Bitcoin (BTC) eindigt januari op een optimistische noot. Hoewel het nog te vroeg is om serieus te verklaren dat een ommekeer aan de gang is, wijzen veel indicatoren erop dat de markt zich erop voorbereidt door een structuur aan te nemen die tegengesteld is aan die van eind 2021. On-chain analyse van de situatie
Bitcoin wint aan kracht
De Bitcoin (BTC) prijs sluit januari af met een week van geleidelijke winsten en drukt een maandelijkse candle af boven $35.000.
Op weg om de weerstand van $40.000 te testen, staat de Bitcoin-prijs nog steeds onder de EMA 21, de eerste technische indicator die moet worden doorbroken voordat een herstel van de bullmarkt kan worden overwogen.
Daily Bitcoin Price Chart
Niettemin vormen zich geleidelijk tekenen van een trendomkering en wijzen op een februari die cruciaal zal zijn voor de langetermijnrichting van de crypto-valutamarkt.
Ook deze week zullen we een breed spectrum van indicatoren in de gaten houden in een poging om het begin van een toekomstige beweging te identificeren, gebaseerd op:
- het aanhoudende koopgedrag van verschillende cohorten;
- groei in overdrachtsvolume op het kanaal;
- het ontstaan van bearish speculatieve posities;
- de stijgende divergentie van de gerealiseerde gradiënt.
Een zeer aantrekkelijk koopgebied
Laten we beginnen met op te merken dat, vanuit een maandelijks perspectief, BTC zich binnen een belangrijke koopzone bevindt. Op slechts -50% van zijn ATH, wordt het actief verhandeld tegen een waarde die voldoende is om zichtbare belangstelling te wekken.
Sinds het hoogtepunt van de parabolische fase in 2017 is een maandelijks rendement van minder dan -30% een zeldzame gebeurtenis, die zich in vier jaar tijd slechts zes keer heeft voorgedaan.
Bitcoin monthly return chart
Het is in dit opzicht dat veel deelnemers gebruik hebben gemaakt van de aan de gang zijnde 77-daagse correctie om steeds meer bitcoins te verzamelen tegen lage prijzen.
Te oordelen naar de voortdurende toename van het aantal BTC-adressen met een niet-nul saldo sinds mei 2021, heeft deze daling beleggers er niet van weerhouden satoshis op te stapelen, met name via dollar cost averaging-strategieën.
Chart of bitcoin’s non-zero balance address account
Uit gegevens van Ecoinometrics blijkt inderdaad dat er achter de schermen belangrijk koop- en zelfs spaargedrag plaatsvindt.
Niet alleen de adressen die minder dan 1 BTC controleren nemen gestaag toe, maar ook de “whales”, de adressen die tussen 1.000 BTC en 10.000 BTC controleren.
Grafiek van % verandering in bezit van adressen met minder dan 1 bitcoin
Terwijl de vissen zich sinds juli 2021 weer hebben opgehoopt, zijn de walvisachtigen sinds begin 2022 aan een nieuwe golf begonnen. De gemiddelde kostenbasis van hun recente posities is bijna $37.000.
Grafiek van % verandering in bezit van adressen met 1.000 tot 10.000 bitcoins
Het is onmogelijk te zeggen of we de bodem van de correctie hebben bereikt, hoewel het gedrag van de deelnemers het tegenovergestelde is van wat het twee maanden geleden was.
De huidige prijsniveaus trekken veel entiteiten aan nu februari begint met een sterke vraag naar spot.
De keten is steeds meer in trek
Laten we nu eens teruggaan in de tijd en kijken hoe de BTC prijs heeft gereageerd op het transfer volume in de afgelopen vijf jaar.
Typisch voor een parabolische top zoals de markt die sinds 2011 heeft gezien, markeert de piek van 2017 een all-time transfertop en verdwijnt dan steil, een teken van een snelle terugtrekking van marktdeelnemers.
Vervolgens lieten zij het kanaal na aan de vaste gebruikers, die een gemiddeld volume van ongeveer 2 miljard dollar per dag verplaatsten.
Een nieuwe ATH in overdrachtsvolume doet zich pas vier jaar later voor, in januari 2021, wanneer de markt nieuwkomers verwelkomt.
Sterker nog, opkomende naties, bedrijven, fondsen en derivatenmarkten doen samen met steeds meer individuen mee en stellen ongekende eisen aan de blockchain.
Bitcoin overdracht volume chart
Het is in deze context dat de volumebodem geleidelijk toeneemt, terwijl het gebruik van de keten varieert naar gelang van de tendens, met behoud van zijn consistentie.
Bij deze gelegenheid is een correctie op de in een vorig artikel voorgestelde interpretatie van het NVT-signaal op zijn plaats.
De annotatie “laag gebruik van het netwerk” zou een lage NVTS beschouwen als een teken van een keten die slecht is in de overdracht, een onhandigheid die onmiddellijk moet worden rechtgezet.
