Co očekávat od ceny Bitcoinu (BTC) v roce 2022? Přestože je obtížné předvídat budoucí pohyby na trhu, pokračujme ve studiu dynamiky trhu zděděné z roku 2021, abychom se mohli vrátit o krok zpět od současné cenové akce.
Bitcoin (BTC) se odrazil na 40 000 dolarů.
Po trojím odmítnutí podpory 40 000 dolarů bude muset cena bitcoinu (BTC) překonat spoustu technických rezistencí, než obnoví trvalý růst.
V současné době je BTC na cestě k znovuzískání 21MA (červená barva), od nové ATH 69 000 USD se stále nachází v korekci v řádu více než 35 %.
Denní graf ceny Bitcoinu (BTC) (Zdroj: Coinigy)
Pokračujeme-li v našem globálním studiu dynamiky trhu, přidejme dnes do našeho prizmatu stav bitcoinové sítě a chování směnných toků a jejich vztah k ceně BTC, abychom viděli širokou škálu metrik, které se budou pohybovat v roce 2022.
Síťové zdraví
Začněme tím, jak moc se síť Bitcoin v posledních měsících rozrostla.
Rychlost hashování, tedy výpočetní výkon potřebný k vytvoření nového bloku, od roku 2020 strukturálně roste a v květnu 2021 prudce klesá.
Tato událost, známá jako „velká migrace“, je způsobena odchodem horníků z Číny.
Tyto subjekty, které byly nuceny odpojit své stroje a hledat mírnější jurisdikci, musely také zlikvidovat část svých BTC, aby mohly financovat své přemístění.
Graf hashrate Bitcoinu (BTC) (Zdroj: Glassnode)
Výsledek: tito horníci, kteří se většinou přestěhovali do Texasu nebo Kazachstánu, způsobili 51% pokles hashrate.
Ke zničení globální distribuované sítě, která se z tohoto logistického útoku rychle vzpamatovala, však bude zapotřebí více.
Po osmi měsících a dvanácti pozitivních úpravách obtížnosti těžby se hashrate blíží ke svému ATH a opět prokazuje svou odolnost.
Zatímco se těžaři zabývají zabezpečením bitcoinu, jedním z faktorů, které brání jeho přijetí, je vstup nových subjektů do sítě.
Pomocí počtu aktivních adres a počtu nově vytvořených adres můžeme získat přijatelný ukazatel celkového trendu zapojení účastníků.
Graf aktivních adres Bitcoinu (BTC) (Zdroj: Glassnode)
Zdá se tedy, že od květnového předání se počet nově příchozích snižuje. Totéž platí pro již existující aktivní adresy.
To svědčí o nedostatečném zájmu účastníků o bitcoin, což je známka toho, že rok 2021 nebyl z hlediska organického přijetí nijak zvlášť plodný.
Můžeme to však upřesnit tím, že velké společnosti jako MicroStrategy, Grayscale nebo státy jako Salvador stále vstupují na trh s pevným záměrem zůstat.
Tento nezájem potvrzuje i fakt, že počet transakcí v blockchainu od začátku roku 2021 strukturálně klesá.
Graf transakcí Bitcoinu (BTC) (Zdroj: Glassnode)
Kromě toho, že síť nezaznamenává výrazný růst, je také stále méně využívána stávajícími účastníky trhu.
Je pravděpodobné, že květnová kapitulace vyhnala z trhu mnoho subjektů, které ještě nejsou připraveny se na trh vrátit.
Bezprecedentní cenová akce v roce 2021, která znamenala zavedení zakřivených vrcholů a koryt v blízkosti Wyckoffových distribučních a akumulačních vzorců, také sehrála významnou roli při zasévání pochybností mezi některé hráče, kteří nejsou na tento typ dynamiky zvyklí.
Zdá se však, že tento nezájem nezabránil tomu, aby síť umožnila převod velkých objemů kapitálu. Zvyšující se objem převodů totiž vypovídá o tom, že se v řetězci posílá stále více finančních prostředků.
