O que esperar do preço do Bitcoin (BTC) em 2022? Embora seja difícil prever os movimentos futuros do mercado, vamos continuar o nosso estudo da dinâmica do mercado herdada do ano 2021 para dar um passo atrás em relação à actual acção dos preços.
Bitcoin (BTC) recupera para $40,000.
Após rejeitar três vezes o apoio de $40.000, o preço do bitcoin (BTC) vai ter de quebrar uma grande resistência técnica antes de retomar um aumento sustentado.
Actualmente em curso para recuperar o 21MA (vermelho), o BTC ainda está dentro de uma correcção da ordem de mais de 35% desde o novo ATH de $69.000,
Daily Bitcoin (BTC) price chart (Source: Coinigy)
Continuando o nosso estudo global da dinâmica do mercado, vamos adicionar a saúde da rede Bitcoin e o comportamento dos fluxos de troca e a sua relação com o preço BTC ao nosso prisma de hoje para ver uma vasta gama de métricas à medida que avançamos para 2022.
Saúde da rede
Vamos começar por ver quanto a rede Bitcoin cresceu nos últimos meses.
A taxa de hash, o poder computacional necessário para produzir um novo bloco, tem vindo a aumentar estruturalmente desde 2020 e depois a mergulhar em Maio de 2021.
Este evento, conhecido como a “Grande Migração”, deve-se ao êxodo dos mineiros localizados na China.
Forçadas a desligar as suas máquinas em busca de uma jurisdição mais indulgente, estas entidades tiveram também de liquidar parte das suas BTC para financiar a sua relocalização.
Bitcoin (BTC) hashrate graph (Source: Glassnode)
O resultado: estes mineiros, que se deslocaram na sua maioria para o Texas ou Cazaquistão, causaram uma queda de 51% na taxa de haxixe.
Contudo, será necessário mais para derrubar a rede distribuída global, que rapidamente se recuperou deste ataque logístico.
De facto, oito meses e doze ajustamentos positivos à dificuldade mineira mais tarde, o hashrate aproxima-se da sua ATH e demonstra mais uma vez a sua resiliência.
No entanto, enquanto os mineiros estão ocupados com a segurança da Bitcoin, um dos elementos de orientação para a sua adopção reside na entrada de novas entidades na rede.
Usando o número de endereços activos e o número de novos endereços criados, podemos obter um proxy aceitável para a tendência geral no envolvimento dos participantes.
Bitcoin (BTC) active address graph (Source: Glassnode)
Parece então que a taxa de novos participantes tem vindo a diminuir desde a rendição de Maio. Idem para endereços activos pré-existentes.
Isto indica uma falta de interesse no bitcoin entre os participantes, um sinal de que 2021 não foi um ano particularmente prolífico em termos de adopção orgânica.
No entanto, podemos qualificar isto pelo facto de grandes empresas como a MicroStrategy, Grayscale ou nações como El Salvador ainda terem entrado no mercado com a firme intenção de permanecer.
Corroborando esta falta de interesse, o número de transacções na cadeia de bloqueio tem vindo a diminuir estruturalmente desde o início de 2021.
Graph of Bitcoin (BTC) transactions (Source: Glassnode)
Para além de não registar um crescimento significativo, a rede está também a ser cada vez menos utilizada pelos actuais participantes no mercado.
É provável que a capitulação de Maio tenha expulsado muitas entidades, que ainda não estão prontas para regressar ao mercado.
A acção de preços sem precedentes do ano 2021, marcando a introdução de picos e canais curvos próximos dos padrões de distribuição e acumulação de Wyckoff, também desempenhou um papel importante na semeadura da dúvida entre alguns jogadores, não habituados a este tipo de dinâmica.
No entanto, parece que esta falta de interesse não impediu a rede de permitir a transferência de grandes volumes de capital. De facto, o volume crescente de transferências diz-nos que cada vez mais fundos estão a ser enviados na cadeia.
Bitcoin (BTC) transfer volume graph (Source: Glassnode)
Por isso, enquanto o número de participantes entrantes e activos é pequeno em comparação com os ciclos anteriores, a rede Bitcoin está a experimentar menos, mas maiores transacções.