Onthoud: het NVT-signaal is een indicator die wordt verkregen door de nettowaarde van het bitcoin-netwerk (mCap) te delen door het gemiddelde overdrachtsvolume over 90 dagen. Deze variant van de NVT-verhouding volgt dus dezelfde regels.
Grafiek van bitcoin NVT signaal
Als de mCap afneemt ten opzichte van het overdrachtsvolume, worden de diepste dips in de oscillator bereikt wanneer het overdrachtsvolume in dezelfde periode toeneemt.
Dit wijst op een aanzienlijk gebruik van het netwerk op een ogenblik dat de markt corrigeert, een voortdurend engagement van de deelnemers dat niet bij elke correctie voorkomt.
Zo’n lage NVTS is sinds eind 2021 nog maar vier keer voorgekomen. Zeldzaam zijn de dagen dat het bitcoin netwerk zo ondergewaardeerd is voor zijn gebruik in het verleden.
Bearish bias op derivaten
Ondanks de sterke vraag op de spotmarkt verschijnen er shorts op de derivatenmarkten, terwijl de open rente hoog blijft.
Zoals uit het onderstaande blijkt, is het dekkingspercentage voor “perpetual contracts” vanaf 11 januari herhaaldelijk negatief geworden, al blijft de omvang gering.
Sommige speculanten openen duidelijk bearish posities en anderen kunnen volgen in een poging om BTC te verkopen in de short zone besproken in CryptOdin’s technische analyse om een opleving te vertragen.
Perpetual contract funding rate chart on bitcoin
Een gelijkaardig gedrag tekent zich af op de optiemarkten, met een put/call verhouding die 59% bereikt, de hoogste in verschillende maanden.
Dit wijst erop dat speculanten hun voorkeur hebben verlegd van calls naar het kopen van verzekeringen tegen dalingen, zelfs nu de markt handelt op opmerkelijk lage prijsniveaus.
Grafiek van de dominantie van de put/call optieverhouding op bitcoin
Met deze waarneembare tendensbeweging in de derivatenmarkten zou de dominantie van short liquidaties de maandelijkse hoogtepunten in hoge volatiliteit kunnen overschrijden.
Geconfronteerd met een bearish bias en een hoge leverage, kan er een redelijk argument gemaakt worden voor een potentiële short squeeze als er nieuw kapitaal naar BTC stroomt.
Upper momentum divergence
Als deze eventualiteit zich voordoet, zou dit de trigger kunnen zijn voor een trendombuiging die de rally van juli 2021 waardig is.
Door dit duwtje in de rug zou de gerealiseerde gradiënt van de markt (MRG), een indicator die ons iets zegt over het momentum van de markt, op drie tijdschalen naar de bovenkant convergeren.
Zoals hieronder te zien is, geeft de MRG-14 een opwaartse divergentie aan tussen de BTC prijs en zijn korte termijn momentum. Deze oscillator vormt een hogere low dan de vorige en signaleert dat de markt moeite heeft om zijn neerwaartse kracht te behouden.
MRG-14 chart of bitcoin
Op middellange termijn is de constatering dezelfde: de neerwaartse impulsen verliezen aan kracht en de gerealiseerde gradiënt nadert de neutraliteitszone die als weerstand zal moeten worden overschreden om een serieuze koerswijziging te bevestigen.
MRG-28 grafiek van bitcoin
Tenslotte zou de samenvloeiing van deze twee oscillatoren niet compleet zijn zonder de uitlijning van de MRG-140, een proxy voor het lange termijn momentum.
De MRG-140 lijkt op het punt te staan een bodem te vormen die zou kunnen omslaan in een bullish herstelsignaal als het opnieuw positieve waarden zou drukken. Vanuit dit oogpunt vertoont bitcoin de neiging om zijn trend om te buigen en
MRG-140 chart van bitcoin
Samenvatting van deze on-chain analyse
Over het algemeen eindigt de bitcoinmarkt januari met een optimistische noot. Hoewel het nog te vroeg is om serieus te verklaren dat er een ommekeer op til is, wijzen veel indicatoren erop dat de markt zich erop voorbereidt door een structuur aan te nemen die tegengesteld is aan die van eind 2021.
Nu het oppotten in volle gang is en een groot deel van de beleggers hun deviezenreserves aan het oppotten is, suggereert het gebruik van het kanaal dat de waarde van het netwerk ondergewaardeerd is tot een punt dat zich slechts in zeldzame gevallen manifesteert.
En naarmate speculanten bearish posities innemen in afwachting van de volgende daling, ontstaat het risico van een short squeeze en kan een ommekeer van het momentum op verschillende tijdschalen worden geïnitieerd.
Geleidelijk aan vallen de juiste voorwaarden op hun plaats, maar we moeten nog steeds wachten op meer samenloop tussen indicatoren in andere aspecten van de keten die we in de volgende analyse zullen uitwerken.
