. das Volumen der Kundeneinlagen, als Folge der massiven Abhebungen kontinuierlich reduziert werden. Die von der Bank gehaltenen Anleihen verlieren aufgrund der steigenden Zinssätze in den USA immer mehr an Wert, so dass Silvergate in einer Art Schraubstock sitzt, aus dem es kein Entrinnen zu geben scheint.
Darüber hinaus wird Silvergate nach und nach von seinen wichtigsten Kunden verlassen, wie z.B. Coinbase, Paxos, Galaxy Digital, Bitstamp, Circle, Crypto.com und Gemini, um nur einige zu nennen.
Auf Coinbase sind alle Kundengelder weiterhin sicher, zugänglich & verfügbar.
In Anbetracht der jüngsten Entwicklungen & out of an abundance of caution, Coinbase is no longer accepting or initiating payments to or from Silvergate.
– Coinbase (@coinbase) March 2, 2023
Sollte die Kryptobank glücklicherweise einen möglichen Kreditgeber finden, würde der den Aktionären zugewiesene Wert jedoch unaufhörlich sinken, was zu einem Zahlungsausfall bei den kurzfristigen Schulden des Instituts führen könnte. Um dies zu bewältigen, wäre die Bank gezwungen, mehr Anleihen zu verkaufen, was sie in eine endlose Spirale führen würde, in der ihre Kapazitäten nach und nach abgebaut würden.
Somit ist es nun unmöglich, dass Silvergate aus eigener Kraft aus der Krise herauskommt. Die einzige denkbare Lösung wäre, dass Silvergate von einer gesunden Bank aufgekauft wird, was jedoch mehrere Probleme mit sich bringen würde.
Zunächst einmal ist es unwahrscheinlich, dass eine Bank, der es gut geht, ihren Ruf durch die Übernahme von Silvergate schädigen würde, da die Kryptobranche nach den vielen Pleiten und Skandalen im Jahr 2022 in den institutionellen Kreisen ein schlechtes Image hat. Sollte eine Bank Silvergate übernehmen, würde sie sich angesichts des Kreuzzugs, den die SEC seit dem Zusammenbruch von FTX führt, zunehmenden regulatorischen Zwängen ausgesetzt sehen.
Außerdem sind derzeit 200 Millionen US-Dollar in Form von Vorzugsaktien im Umlauf, eine große Summe, die von einem potenziellen Käufer ausgehandelt werden muss, was die Sache noch komplizierter macht.
Schließlich ist es angesichts der Geschwindigkeit, mit der sich die Situation von Silvergate verschlechtert, wahrscheinlich, dass gegen die Kryptobank Sammelklagen eingereicht werden, die ein potenzieller Käufer begleichen müsste, wenn er die Einrichtung aufkaufen würde.
Es ist jedoch sehr wahrscheinlich, dass Silvergate bereits daran arbeitet, einen potenziellen Käufer zu finden, und die Bedingungen für eine Übernahme sind immer verhandelbar, vor allem in einem solchen Fall, in dem es keine anderen Auswege zu geben scheint.
Die Auswirkungen auf den Markt für Kryptowährungen sind schwer zu beurteilen. Wie die folgende Grafik zeigt, die den Rückgang der Marktkapitalisierung des Kryptomarktes infolge der verspäteten Veröffentlichung des Formulars 10-K von Silvergate verdeutlicht, reagiert das Ökosystem jedoch äußerst empfindlich auf diesbezügliche Ankündigungen.
Es ist daher schwer vorstellbar, welche Auswirkungen ein hypothetischer Konkurs von Silvergate haben könnte, aber er wäre zwangsläufig sehr schmerzhaft für das Ökosystem.
Abbildung 3 – Entwicklung der gesamten Marktkapitalisierung des Kryptowährungsmarktes
Abschließend sei angemerkt, dass, wenn Silvergate keinen Käufer findet, die Krypto-Börsen in große Schwierigkeiten geraten werden, da die Krypto-Bank in den USA die absolute Referenz in diesem Bereich war. Darüber hinaus meiden traditionelle Banken das Krypto-Ökosystem aufgrund der Probleme von FTX, wie z.B. die Signature Bank oder die Metropolitan Bank.
Sollte Silvergate also untergehen, ist es sehr wahrscheinlich, dass es keinen Ersatz finden wird, was für die gesamte Kryptobranche sehr belastend wäre.