Fluxo de troca
Vamos concluir este amplo estudo analisando os fluxos de plataformas de intercâmbio centralizadas. Reflectindo o sentimento geral dos participantes, as suas flutuações permitem-nos identificar a psicologia em jogo durante as fases de mercado.
Como vimos nas nossas análises anteriores, as reservas cambiais têm mantido uma tendência descendente desde a mudança de paradigma de Março de 2020.
Tabela de Reservas Comerciais (Fonte: Glassnode)
Contudo, parece que esta curva formou um piso a médio prazo ao nível de 2,51 milhões de BTC que a acumulação actual não é suficiente para romper neste momento.
Adicionando mais detalhes ao nosso prisma, a mudança líquida na posição comercial mostra as fases de retirada em vermelho e as fases de depósito em verde.
Tendo experimentado um domínio geral dos fluxos de saída, podemos contudo notar uma fase de depósito em Novembro, quando alguns LTHs distribuíram algumas das suas fichas para obterem os seus lucros.
Mapa de variação líquida na posição comercial (Fonte: Glassnode)
Seguiu-se uma recuperação moderada em acumulação a partir do início de Dezembro, apesar de uma correcção de mais de 35% desde o novo ATH de $69.000.
Dito isto, como mencionado por Data Always, estas métricas podem ser ruidosas e são frequentemente mal compreendidas pelos analistas.
“Não é raro ver um gráfico mostrando a queda das reservas cambiais e depois ser-lhe dito que o fornecimento de fichas se esgotará em breve e os preços subirão. Há alguma verdade nisso, mas a história é muito mais complicada: “
Na verdade, durante um mercado de touros, a afluência de comércios está altamente correlacionada com o preço do bitcoin.
Simplificando: quando o preço sobe, as pessoas que detêm bitcoins há muito tempo têm um incentivo para realizar os seus lucros.
Por conseguinte, tendem a transferir os seus tokens para uma plataforma de troca a fim de os vender aos recém-chegados.
Assim, se o preço cai, o incentivo para vender diminui e estes jogadores são menos propensos a vender as suas moedas.
O gráfico abaixo mostra a correlação de 90 dias entre os fluxos de troca e a variação diária do preço do bitcoin.
Graph of the correlation between the price of Bitcoin and the net position change of exchanges (Source: Data Always)
Durante os mercados de touros temos tendência a ver uma correlação elevada ou nula entre as mudanças nas reservas comerciais e o preço, enquanto que durante os pânicos vemos enormes quedas de preços e correlações negativas muito fortes entre o preço e os fluxos comerciais.
Utilizando esta correlação, podemos determinar a saúde das despesas sem passar pela dinâmica da rentabilidade, identificando duas fases antagónicas.
Em azul estão os períodos em que a correlação preço-fluxo é positiva. Sinais de um mercado saudável, significam que os jogadores estão a vender durante as recuperações e a aguentar durante as correcções.
Pelo contrário, os períodos em que os participantes vendem durante os declínios e não têm lucro durante os aumentos são mostrados em amarelo.
Graph of the correlation between the price of Bitcoin and the net position change of exchanges (Source: Data Always)
Podemos então ver que o mercado demorou seis meses a retomar o comportamento adequado de gastos após a capitulação de Maio.
A nova fase azul, que começou no início de Dezembro com a rápida queda dos preços na sequência de uma purga de alavanca, indica que os participantes estão a manter a sua posição durante a recessão e a agir de uma forma racional e saudável.
Síntese
Globalmente, parece que a rede Bitcoin não está a funcionar em plena capacidade. Embora poucos participantes estejam activos e os recém-chegados sejam lentos a chegar, a utilização da cadeia está a permitir que cada vez mais fundos fluam.
Os fluxos das trocas indicam que o paradigma de reserva de valor e acumulação ainda está presente e está a empurrar as reservas das trocas para serem gradualmente esvaziadas. A análise aprofundada da correlação preço-fluxo aponta, no entanto, para o facto de o mercado ter acabado de regressar a um comportamento de despesa saudável.
