Bitcoin (BTC) kończy styczeń w optymistycznym tonie. Choć jest zbyt wcześnie, by poważnie mówić o odwróceniu trendu, wiele wskaźników sugeruje, że rynek przygotowuje się do niego, przyjmując strukturę odwrotną do tej z końca 2021 roku. Analiza sytuacji na łańcuchu
Bitcoin zyskuje na sile
Cena Bitcoina (BTC) zamyka styczeń z tygodniem stopniowych zysków i drukuje miesięczną świecę powyżej 35 000 USD.
Na drodze do przetestowania oporu 40 000 USD, cena Bitcoin wciąż znajduje się poniżej EMA 21, pierwszego wskaźnika technicznego, który musi zostać naruszony, zanim będzie można mówić o ożywieniu na rynku byka.
Wykres dzienny ceny Bitcoin
Niemniej jednak, oznaki odwrócenia trendu stopniowo się formują i wskazują na luty, który będzie kluczowy dla długoterminowego kierunku rynku krypto-walut.
Również w tym tygodniu będziemy obserwować szerokie spektrum wskaźników w celu zidentyfikowania początków przyszłego ruchu w oparciu o:
- trwałe zachowania zakupowe różnych kohort;
- wzrost wolumenu transferu na kanale;
- pojawienie się niedźwiedzich pozycji spekulacyjnych;
- bycza dywergencja zrealizowanego gradientu.
A very attractive buying area
Aby ustawić scenę, zacznijmy od zauważenia, że z perspektywy miesięcznej BTC znajduje się w istotnej strefie kupna. Przy zaledwie -50% jego ATH, aktywo jest notowane na wartości wystarczającej do wygenerowania widocznego zainteresowania.
Od szczytu fazy parabolicznej z 2017 roku, miesięczna stopa zwrotu poniżej -30% jest rzadkim wydarzeniem, występującym zaledwie sześć razy w ciągu czterech lat.
Bitcoin monthly return chart
W związku z tym wielu uczestników skorzystało z trwającej 77-dniowej korekty, aby zgromadzić coraz więcej bitcoinów po niskich cenach.
Sądząc po ciągłym wzroście liczby adresów BTC z niezerowym saldem od maja 2021 r., spadek ten nie przeszkodził inwestorom w gromadzeniu satoshis, zwłaszcza za pomocą strategii dollar cost averaging.
Wykres niezerowego salda konta adresowego bitcoina
Rzeczywiście, dane Ecoinometrics donoszą, że znaczące zachowania związane z kupowaniem – a nawet oszczędzaniem – mają miejsce za kulisami.
Nie tylko adresów kontrolujących mniej niż 1 BTC systematycznie przybywa, ale również „wielorybów”, czyli adresów kontrolujących od 1 000 BTC do 10 000 BTC.
Wykres % zmiany stanu posiadania adresów posiadających mniej niż 1 bitcoin
Podczas gdy ryby kumulują się od lipca 2021 roku, walenie rozpoczęły nową falę zakupów od początku 2022 roku. Średnia baza kosztowa ich ostatnich pozycji jest bliska $37,000.
Wykres % zmiany stanu posiadania adresów posiadających od 1 000 do 10 000 bitcoinów
Nie da się powiedzieć, czy trafiliśmy w dno korekty, choć zachowanie uczestników jest odwrotne niż dwa miesiące temu.
Obecne poziomy cenowe przyciągają wiele podmiotów, ponieważ luty rozpoczyna się z silnym popytem spotowym.
Łańcuch jest coraz bardziej poszukiwany
Teraz cofnijmy się w czasie i zobaczmy, jak cena BTC reagowała na wolumen transferu w ciągu ostatnich pięciu lat.
Typowy dla parabolicznego szczytu, jaki rynek widział od 2011 r., szczyt z 2017 r. wyznacza szczyt transferowy wszech czasów, a następnie gwałtownie znika, co jest oznaką gwałtownego wycofania się uczestników rynku.
Następnie przekazali kanał jego stałym użytkownikom, generując średni wolumen około 2 miliardów dolarów przesuwanych dziennie.
Nowy ATH w wolumenie transferu pojawia się dopiero cztery lata później, w styczniu 2021 r., kiedy na rynek wchodzą nowe podmioty.
Rzeczywiście, wschodzące narody, korporacje, fundusze i rynki instrumentów pochodnych dołączają do gry wraz z coraz większą liczbą osób prywatnych i stawiają bezprecedensowe wymagania wobec blockchaina.
Wykres wolumenu transferu Bitcoin
To właśnie w tym kontekście podłoga wolumenu stopniowo wzrasta, podczas gdy wykorzystanie łańcucha zmienia się zgodnie z trendem, zachowując swoją spójność.
Przy tej okazji należy wprowadzić korektę do interpretacji sygnału NVT zaproponowanej w poprzednim artykule.
Adnotacja „niskie wykorzystanie sieci” oznaczałaby, że niski NVTS jest oznaką łańcucha o słabym transferze, niezdarności, którą należy natychmiast naprawić.