Graf objemu přenosů Bitcoinu (BTC) (Zdroj: Glassnode)
Ačkoli je tedy počet příchozích a aktivních účastníků v porovnání s předchozími cykly malý, v síti Bitcoin dochází k menšímu počtu transakcí, které jsou však větší.
Výměnný tok
Uzavřeme tuto rozsáhlou studii pohledem na toky centralizovaných směnárenských platforem. Odráží celkový sentiment účastníků a jejich výkyvy nám umožňují identifikovat psychologii, která je ve hře během tržních fází.
Jak jsme viděli v našich předchozích analýzách, devizové rezervy si od změny paradigmatu v březnu 2020 udržují klesající tendenci.
Graf obchodních rezerv (Zdroj: Glassnode)
Zdá se však, že tato křivka vytvořila střednědobé dno na úrovni 2,51 milionu BTC, které současná akumulace v tuto chvíli nestačí prolomit.
Čistá změna obchodní pozice je doplněna o další detaily, fáze výběru jsou vyznačeny červeně a fáze vkladu zeleně.
Po celkové převaze odlivů však můžeme v listopadu zaznamenat fázi vkladů, kdy některé LTH distribuovaly část svých tokenů, aby dosáhly svých zisků.
Graf čisté změny obchodní pozice (Zdroj: Glassnode)
Následuje mírné oživení akumulace od začátku prosince, a to navzdory korekci o více než 35 % od nové ATH 69 000 USD.
Jak již zmínila společnost Data Always, tyto metriky mohou být zašuměné a analytici je často špatně chápou.
„Není neobvyklé vidět graf, který ukazuje klesající směnné rezervy, a pak se dozvědět, že nabídka tokenů brzy dojde a ceny porostou. Je na tom něco pravdy, ale příběh je mnohem složitější.“
V průběhu býčího trhu je příliv obchodů vysoce korelován s cenou bitcoinu.
Jednoduše řečeno: když cena roste, lidé, kteří bitcoiny drží již dlouho, mají motivaci realizovat své zisky.
Proto mají tendenci převádět své tokeny na výměnnou platformu, aby je mohli prodat novým zájemcům.
Pokud tedy cena klesne, motivace k prodeji se sníží a tito hráči budou své mince prodávat s menší pravděpodobností.
Následující graf ukazuje 90denní korelaci mezi toky z burzy a denní změnou ceny bitcoinu.
Graf korelace mezi cenou Bitcoinu a změnou čisté pozice na burzách (Zdroj: Data Always)
Během býčích trhů máme tendenci pozorovat vysokou nebo žádnou korelaci mezi změnami obchodních rezerv a cenou, zatímco během paniky vidíme obrovské propady cen a velmi silnou negativní korelaci mezi cenou a obchodními toky.
Pomocí této korelace můžeme určit zdraví výdajů, aniž bychom museli procházet dynamikou ziskovosti, a to tak, že identifikujeme dvě antagonistické fáze.
Modře jsou vyznačena období, kdy je korelace mezi cenou a tokem kladná. Známky zdravého trhu znamenají, že hráči prodávají během růstu a drží se během korekcí.
Naopak období, kdy účastníci prodávají během poklesu a nedosahují zisku během růstu, jsou znázorněna žlutě.
Graf korelace mezi cenou Bitcoinu a změnou čisté pozice na burzách (Zdroj: Data Always)
Vidíme tedy, že trhu trvalo šest měsíců, než se po květnové kapitulaci vrátil ke správnému výdajovému chování.
Nová modrá fáze, která začala na začátku prosince rychlým poklesem ceny po vyčištění pákového efektu, naznačuje, že účastníci se během poklesu drží při zemi a jednají racionálně a zdravě.
Syntéza
Celkově se zdá, že síť Bitcoin nepracuje na plný výkon. Přestože je aktivních jen málo účastníků a noví přicházejí pomalu, díky využívání řetězce proudí stále více finančních prostředků.
Toky na burzách ukazují, že paradigma uchovávání hodnoty a akumulace je stále přítomné a tlačí na postupné vyprazdňování rezerv na burzách. Hloubková analýza korelace mezi cenami a toky nicméně ukazuje na skutečnost, že trh se teprve vrací ke zdravému výdajovému chování.