Pamiętaj: sygnał NVT jest wskaźnikiem uzyskanym przez podzielenie wartości netto sieci bitcoin (mCap) przez 90-dniowy średni wolumen transferu. Ten wariant współczynnika NVT podlega zatem tym samym zasadom.
Wykres sygnału NVT bitcoina
Jeżeli mCap zmniejsza się w stosunku do wolumenu transferu, najgłębsze spadki oscylatora są osiągane, gdy wolumen transferu wzrasta w tym samym okresie.
Wskazuje to na znaczące wykorzystanie sieci w czasie, gdy rynek koryguje, ciągłe zaangażowanie uczestników, które nie występuje przy każdej korekcie.
Od końca 2021 roku tak niski poziom NVTS wystąpił tylko cztery razy. Rzadko zdarzają się dni, kiedy sieć bitcoin była tak niedoceniana za jej wykorzystanie w przeszłości.
Bearish bias on derivatives
Pomimo silnego popytu na rynku kasowym, na rynkach instrumentów pochodnych pojawiają się krótkie pozycje, a otwarte zainteresowanie pozostaje wysokie.
Jak pokazano poniżej, stopa finansowania w przypadku umów bezterminowych od 11 stycznia wielokrotnie przyjmowała wartości ujemne, choć ich skala pozostaje niewielka.
Niektórzy spekulanci wyraźnie otwierają niedźwiedzie pozycje, a inni mogą podążać za nimi, próbując sprzedać BTC w krótkiej strefie omówionej w analizie technicznej CryptOdin, aby powstrzymać odbicie.
Wykres stopy finansowania kontraktu wieczystego na bitcoin
Podobne zachowanie pojawia się na rynkach opcji, gdzie stosunek put/call wynosi 59% i jest najwyższy od kilku miesięcy.
Wskazuje to, że spekulanci przesunęli swoje preferencje z wezwań na kupno ubezpieczenia przed spadkami, nawet jeśli rynek handluje na wyjątkowo niskich poziomach cenowych.
Wykres dominacji stosunku opcji put/call na bitcoina
Przy takim obserwowalnym ruchu na rynkach instrumentów pochodnych, dominacja krótkich likwidacji może przekroczyć miesięczne maksima przy wysokiej zmienności.
W obliczu niedźwiedziego nastawienia i wysokiej dźwigni finansowej, można wysunąć uzasadniony argument za potencjalnym short squeeze, jeśli nowy kapitał napłynie do BTC.
Upper momentum divergence
Jeśli taka ewentualność wystąpi, może to być zapalnikiem do odwrócenia trendu godnego rajdu z lipca 2021 roku.
To pchnięcie pozwoliłoby na to, aby wskaźnik MRG, który mówi nam o momentum rynku, zbiegał się do góry w trzech skalach czasowych.
Jak widać poniżej, MRG-14 wskazuje na dywergencję wzrostową między ceną BTC a jej krótkoterminowym momentum. Formowanie wyższego niż poprzednio niżu, oscylator ten sygnalizuje, że rynek walczy o utrzymanie swojej siły spadkowej.
MRG-14 wykres bitcoina
W horyzoncie średnioterminowym obserwacja jest taka sama: niedźwiedzie impulsy tracą na sile, a realizowany gradient zbliża się do strefy neutralności, która będzie musiała zostać przekroczona jako opór, aby potwierdzić poważną zmianę kierunku.
MRG-28 wykres bitcoina
Wreszcie, konfluencja tych dwóch oscylatorów nie byłaby kompletna bez wyrównania MRG-140, proxy dla długoterminowego momentum.
Wydaje się, że MRG-140 znajduje się na skraju formowania dna, które mogłoby stać się byczym sygnałem zwrotnym, gdyby ponownie wydrukował wartości dodatnie. Z tego punktu widzenia bitcoin wykazuje predyspozycje do odwrócenia trendu i
MRG-140 wykres bitcoina
Summary of this on-chain analysis
Ogólnie rzecz biorąc, rynek bitcoina kończy styczeń w optymistycznym tonie. Choć jest jeszcze za wcześnie, by poważnie mówić o odwróceniu trendu, wiele wskaźników sugeruje, że rynek przygotowuje się do niego, przyjmując strukturę odwrotną do tej z końca 2021 roku.
W obliczu trwającego w najlepsze „hoardingu” i znacznej części inwestorów opróżniających rezerwy walutowe, wykorzystanie kanału sugeruje, że wartość sieci jest niedowartościowana w stopniu, który ujawnia się jedynie w rzadkich przypadkach.
A ponieważ spekulanci zajmują niedźwiedzie pozycje w oczekiwaniu na kolejny spadek, ryzyko short squeeze i może zainicjować odwrócenie momentum na kilku skalach czasowych.
Stopniowo, odpowiednie warunki zaczynają się tworzyć, ale nadal musimy poczekać, aby zobaczyć więcej konfluencji między wskaźnikami w innych aspektach łańcucha, które szczegółowo przedstawimy w następnej analizie.
